今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 繼續(xù)持有 | 今日四組期指走勢(shì)震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8676。現(xiàn)貨方面，滬指早盤(pán)窄幅震蕩，午后探底回升小幅走高，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)走勢(shì)相對(duì)疲弱，創(chuàng)業(yè)板指四連陰，兩市成交額再度萎縮，北向資金凈賣(mài)出近40億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行45.9bp報(bào)2.241%，7天期上行7.9bp報(bào)2.086%，14天期上行9.7bp報(bào)2.063%，1個(gè)月期上行1.0bp報(bào)2.184%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線(xiàn)上方。宏觀面看，國(guó)內(nèi)1月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來(lái)的頹勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷加強(qiáng)。海外1月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增人口遠(yuǎn)超預(yù)期，讓美聯(lián)儲(chǔ)有更多空間將緊縮持續(xù)得更久。在就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化緊縮預(yù)期下，美債收益率開(kāi)始上升，三大美股指盤(pán)受此影響連續(xù)下跌。短期，現(xiàn)貨A股市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整后出現(xiàn)積極現(xiàn)象，尤其是個(gè)股活躍以及情緒相對(duì)高漲下，隨著內(nèi)資整體的回流，指數(shù)調(diào)整有望接近尾聲，在多方向好預(yù)期未變之下，建議繼續(xù)持有前期布局的多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 今日滬金主力合約收跌0.5%，滬銀收跌1.42%，國(guó)際金價(jià)低位小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1873美元/盎司，金銀比價(jià)83.7。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，美元指數(shù)反彈至103。上周多家央行舉行利率會(huì)議，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)放慢加息步伐至25基點(diǎn)，但與市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期不同，鮑威爾稱(chēng)FOMC討論約加息兩次后停止，且年內(nèi)降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，拉加德稱(chēng)3月可能再加50基點(diǎn)，并且后面還可能繼續(xù)加息。貴金屬“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)事實(shí)”，在歐美央行議息會(huì)議后走弱，美元指數(shù)反彈。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來(lái)首次。截至2/6，SPDR黃金ETF持倉(cāng)917.92噸，前值920.24噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14866.49噸，前值14820.72噸。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬銅主力合約收跌0.34%，倫銅震蕩下行，現(xiàn)運(yùn)行于8945美元/噸。近期海外礦山供應(yīng)干擾增加，五礦Las Bambas銅礦由于關(guān)鍵物資出現(xiàn)短缺，將自2月1日起暫停銅生產(chǎn)。隨著秘魯動(dòng)蕩，預(yù)計(jì)全球30%銅礦產(chǎn)能將受到影響，推動(dòng)銅精礦TC連續(xù)八周下降至83.56美元/噸。春節(jié)假期過(guò)后，國(guó)內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，海外庫(kù)存仍低位徘徊。SMM數(shù)據(jù)顯示截至2月3日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存為29.77萬(wàn)噸，總庫(kù)存較去年同期18.53萬(wàn)噸增加了11.24萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局延續(xù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存相比于往常年處于高位，或?qū)?duì)銅價(jià)走高產(chǎn)生一定拖累。但作為疫情管控放開(kāi)后的第一年，預(yù)計(jì)伴隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加2022年年底國(guó)家出臺(tái)一系列的經(jīng)濟(jì)支持政策，節(jié)后消費(fèi)將出現(xiàn)緩慢恢復(fù)。綜合來(lái)看，關(guān)注節(jié)后下游補(bǔ)貨力度，及復(fù)工情況，累庫(kù)或?qū)︺~價(jià)產(chǎn)生一定壓力，建議等待逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)。 | |
螺紋(RB) | 短空謹(jǐn)慎持有 | 今日螺紋鋼主力2305合約波動(dòng)加劇，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，下方4000一線(xiàn)附近仍有一定支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回落。上周五大鋼材品種供應(yīng)869.96萬(wàn)噸，增量11.9萬(wàn)噸，增幅1.4%。除線(xiàn)材，其余均有增產(chǎn)。上周從企業(yè)復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，時(shí)間基本集中于統(tǒng)計(jì)周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn)。節(jié)后第二期建材鋼廠(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)整體環(huán)比延續(xù)回升，但螺線(xiàn)分化。