今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI | 上周五科技股繼續(xù)拖累，三大美股指兩連陰;泛歐股指跌 落一個(gè)多月高位。美元指數(shù)創(chuàng)一個(gè)月新低，全年仍漲超 6%。10 年期美債 收益率守住 1.5%，全年升 60 個(gè)基點(diǎn)。美油終結(jié)七連陽(yáng)跌落五周高位，但 全年漲超 50%，創(chuàng) 12 年最大漲幅。歐洲天然氣全年漲超 200%。黃金又創(chuàng) 七周新高。倫銅三日連創(chuàng)五周新高、全年漲超 20%，倫錫一年漲逾 90%。國(guó)內(nèi)方面，浙江寧波北侖本輪疫情累計(jì)報(bào)告新冠肺炎確診病例 23 例。財(cái)政部等 4 部門：2022 年，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在 2021 年基礎(chǔ)上退30%國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12 月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活 動(dòng)指數(shù)分別為 50.3%和 52.7%，比上月上升 0.2 和 0.4 個(gè)百分點(diǎn);綜合 PMI 產(chǎn)出指數(shù)為 52.2%，與上月持平。國(guó)際方面，多名消息人士稱，預(yù)計(jì)OPEC+在周二開(kāi)會(huì)時(shí)將堅(jiān)持原先預(yù)設(shè)的 2 月份 增產(chǎn)計(jì)劃，并表示奧密克戎毒株對(duì)需求的影響是溫和而短暫的。目前 OPEC+ 的增產(chǎn)計(jì)劃是 40 萬(wàn)桶/日。2022 年 1 月 1 日,區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定(RCEP)生效實(shí)施，全 球最大自由貿(mào)易區(qū)正式啟航。RCEP 如期生效，充分體現(xiàn)了各方共同維護(hù) 多邊主義和自由貿(mào)易、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的信心和決心，將為區(qū)域乃至 全球貿(mào)易投資增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。2021 年 12 月 31 日，印度尼西亞政府突然宣布，為緩解國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng) 緊缺，將于 2022 年 1 月 1 日至 1 月 31 日間停止煤炭出口，以避免該國(guó)國(guó) 內(nèi)出現(xiàn)供電不足的現(xiàn)象。2021 年前 11 個(gè)月，我國(guó)共進(jìn)口煤炭 29232.1 萬(wàn) 噸，其中，印尼對(duì)我國(guó)出口 1.78 億噸，占比約 61%。關(guān)注中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2201比值為0.8897。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上調(diào)85.3bp報(bào)2.129%，7天期下行5bp報(bào)2.271%，14天期下行12.5bp報(bào)2.988%，1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)2.431%。資金方面，北向資金今日凈流入45.73億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線上方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于1802美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)78.50。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.7%，與預(yù)期5.7%持平，前值修正值為5.1%，是1982年6月以來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。本月，美聯(lián)儲(chǔ)加快了taper的步伐，并暗示在必要時(shí)于明年初加息，給貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫。由于海外Omicron病毒傳播，荷蘭宣布最嚴(yán)管控措施，本周泰國(guó)、新加坡和新西蘭紛紛重新實(shí)施旅行限制，加大疫情防控力度，預(yù)計(jì)短期疫情形勢(shì)維持嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。截至1/3，SPDR黃金ETF持倉(cāng)975.66噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)16510.91噸，持平。操作上，短期貴金屬下行風(fēng)險(xiǎn)釋放，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 螺紋期貨主力2205合約維持弱勢(shì)整理格局，期價(jià)依然承壓運(yùn)行，跌破4300一線附近支撐。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整，上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比延續(xù)降幅擴(kuò)張，減至885.12萬(wàn)噸，降幅2.6%，其中建材環(huán)比降幅3.4%，前期河北二級(jí)響應(yīng)，部分企業(yè)減量體現(xiàn)在上周數(shù)據(jù)上，加之有少量企業(yè)高爐檢修、設(shè)備間歇性停產(chǎn)、原料不足導(dǎo)致設(shè)備生產(chǎn)不飽和等原因，進(jìn)而使得建材減量突出。庫(kù)存方面，上周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比收縮，降幅4.1%，其中建材周環(huán)比減少42.61萬(wàn)噸，降幅6%。從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，市場(chǎng)本應(yīng)該已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入累庫(kù)階段了，但事實(shí)上是西南、華中、華南和華東仍有少量需求支撐，雖然各區(qū)域已然開(kāi)始市場(chǎng)布庫(kù)，但奈何生產(chǎn)端明顯壓縮，使得補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃體量低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而使得去庫(kù)趨勢(shì)維持。