分品種來(lái)看，螺紋鋼除西南，其余區(qū)域均有微增或持穩(wěn)，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加3.4%至234.9萬(wàn)噸，增產(chǎn)主因在于節(jié)后部分長(zhǎng)短流程企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，減產(chǎn)主因在于高爐鐵水不足。庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2218.36萬(wàn)噸，周環(huán)比增加248.32萬(wàn)噸，增幅12.6%。五大鋼材品種春年后第一周持續(xù)累增，其中鋼廠(chǎng)庫(kù)存增幅7.4%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增幅15%，廠(chǎng)庫(kù)增幅低于社庫(kù)主因在于節(jié)后鋼企和運(yùn)輸條線(xiàn)返工比例提升，市場(chǎng)被動(dòng)接收冬儲(chǔ)到貨，但因需求尚未啟動(dòng)，因此社庫(kù)累增幅度突出。螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)增加30.56萬(wàn)噸至318.41萬(wàn)噸，社庫(kù)增加121.39萬(wàn)噸至794.91萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%，受季節(jié)性因素影響，建筑業(yè)返工比例明顯低于制造業(yè)，消費(fèi)表現(xiàn)分化，因此建材庫(kù)存累增幅度高于板材?，F(xiàn)階段市場(chǎng)交易氛圍仍表現(xiàn)冷清，伴隨著節(jié)后幾天漲完預(yù)期以及期貨開(kāi)盤(pán)回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也回歸震蕩偏弱表現(xiàn)，使得部分商戶(hù)以降價(jià)出貨來(lái)兌現(xiàn)利潤(rùn)。本周市場(chǎng)需求回暖有限，基本面壓力將壓制價(jià)格反彈空間，整體價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱表現(xiàn)，關(guān)注需求的復(fù)蘇進(jìn)度，操作上短空謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 做空HC-RB套利減持 | 今日熱卷主力2305合約探底回升，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，重回4100一線(xiàn)附近，短期寬幅整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。上周熱卷產(chǎn)量較上周小幅增加0.1%至306.04萬(wàn)噸，其中主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，但增幅也較為有限，其他地區(qū)也基本維持平穩(wěn)運(yùn)行，上周供給基本變動(dòng)不大。從庫(kù)存角度看，上周日即為正月十五，本周復(fù)市比例將大幅度提升，到貨和出貨節(jié)奏將明顯加快，進(jìn)而使得庫(kù)存累增速度逐步放緩；從庫(kù)存累增峰值和拐點(diǎn)來(lái)看，五大鋼材品種庫(kù)存峰值大概率集中于春節(jié)后3-4周，在4-5周陸續(xù)迎來(lái)拐點(diǎn)，整體庫(kù)存峰值水平預(yù)計(jì)同比偏低，熱卷廠(chǎng)庫(kù)回落4.06萬(wàn)噸至92.69萬(wàn)噸，社庫(kù)回升40.81萬(wàn)噸至311.09萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅2.9%。目前來(lái)看，熱卷利潤(rùn)好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)如期回升，基本面延續(xù)疲弱，假期累庫(kù)超47萬(wàn)噸，弱現(xiàn)實(shí)易承壓鋼價(jià)，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格偏弱整理運(yùn)行為主。另外本周電爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，給建材帶來(lái)更大的供應(yīng)壓力，階段性做空HC-RB套利可考慮減持。 | |
鋁(AL) | 震蕩思路 | 今日滬鋁主力以震蕩為主，收于19095元/噸，漲幅0.18%。倫鋁低位盤(pán)整，目前2542美元/噸，跌幅0.08%。宏觀面，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，由鴿轉(zhuǎn)鷹的表態(tài)使得美元持續(xù)反彈，基本金屬走勢(shì)承壓。美國(guó)計(jì)劃最快本周對(duì)俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時(shí)不會(huì)產(chǎn)生較大的影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，目前云南地區(qū)鋁廠(chǎng)多維持前期減產(chǎn)的狀態(tài)運(yùn)行，暫未有減產(chǎn)擴(kuò)大，但水電不足現(xiàn)實(shí)所迫，未來(lái)或如期減產(chǎn)。部分企業(yè)反饋已經(jīng)接到口頭通知，正式文件或近期落地，減產(chǎn)預(yù)計(jì)在50-70萬(wàn)噸附近。消費(fèi)端，在國(guó)內(nèi)利好政策提振下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求好轉(zhuǎn)有較強(qiáng)預(yù)期，關(guān)注節(jié)后下游需求修復(fù)的狀況。庫(kù)存端，SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存總量再增近10萬(wàn)噸至114.3萬(wàn)噸，目前電解鋁錠庫(kù)存仍是累庫(kù)為主，就歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)期間的累庫(kù)趨勢(shì)平均要延續(xù)3-4周的時(shí)間，且據(jù)倉(cāng)庫(kù)反饋，近期的在途貨量仍偏多。綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)以及消費(fèi)轉(zhuǎn)暖預(yù)期對(duì)鋁價(jià)繼續(xù)構(gòu)成支撐，但庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)令鋁價(jià)承壓，找短期需關(guān)注云南限電等事件進(jìn)展。震蕩思路參與。 | |
鋅(ZN) | 謹(jǐn)慎觀望 | 今日滬鋅主力繼續(xù)回落，收于23365元/噸，跌幅0.64%。倫鋅低位盤(pán)整，目前3124.5美元/噸，漲幅0.11%。宏觀面，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，由鴿轉(zhuǎn)鷹的表態(tài)使得美元持續(xù)反彈，基本金屬走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，春節(jié)期間除了部分再生鋅煉廠(chǎng)放假外，多數(shù)煉廠(chǎng)正常生產(chǎn)，在可觀單噸生產(chǎn)利潤(rùn)下節(jié)后供應(yīng)預(yù)計(jì)將得到修復(fù)。消費(fèi)端，可關(guān)注疫情管控放開(kāi)后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關(guān)鍍鋅訂單啟動(dòng)情況。庫(kù)存端，最新SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示為18.08萬(wàn)噸，較上周五增加0.67萬(wàn)噸，繼續(xù)累增。整體來(lái)看，美元反彈令鋅價(jià)走勢(shì)承壓，整體走勢(shì)偏弱。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于累庫(kù)階段，具體后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)度仍需庫(kù)存驗(yàn)證。預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)走勢(shì)偏弱整理，建議觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鉛主力小幅下跌，收于15235元/噸，跌幅0.49%。倫鉛小幅回升，目前2112.5美元/噸，漲幅0.60%。宏觀面，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，由鴿轉(zhuǎn)鷹的表態(tài)使得美元持續(xù)反彈，基本金屬走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鉛錠生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，節(jié)后原生鉛與再生鉛煉廠(chǎng)多有一定庫(kù)存，再生鉛方面由于廢電瓶貿(mào)易商復(fù)工，廢料供應(yīng)情況較上周寬松，廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì)，再生成本線(xiàn)下移。需求端，再生鉛靠近成本線(xiàn)，煉廠(chǎng)挺價(jià)出貨，價(jià)差優(yōu)勢(shì)失效，下游剛需回流至原生，又因部分下游節(jié)前庫(kù)存尚未完全消化，下游基本以剛需采購(gòu)，貿(mào)易市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)有限。庫(kù)存端，最新SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)為5.14萬(wàn)噸，較上周五減少0.51萬(wàn)噸，后續(xù)需關(guān)注鉛庫(kù)存從煉廠(chǎng)向鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)和社會(huì)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移的節(jié)奏。綜合來(lái)看，下游節(jié)后補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)有限，疊加成本支撐松動(dòng)，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩，仍需關(guān)注庫(kù)存變化動(dòng)態(tài)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠(chǎng)招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠(chǎng)承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2158.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少250.3萬(wàn)噸；45港口到港量2434萬(wàn)噸，環(huán)比減少46.2萬(wàn)噸。需求端，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)盈利率34.2%，環(huán)比增加1.73%，同比下降48.92%；日均鐵水產(chǎn)量227.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.47萬(wàn)噸，同比增加7.69萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13911.29萬(wàn)噸，環(huán)比增185.46萬(wàn)噸；日均疏港量263.67萬(wàn)噸增12.84萬(wàn)噸。在港船舶數(shù)108條，較上周增4條。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對(duì)價(jià)格支撐有力，整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2305合約探底回升，盤(pán)中波動(dòng)加劇，整體圍繞850一線(xiàn)附近爭(zhēng)奪，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨偏弱震蕩 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約在12700元/噸附近偏弱震蕩收陰線(xiàn)，下影線(xiàn)比較長(zhǎng)，12600元/噸一線(xiàn)下方存在一定支撐。近期天然橡膠供需面主要關(guān)注需求端變動(dòng)，供應(yīng)端變動(dòng)不大。供應(yīng)方面，海外部分區(qū)域逐漸迎來(lái)低產(chǎn)期，原料膠水釋放受限，報(bào)價(jià)穩(wěn)定。不過(guò)當(dāng)前國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)庫(kù)存充裕，供應(yīng)不緊張。上周青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)繼續(xù)增加。需求方面，多數(shù)輪胎開(kāi)工基本恢復(fù)常規(guī)水平，部分輪胎企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)回升。另外各地輪胎訂貨會(huì)議如期展開(kāi)，后期關(guān)注輪胎庫(kù)存是否下降?，F(xiàn)貨方面，2月7日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12000—12050元/噸。SVR3L混合上海11650—11650元/噸，上漲25元/噸。泰國(guó)主流市場(chǎng)原料收購(gòu)價(jià)生膠片47.50，漲0.10；煙膠片49.7，穩(wěn)定；膠水48.5，持穩(wěn)。綜合來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕，關(guān)注下游輪胎企業(yè)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度，若下游企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)回升，天然橡膠期貨下跌趨勢(shì)將緩和。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望。 | |