綜合來(lái)看，目前冬儲(chǔ)政策尚未達(dá)到市場(chǎng)心理價(jià)位，備庫(kù)動(dòng)力不足，但年末季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)后期將逐步體現(xiàn)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降至940.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少47.41萬(wàn)噸，其中建材減少29.71萬(wàn)噸，降幅6.4%；從短周期市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論是投機(jī)需求還是實(shí)際剛需均表現(xiàn)弱勢(shì)，在供應(yīng)增量有限，去庫(kù)動(dòng)力不足的情況下，消費(fèi)將持續(xù)回落。整體而言，短期市場(chǎng)基本面將轉(zhuǎn)入供需兩弱的格局，對(duì)螺紋鋼主力2205合約支撐有所轉(zhuǎn)弱，警惕后期盤(pán)面調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，激進(jìn)者可考慮短空輕倉(cāng)跟進(jìn)。 | |
熱卷(HC) | 偏空思路（持空） | 熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩走弱，期價(jià)暫獲4400一線附近支撐。短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，從熱軋卷板供應(yīng)來(lái)看，上周熱軋產(chǎn)量環(huán)比降幅1.9%，降產(chǎn)區(qū)域集中于華東，原因在于代表鋼廠設(shè)備正常檢修，時(shí)長(zhǎng)一周左右。從本周產(chǎn)量預(yù)估來(lái)看，年末臨近，個(gè)別非限產(chǎn)區(qū)域著手準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，加之生態(tài)環(huán)境部宣布冬奧會(huì)期間大面積關(guān)停企業(yè)不屬實(shí)，因此預(yù)期河北供應(yīng)或有所增量。另外，下周山東、江蘇、貴州或有部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量略有回升，但增量空間相對(duì)有限。庫(kù)存方面，廠庫(kù)小幅增加，變動(dòng)不大，其中主要增幅地區(qū)在東北地區(qū)，主要鋼廠復(fù)產(chǎn)后供給回升，出庫(kù)慢導(dǎo)致，主要降幅地區(qū)在華中地區(qū)，主要是限產(chǎn)導(dǎo)致排產(chǎn)減量，廠庫(kù)降庫(kù)加快；社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降3.5%，市場(chǎng)庫(kù)存降幅有所收窄，累庫(kù)預(yù)期逐步增強(qiáng)。消費(fèi)方面，上周表觀消費(fèi)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，周環(huán)比下滑3.2%。綜合而言，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)熱卷價(jià)格的支撐漸弱，操作上，激進(jìn)者可短空參與。 | |
鋁(AL) | 逢低做多 | 上周滬鋁主力合約大幅上漲1.09%，美元指數(shù)小幅回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2812美元/噸。LME及SHFE周一元旦假期休市，印尼傳出將煤炭出口暫停1個(gè)月以緩解當(dāng)?shù)仉娏ξC(jī)，預(yù)計(jì)將對(duì)金屬價(jià)格有所提振?；久鎭?lái)看，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存環(huán)比前一周減少6.5萬(wàn)噸，庫(kù)存降低至80萬(wàn)噸以下。海外減產(chǎn)方面，由于歐洲天然氣價(jià)格飆漲，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，歐洲已減產(chǎn)和計(jì)劃減產(chǎn)產(chǎn)能已超過(guò)70萬(wàn)噸/年，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)入12月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加為主，其中內(nèi)蒙古、云南電力緊張有所緩解，預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能抬升至3756萬(wàn)噸附近，短期內(nèi)供應(yīng)端難以大幅提升。下游消費(fèi)除了鋁板帶箔版塊其余都有走弱的跡象，且部分鋁棒等加工企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)1月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期。總體來(lái)看，短期鋁價(jià)將以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 周五隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩，歐洲能源問(wèn)題愈演愈烈，受能源成本價(jià)格影響，部分高能耗的冶煉廠開(kāi)始了減產(chǎn)的進(jìn)程，鋅的成本端受到支撐。但下游需求轉(zhuǎn)弱，下游企業(yè)開(kāi)工率回落，加之受環(huán)保因素影響，河北地區(qū)的開(kāi)工率也收到影響。在供需雙弱的格局下，預(yù)計(jì)價(jià)格將寬幅震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 短空持有 | 周五隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議短空持有。 | |