PVC(V) | 社會(huì)庫(kù)存累積，PVC期貨偏弱震蕩 | 今日PVC期貨05合約小幅下跌0.27%，下影線(xiàn)比較長(zhǎng)，春節(jié)之后PVC期貨連續(xù)下跌，若下游需求回升，短期或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。不過(guò)PVC社會(huì)庫(kù)存以及上游PVC生產(chǎn)企業(yè)PVC庫(kù)存偏高， PVC期貨反彈仍將乏力。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月3日華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存44.75萬(wàn)噸，較上一期增加5.57%，同比增46.43%。本周廣東東曹計(jì)劃?rùn)z修，但部分前期檢修企業(yè)將恢復(fù)生產(chǎn)，檢修損失量變動(dòng)不大。上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率78.51%，環(huán)比提升0.16%。PVC上游生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷率回升，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存有所增加。需求方面，隨著工人返崗，本周下游PVC制品企業(yè)開(kāi)工率將有所回升?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，2月7日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，自提價(jià)6150-6250元/噸。綜合來(lái)看，本周PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存仍將對(duì)PVC價(jià)格形成壓力，但若下游制品企業(yè)補(bǔ)庫(kù)， PVC期貨下跌或?qū)⒕徍汀２僮鹘ㄗh方面，若建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于2630元/噸，較上一交易日上漲2.9%。低硫主力合約期價(jià)收于4080元/噸，較上一交易日上漲2.93%。供應(yīng)方面，截至1月29日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為633.55萬(wàn)噸，較上一周期漲57.18%。其中美國(guó)發(fā)貨18.26萬(wàn)噸，較上一周期跌52.53%；俄羅斯發(fā)貨118.15萬(wàn)噸，較上一周期漲31.23%；新加坡發(fā)貨為23.95萬(wàn)噸，較上一周期漲199.41%。近期燃料油裂解價(jià)差有回落趨勢(shì)，疊加原料供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)燃料油產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。需求方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍顯疲軟，歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退的預(yù)期仍存。但中國(guó)后疫情時(shí)代開(kāi)啟，需求前景已出現(xiàn)改善。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1016.05，較上周期跌0.31%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1160.59，較上周期跌3.41%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮影響下，航運(yùn)需求仍處谷底。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2071.3萬(wàn)桶，比上周期增加112萬(wàn)桶，環(huán)比漲5.72%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡但存改善預(yù)期，操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 需求疲軟打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于530.3元/桶，較上一交易日上漲0.19%。國(guó)際能源署看好中國(guó)需求，沙特上調(diào)對(duì)亞洲出口的主要原油官價(jià)，土耳其大地震引發(fā)原油運(yùn)輸相關(guān)的供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，油價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止1月27日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至1月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷為75.26%，較去年1月中旬下跌0.28%。2月暫無(wú)新增主營(yíng)煉廠(chǎng)檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)汽油需求穩(wěn)定，柴油需求將逐漸提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷或有小幅上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月1日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為68.57%，較春節(jié)期間上漲1.36%。短期內(nèi)暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng)，多數(shù)煉廠(chǎng)負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或保持平穩(wěn)。