鎳(NI) | 逢低做多 | 上周滬鎳主力合約震蕩上行2.54%，美元指數(shù)小幅回落，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于20750美元/噸附近。12月30日LME鎳庫(kù)存減636噸至103020噸，上期所鎳倉(cāng)單減71噸至2423噸。歐洲能源危機(jī)令電價(jià)飆升，產(chǎn)生冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)，菲律賓臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致多個(gè)鎳礦產(chǎn)區(qū)損毀嚴(yán)重。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，因此本周鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)一定程度的上漲，目前在1280-1300元/鎳，較上周上漲20元/鎳。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)；但下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 空單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持，高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本仍在高位。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議空單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)方面，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2577.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加324.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加144.3萬(wàn)噸至1903.7萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加180.2萬(wàn)噸至673.6萬(wàn)噸。需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率67.87%，環(huán)比上周下降0.13%，日均鐵水產(chǎn)量199.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.10萬(wàn)噸，同比下降45.53萬(wàn)噸。上周產(chǎn)量減量主要在華東地區(qū)，主要是由于有大高爐檢修，產(chǎn)量下降明顯。華中地區(qū)上周由于環(huán)保管控加嚴(yán)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃延期，華北地區(qū)限產(chǎn)依舊嚴(yán)格，整體開(kāi)工率環(huán)比下降。因此鐵水產(chǎn)量小幅下降。庫(kù)存方面，近期港口到港一直維持偏低水平，港口實(shí)際卸貨量有限，疊加疏港大幅增加，港口庫(kù)存止增為降。其中華北區(qū)域唐山港口限運(yùn)階段性放開(kāi)，區(qū)域內(nèi)疏港大幅增加，加上港口實(shí)際到港入庫(kù)較為一般，庫(kù)存降幅為各區(qū)域最大；華東港口則因鋼近期廠提貨節(jié)奏較快，疏港持續(xù)保持高位，庫(kù)存也有減量。鐵礦石主力2205合約表現(xiàn)依然偏弱，期價(jià)沖高回落，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩反彈，短線多單參與為主 | 上周天然橡膠期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩。上周天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì) (ANRPC) 表示，由于即將到來(lái)的季節(jié)性供應(yīng)短缺和中國(guó)需求的增加，全球市場(chǎng)的天然橡膠價(jià)格短期內(nèi)可能會(huì)上漲，預(yù)計(jì)中國(guó)在12月和2022年1月將消耗約 50萬(wàn)噸。天然橡膠進(jìn)口同比下降，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年11月份，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計(jì)54.37萬(wàn)噸，環(huán)比上漲30.09%，同比減少6.04%。國(guó)內(nèi)港口以及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為22.78萬(wàn)噸，較上期減少1.12萬(wàn)噸，跌幅4.69%，延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。海南天然橡膠產(chǎn)地將逐漸停止割膠，國(guó)外越南1月中旬后大幅減產(chǎn)，1月底逐漸進(jìn)入停割期，供應(yīng)將逐漸下降。需求方面，短期輪胎市場(chǎng)需求難有改觀，部分輪胎企業(yè)成品庫(kù)存開(kāi)始增加，因此需求因素對(duì)天然橡膠支撐力度不強(qiáng)。綜合來(lái)看，短期供應(yīng)下降預(yù)期支持天然橡膠期貨反彈，但國(guó)內(nèi)需求暫無(wú)亮點(diǎn)，加上局部疫情影響需求，天然橡膠期貨整體將繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，建議短線多單參與。 | |
原油(SC) | 觀望 | 節(jié)前原油主力合約期價(jià)震蕩上行。1月3日，WTI期貨收漲0.72%，Brent期貨收漲1.24%。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的原油庫(kù)存下降350萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存下降140萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存下降170萬(wàn)桶，全口徑庫(kù)存下降660萬(wàn)桶。IEA認(rèn)為在當(dāng)前OPEC+增產(chǎn)政策下，原油市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向供過(guò)于求。供應(yīng)方面，截止12月24日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1180萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日，比去年同期增加80萬(wàn)桶/日。