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3865元/噸，較上一交易日上漲1.63%。供應(yīng)方面，截止2月1日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為36.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.48萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量24.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.09萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量6.72萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.39萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量1.61萬(wàn)噸，環(huán)比持平，中海油3.46萬(wàn)噸，環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為22.6%，環(huán)比下降0.4%。雖然華北地區(qū)個(gè)別煉廠(chǎng)有檢修計(jì)劃，但山東以及華南地區(qū)個(gè)別煉廠(chǎng)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共27.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加10%，較節(jié)前減少20.1%。目前市場(chǎng)備貨需求積極性較高，剛需仍有待恢復(fù)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 需求尚未完全恢復(fù)，塑料期貨下跌（空單） | 今日塑料期貨主力05合約下跌0.81%。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高對(duì)塑料期貨形成壓力。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存下降緩慢，下游需求恢復(fù)緩慢，塑料期貨價(jià)格仍將面臨庫(kù)存方面的壓力。從供需來(lái)看， PE檢修產(chǎn)能占比8%，相對(duì)昨日增加，但相對(duì)檢修高峰期，當(dāng)前檢修損失量較少，對(duì)PE價(jià)格支撐力度不大。需求方面，本周下游工廠(chǎng)開(kāi)工率將有所提升，但多數(shù)下游企業(yè)有一定庫(kù)存，整體需求仍將難以推動(dòng)塑料期貨大幅反彈。2月7日華北大區(qū)線(xiàn)性部分跌50元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8100-8300元/噸。綜合來(lái)看，本周塑料供應(yīng)充裕，上中游企業(yè)偏高庫(kù)存將對(duì)塑料價(jià)格形成壓力。本周下游補(bǔ)庫(kù)需求將略增加，但地膜需求仍未進(jìn)入旺季，本周塑料期貨小幅下跌后將震蕩整理。操作建議方面，建議空單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | 上游庫(kù)存下降緩慢， PP期貨走弱（空單） | 今日PP期貨主力合約05合約下跌0.52%，下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。本周下游企業(yè)開(kāi)工率逐漸回升，但下游企業(yè)節(jié)前備有一定的原料庫(kù)存，上游企業(yè)去庫(kù)存壓力增加，PP期貨和現(xiàn)貨仍面臨壓力。本周上游原油下跌之后將震蕩整理，對(duì)PP等化工品期貨指引性不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，2月7日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存87萬(wàn)噸附近，庫(kù)存水平仍偏高，短期庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成一定壓力。PP裝置檢修產(chǎn)能占比為10%，PP裝置檢修損失量不高。本周隨著恢復(fù)生產(chǎn)的下游工廠(chǎng)增多，需求環(huán)比將略改善。另外建議關(guān)注出口市場(chǎng)。目前東南亞等地區(qū)價(jià)格高于遠(yuǎn)東價(jià)格，且中東等地區(qū)進(jìn)入集中檢修，疊加北美地區(qū)極端天氣造成裝置停車(chē)，東南亞PP價(jià)格較高，國(guó)產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢(shì)。2月8日PP現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，華東拉絲PP價(jià)格在7700-7880元/噸。綜合來(lái)看，本周PP供應(yīng)充裕，下游工廠(chǎng)開(kāi)工率環(huán)比將回升，PP期貨下跌趨勢(shì)或?qū)⒂兴徍?。操作建議方面，若持有空單建議謹(jǐn)慎持有，若下游需求恢復(fù)較快，空單注意及時(shí)止盈。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8404元/噸。截至1月19日，苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 空單逢低減倉(cāng) | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)小幅下探后回升，成交良好，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差55.5元/噸；焦炭總庫(kù)存913.7萬(wàn)噸(+4.7)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.83%(0.51)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率84.32%(0.2)。綜合來(lái)看，近期焦炭市場(chǎng)總體表現(xiàn)平淡。由于鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)均處于大面積虧損狀態(tài)，節(jié)后鋼焦博弈迅速激化：鋼廠(chǎng)提出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)第三輪價(jià)格提降，而焦化廠(chǎng)則提出提漲100-110元/噸。目前，焦炭?jī)r(jià)格漲跌方向未定，市場(chǎng)分歧十分明顯。上游方面，焦企生產(chǎn)積極性一般，開(kāi)工多保持節(jié)前生產(chǎn)水平，個(gè)別焦企受利潤(rùn)虧損影響有減產(chǎn)行為，出貨順暢。