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，同時(shí)表示如果因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生重大的變化，OPEC可以臨時(shí)調(diào)整產(chǎn)量政策。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸，原油庫(kù)存趨勢(shì)正在發(fā)生變化，油價(jià)漲勢(shì)即將結(jié)束。需求方面，EIA預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速為350萬(wàn)桶/日，較此前下調(diào)了5萬(wàn)桶/日。因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi)，IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬(wàn)桶/日。此外，數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德?tīng)査?.2倍，多國(guó)加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望或短線多單參與 | 上周PVC期貨期貨主力合約震蕩運(yùn)行。上周華北、東北部分電石采購(gòu)價(jià)下跌50元/噸，山東主流接收價(jià)5070-5200元/噸，PVC成本支撐不強(qiáng)。動(dòng)力煤下跌亦不利于PVC期貨反彈，本周PVC期貨仍以震蕩看待。關(guān)注印尼停止煤炭出口對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的影響。31日常州PVC市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提8370-8470元/噸，近期基差收窄。從供需來(lái)看，PVC供應(yīng)相對(duì)上個(gè)月寬松，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年12月PVC粉產(chǎn)量185.7455萬(wàn)噸，較11月份增加4.88%，同比減少4.24%。PVC需求下降，比如北方地區(qū)建筑工地因天氣部分停工，PVC管材需求下降，華南和華東需求尚可。1月份需求關(guān)注春節(jié)之前下游的備貨情況。因此PVC期貨將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或短線多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 節(jié)前瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，12月31日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3920元/噸。上周山東、西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅15-50元/噸，西北、東北、華北、長(zhǎng)三角、華南及西南(云貴)地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。由于北方剛需停滯，南方部分項(xiàng)目趕工收尾，山東地區(qū)資源流入南方市場(chǎng)，帶動(dòng)多數(shù)煉廠出貨尚可，且受到原油及瀝青期貨價(jià)格高位支撐。開(kāi)工方面，截至12月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為34%，較上周上漲2%。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為37%，與上周持平。需求方面，南方終端施工進(jìn)入末期，道路瀝青需求將降至年內(nèi)低位，加之中下游用戶冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)部分煉廠庫(kù)存水平將上漲。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議正套參與（持多，5-9正套） | 上周塑料期貨主力合約震蕩運(yùn)行。12月31日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8600元/噸，期貨貼水現(xiàn)貨78元/噸。塑料期貨下跌空間不大，，一方面國(guó)際原油上漲，這對(duì)塑料期貨形成一定提振；另一方面是節(jié)后下游企業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。新增裝置方面，浙江石化二期裝置以及鎮(zhèn)海煉化擴(kuò)能項(xiàng)目雖有投產(chǎn)，但產(chǎn)能釋放不穩(wěn)定，故主要影響市場(chǎng)心態(tài)，對(duì)供需影響不大。此外鎮(zhèn)海煉化PE全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)高熔指8320，其30萬(wàn)噸/年2PE于12月24日晚試車成功，2022年1月6日計(jì)劃正式開(kāi)車產(chǎn)HDPE5502；30萬(wàn)噸/年3PE計(jì)劃1月12日開(kāi)車產(chǎn)HDPE7260。因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。LLDPE生產(chǎn)比例41.8%，生產(chǎn)比例不高，檢修產(chǎn)能占比7.7%。綜合來(lái)看，塑料期貨將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。明年3月-4月為地膜需求旺季，關(guān)注地膜企業(yè)備貨情況。因此操作建議方面，建議參與5-9正套，31日5-9價(jià)差102元/噸；單邊建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 周五隔夜 TA主力合約偏強(qiáng)震蕩，新冠疫苗加強(qiáng)針的樂(lè)觀消息帶動(dòng)原油價(jià)格上漲，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 多單止盈 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。全球市場(chǎng)對(duì)疫情的擔(dān)憂緩解，原油價(jià)格上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議多單止盈。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 上周焦炭期貨主力(J2205合約)較大幅度回落后偏穩(wěn)震蕩，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2710元/噸(0)，期現(xiàn)基差-224元/噸；焦炭總庫(kù)存692.98萬(wàn)噸(+29.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率70.39%(0.67)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-56.1)。綜合來(lái)看，隨著焦煤現(xiàn)貨價(jià)格不斷探漲，近期各地焦企提漲呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈，少部分鋼廠接受了50-120元/噸的價(jià)格上漲，接受漲價(jià)的范圍逐步擴(kuò)大。上游方面，煉焦煤價(jià)格上漲造成焦企成本回升，利潤(rùn)侵蝕較為明顯，導(dǎo)致焦企提漲心切。焦化開(kāi)工微有上浮，但總體處于偏低水平。臨近年底，產(chǎn)地焦企仍延續(xù)前期限產(chǎn)態(tài)勢(shì)，且廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多維持低位或零庫(kù)存，焦炭供應(yīng)難有明顯增量。隨著下游鋼廠恢復(fù)以及加量采購(gòu)，焦企目前多已保持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存水平，疊加近期煉焦煤價(jià)格普漲，焦企利潤(rùn)再度下滑，市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步回暖。下游方面，鋼廠為更好組織貨源對(duì)優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價(jià)的現(xiàn)象增多。我們認(rèn)為，粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步，后續(xù)焦炭市場(chǎng)需求或弱于預(yù)期。不過(guò)考慮到春節(jié)前冬儲(chǔ)需求對(duì)短期行情的支撐作用仍在，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠冬儲(chǔ)采購(gòu)積極性及第一輪價(jià)格提漲的進(jìn)程，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 上周焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度下探后逐漸企穩(wěn)，成交尚可，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏穩(wěn)，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差471.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2171.84萬(wàn)噸(-23.9)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，臨近年底國(guó)有煤礦因全年任務(wù)完成停產(chǎn)的煤礦逐步增多，地方煤礦考慮安全因素，生產(chǎn)積極性也偏低，產(chǎn)量繼續(xù)下滑。煉焦煤供應(yīng)偏緊，且下游焦企冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)積極性較高，支撐各煤種價(jià)格繼續(xù)上漲，其中山西長(zhǎng)治地區(qū)主流煤礦貧煤和貧瘦煤價(jià)格再漲100-150元/噸，陜西子長(zhǎng)氣煤價(jià)格再漲100元/噸，產(chǎn)地主焦、肥煤等漲幅也繼續(xù)擴(kuò)大。進(jìn)口方面，港口澳煤陸續(xù)通關(guān)中，進(jìn)口蒙煤受疫情影響當(dāng)前通關(guān)降至不足100車，價(jià)格穩(wěn)中看漲，進(jìn)口非澳焦煤市場(chǎng)采購(gòu)熱度一般，價(jià)格下行。下游方面，部分焦企進(jìn)入虧損狀態(tài)，但隨著第一輪提漲逐漸落地，焦企信心有所增強(qiáng)。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格受煤礦短期停產(chǎn)的影響而出現(xiàn)較大幅度上漲，但元旦過(guò)后國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍在，行情趨勢(shì)性上行難度較大。預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)地現(xiàn)貨市場(chǎng)行情及澳洲煤通關(guān)對(duì)市場(chǎng)行情的沖擊，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 短多操作 | 印尼因本國(guó)煤炭供應(yīng)緊張，宣布暫停出口一個(gè)月，相關(guān)情況或?qū)︵嵜浩谪浶纬啥虝旱氖录_擊，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系的影響可能有限?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)780元/噸(-20)，期現(xiàn)基差107.8元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5244.4萬(wàn)噸(+41.9)，秦港煤炭疏港量40萬(wàn)噸(-14.5)。上游方面，內(nèi)蒙古因安全檢查疊加產(chǎn)能限制，部分煤礦停產(chǎn)檢修。月初煤礦重新獲得煤管票額度，產(chǎn)能釋放受限的情況將被解除。陜西、山西煤礦生產(chǎn)基本正常，坑口行情偏穩(wěn)。港口方面，因發(fā)運(yùn)成本倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不高，終端下游壓價(jià)明顯，市場(chǎng)成交僵持。下游方面，近期受主產(chǎn)地和港口價(jià)格持續(xù)下跌影響，終端用煤企業(yè)處于觀望狀態(tài)，認(rèn)為目前煤價(jià)仍有下降空間。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解，在確定供應(yīng)問(wèn)題得到解決前或難見(jiàn)政策糾偏，行情就此上行的難度偏大。此外，由于下游庫(kù)存普遍充足，終端長(zhǎng)時(shí)期消極采購(gòu)正逐漸侵蝕市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒，建議投資者短多操作。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 節(jié)前尿素主力合約期價(jià)震蕩偏弱。現(xiàn)貨方面，12月31日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2470元/噸。供應(yīng)方面，上周國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率61.72%，環(huán)比下滑1.65%，周同比上漲4.17%。周度產(chǎn)量為94.18萬(wàn)噸，環(huán)比下滑2.59%，周同比上漲11.64%。本周西南、西北、華中部分檢修廠家恢復(fù)，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面，復(fù)合肥冬儲(chǔ)備肥預(yù)收加快，出貨跟進(jìn)不暢。復(fù)合肥原料成本預(yù)期增強(qiáng)，提振市場(chǎng)操盤(pán)積極性。膠合板廠家開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)逐步下降，備貨傾向隨用隨采，暫難放量。農(nóng)業(yè)需求局部逢低采買。整體需求端表現(xiàn)平平。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 節(jié)前鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5777元/噸，周漲幅0.5%，周一ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅0.27%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.74美分/磅。國(guó)際方面，雖然近日美元兌主要出口國(guó)巴西、印度和泰國(guó)貨幣均出現(xiàn)不同程度的走弱，原油仍保持強(qiáng)勢(shì)，但未能阻止糖價(jià)下行，年末已至，主產(chǎn)國(guó)已進(jìn)入壓榨高峰，12月壓榨數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)或許為規(guī)避數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)提前離場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，目前雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然清淡，且壓力仍在加重，但從盤(pán)中走勢(shì)看，鄭糖低位有較強(qiáng)支撐，每至盤(pán)中低點(diǎn)空頭均快速離場(chǎng)，繼續(xù)做空信心較弱，鄭糖走勢(shì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)似有背離跡象。同時(shí)，在ICE原糖下跌的情況下，鄭糖亦未跟隨。鄭糖反常走勢(shì)或顯示市場(chǎng)存在潛在影響因素。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)泛糖科技下調(diào)主產(chǎn)區(qū)廣西產(chǎn)量預(yù)期，12月壓榨數(shù)據(jù)即將公布，鄭糖走勢(shì)可能反映資金規(guī)避元旦假期和產(chǎn)量數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)意愿，后期需重點(diǎn)關(guān)注。從目前的形勢(shì)看，最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開(kāi)始?jí)赫?，隨著生產(chǎn)全面展開(kāi)新糖將快速大量上市，影響鄭糖走勢(shì)的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市，疊加進(jìn)口量較大，春節(jié)備貨起動(dòng)。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保，鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 節(jié)前玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2672元/。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅偏弱，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2360-2400元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2490-2540元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2960元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2640-2650元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。東北地區(qū)基層潮糧出售節(jié)奏加快，深加工企業(yè)到貨量增加，企業(yè)壓價(jià)情緒再起；華北地區(qū)基層售糧意愿漸強(qiáng)，市場(chǎng)糧源供給增加，企業(yè)繼續(xù)壓價(jià)謹(jǐn)慎收糧。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，下游飼料企業(yè)春節(jié)前備貨期壓縮，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格仍堅(jiān)挺，潮糧價(jià)格進(jìn)一步震蕩下跌。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放，飼用需求仍處于高位。綜合來(lái)看臨近年底基層和貿(mào)易商出貨積極，企業(yè)上貨量充足，玉米短期仍然承壓。但隨著玉米價(jià)格回落不少貿(mào)易主體有入市收購(gòu)意向，加之中儲(chǔ)糧收購(gòu)和企業(yè)年底備貨都起到了托市作用。而中長(zhǎng)期來(lái)看產(chǎn)需缺口對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬(wàn)噸至1640萬(wàn)噸，較上年減少320萬(wàn)噸。新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，12月28日，中儲(chǔ)糧拍賣69059噸國(guó)產(chǎn)大豆，成交率8%。豆一關(guān)注5800元/噸支撐，維持高位震蕩走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 1月初，播種較早的馬托格洛索州大豆展開(kāi)收割，12月份結(jié)莢期降水較為充足，有利于單產(chǎn)的提高，未來(lái)兩周南部地區(qū)降雨增加，尤其是帕拉納州和南馬托格羅索地區(qū)降水明顯改善有利作物生長(zhǎng)，但南里奧格蘭德州降水依然偏少。阿根廷大豆播種進(jìn)度過(guò)半，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，阿根廷大豆種植率為73.3%，去年為77.2%，平均為81.1%，優(yōu)良率為71%，上周為87%，去年為45%。，1月阿根廷大豆將逐步進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，未來(lái)2周圣塔菲和科多巴州將出現(xiàn)陣雨天氣，但尚不足以緩解干旱壓力。近期南美大豆收割壓力漸增，1月初南美產(chǎn)區(qū)天氣略有好轉(zhuǎn)，但干旱局面難以全面扭轉(zhuǎn)，大豆仍面臨產(chǎn)量下調(diào)的不確定性，美豆依托1350美分/蒲震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量小幅下降，截至12月24日當(dāng)周，大豆壓榨量179萬(wàn)噸，上周184萬(wàn)噸，豆粕提貨量水平偏低，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至12月24日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為66.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.64%,同比減少32.45%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄 | 巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。11月份美豆壓榨量回落，豆油庫(kù)存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅，環(huán)比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油庫(kù)存五個(gè)月來(lái)首次下降，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，豆油進(jìn)入消費(fèi)旺季，近期下游消費(fèi)尚可，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至12月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為82.16萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.32%，同比增加4.41%。建議持有豆棕價(jià)差收窄。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 減產(chǎn)周期疊加勞動(dòng)力緊缺尚未全面緩解限制馬棕產(chǎn)量，12月馬棕產(chǎn)量下降， Sppoma數(shù)據(jù)顯示，12月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降10.84%，印度將精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從19.25%調(diào)降至13.75%，對(duì)棕櫚油出口形成支撐，12月下旬馬棕出口有所好轉(zhuǎn)，船運(yùn)機(jī)構(gòu) Amspec數(shù)據(jù)顯示，12月馬棕出口較上月同期下降5.0%。12月末馬棕庫(kù)存或進(jìn)一步下降，棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，維持高位寬幅震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至12月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為48.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.68%，同比減少20.83%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存延續(xù)下降，截至12月24日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為23.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.62%,同比增加112.63%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于4138元/500kg，周漲幅0.49%。12月31日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.45元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.72億只，同比下降6.09%，環(huán)比增加0.26%，11月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，12月31日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.69元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于8398元/噸，周跌幅0.8%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷量，走貨速度放緩，部分存儲(chǔ)商出貨較為積極，尤其是小型存儲(chǔ)商出貨積極性大幅提高。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月09日蘋(píng)果收購(gòu)季庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為898.57萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比65.68%，山東庫(kù)容比64.5%，陜西庫(kù)容比67.2%，今年客商為元旦、圣誕備貨時(shí)間提前，近期冷庫(kù)逐漸開(kāi)始包裝發(fā)貨，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 觀望為主 | 上周生豬期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于14450元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為16.14元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.14元/公斤。目前部分集團(tuán)場(chǎng)出欄有所縮量，但散戶出欄積極性提高市場(chǎng)豬源供應(yīng)整體較為平穩(wěn)。受節(jié)前備貨影響屠宰量小幅增加但需求端對(duì)高價(jià)支撐有限，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì)，不過(guò)目前母豬淘汰量已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。同時(shí)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高。所以即使絕對(duì)量有所下降，但后期的生豬供應(yīng)壓力仍大，根據(jù)前期母豬存欄峰值推算到明年二季度前生豬供應(yīng)壓力較難消化。出欄體重方面，由于天氣轉(zhuǎn)涼市場(chǎng)對(duì)于大肥需求增加，標(biāo)肥價(jià)差仍存，散戶壓欄或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計(jì)短期大體重豬出欄將繼續(xù)保持緩增態(tài)勢(shì)，后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面，年底為季節(jié)性豬肉消費(fèi)旺季。但是由于今年部分地區(qū)腌臘灌腸前置，年底的需求高峰或提前有所透支。同時(shí)終端白條走貨情況仍舊一般，高價(jià)白條對(duì)消費(fèi)的抑制效應(yīng)非常明顯疊加目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，終端需求的恢復(fù)可能不及預(yù)期。綜合來(lái)看短期在元旦節(jié)日因素及春節(jié)備貨影響下豬價(jià)仍有一定支撐，但不具備大漲的條件，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 上周花生期貨主力合約沖高回落，收于8252元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8100元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8300-8400元/噸，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8300元/噸左右。目前市場(chǎng)整體上貨量仍不大，市場(chǎng)需求疲軟交易清淡。油廠方面，油廠到貨量增加原料庫(kù)存充裕，油廠節(jié)前備貨已經(jīng)接近尾聲，多按需少量采購(gòu)為主，市場(chǎng)信心略顯不足。中長(zhǎng)期來(lái)看，由于農(nóng)民多對(duì)今年花生價(jià)格不認(rèn)可導(dǎo)致惜售情緒較重，目前貨源多集中在中上游。而春節(jié)前農(nóng)戶可能會(huì)有回籠資金的需求，則有可能出現(xiàn)階段性集中出貨。同時(shí)春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議暫時(shí)觀望為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 節(jié)前鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五收于20715元/噸，周漲幅3.65%。周一ICE美棉震蕩回升，盤(pán)中漲幅0.5%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)113.23美分/磅。國(guó)際方面，近期受奧密克戎毒株影響美國(guó)新增病例大幅增加，目前市場(chǎng)有部分言論轉(zhuǎn)向，因奧密克戎的高傳染性引起了人們對(duì)需求下降和潛在停工或封鎖的擔(dān)憂，或?qū)⒖梢苑乐钩霈F(xiàn)更緊縮的貨幣政策。隔夜美元走軟提振大宗商品價(jià)格，也對(duì)ICE期棉形成一定的支撐。當(dāng)前市場(chǎng)靜待美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的周度出口銷售報(bào)告，市場(chǎng)對(duì)此抱有良好預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前鄭棉基本面持穩(wěn)，供應(yīng)端來(lái)看當(dāng)前新疆棉花累計(jì)加工量已逾472萬(wàn)噸，和去年同比相比降幅也在持續(xù)縮小中，供應(yīng)端整體持穩(wěn)。需求端來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于新棉的需求仍然維持低迷水平，當(dāng)前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局，紗價(jià)持續(xù)下跌，交投再度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂(lè)觀，本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù)，整體開(kāi)機(jī)負(fù)荷維持下滑，市場(chǎng)整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右，預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫(kù)存方面仍在小幅上升中，目前整體水平維持在32天左右，較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn)，因此織廠備貨積極性不高，多隨用隨買為主，后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢(shì)，建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