下游方面，高爐開(kāi)工暫穩(wěn)。鋼廠(chǎng)近日到貨恢復(fù)正常，不過(guò)考慮庫(kù)存水平尚可，整體呈現(xiàn)按需采購(gòu)節(jié)奏，少數(shù)鋼廠(chǎng)考慮自身庫(kù)存水平偏低且投機(jī)環(huán)節(jié)介入有加量的意愿。短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、宏觀情緒、疫情影響、原料成本、成材利潤(rùn)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響。我們認(rèn)為，盡管今冬鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)規(guī)模不大，但春節(jié)后焦炭需求回升空間有限，季節(jié)性原料降庫(kù)思路仍將得到執(zhí)行，這將為鋼廠(chǎng)打壓焦炭?jī)r(jià)格掌握更大的主動(dòng)權(quán)。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應(yīng)情況及鋼廠(chǎng)盈虧，建議投資者空單逢低減倉(cāng)。 | |
焦煤(JM) | 空單逢低減倉(cāng) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩，成交良好，持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)跌，成交略有恢復(fù)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2100元/噸(-30)，期現(xiàn)基差264.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存125.45萬(wàn)噸(+24.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用11.39天(-0.8)。綜合來(lái)看，近期煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，行情偏弱運(yùn)行。下游焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭后期走勢(shì)尚不明朗，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，除個(gè)別焦化廠(chǎng)適量采購(gòu)原料煤外，其余企業(yè)暫緩補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。供應(yīng)端，隨著春節(jié)假期結(jié)束，主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)量逐步恢復(fù)，節(jié)后煤礦價(jià)格多維持穩(wěn)定，部分煤種有補(bǔ)跌現(xiàn)象， 降價(jià)煤種主要為低硫主焦煤和貧瘦煤，降幅50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，隨著下游復(fù)產(chǎn)，且蒙煤相比國(guó)內(nèi)煤仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)略有增加，通關(guān)量高位。部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)，目前蒙5原煤報(bào)價(jià)1500-1550元/噸。下游方面，經(jīng)過(guò)前期的庫(kù)存消化，部分焦企對(duì)主力煤種有小單補(bǔ)庫(kù)行為，但貧瘦煤等配焦煤因出貨情況不佳，價(jià)格仍以下調(diào)為主。我們認(rèn)為，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)好于預(yù)期，現(xiàn)階段市場(chǎng)信心暫時(shí)偏強(qiáng)，煉焦煤行情存在小幅上行的機(jī)會(huì)。但從產(chǎn)業(yè)終端的角度分析，成材行情暫無(wú)確定性支撐因素得到落實(shí)，鋼焦博弈背景下，煉焦煤中、長(zhǎng)線(xiàn)行情以下行趨勢(shì)為主。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)整體情緒及焦炭行情，建議投資者空單逢低減倉(cāng)。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2668元/噸。現(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5889元/噸，收跌幅0.27%。周一ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅2.96%，收盤(pán)價(jià)20.66美分/磅。國(guó)際方面，短期原糖供應(yīng)短期有所緩解，1月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為44萬(wàn)噸，較去年同期增加了44萬(wàn)噸，是因去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為131.06kg/噸；制糖比為35.34%；產(chǎn)乙醇2.08億升，較去年同期的1.45億升增加了0.63億升，同比增幅達(dá)43.31%；產(chǎn)糖量為1.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，截止1月26日，廣西第三方倉(cāng)庫(kù)食糖庫(kù)存為127.59萬(wàn)噸（陳糖4.86萬(wàn)噸，新糖122.73萬(wàn)噸），同比下降13.27萬(wàn)噸，為2021年同期以來(lái)最低庫(kù)存。入庫(kù)進(jìn)度方面，1月的三方庫(kù)存增加67.85萬(wàn)噸，低于去年同期的75.99萬(wàn)噸。主要原因有兩個(gè)：其一，2023年春節(jié)提前，部分倉(cāng)庫(kù)放假，人力不足導(dǎo)致階段性入庫(kù)速度放緩；其二，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)兩旺，糖廠(chǎng)銷(xiāo)售及外運(yùn)數(shù)量較去年有所增加，體現(xiàn)在欽州、貴港等地三方庫(kù)存下降較為顯著，分別同比下降7.03萬(wàn)噸、6.81萬(wàn)噸。國(guó)常會(huì)釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)積極信號(hào)，要求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初穩(wěn)步回升，推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，提早謀劃春耕備耕，給予市場(chǎng)一定的信心， 操作上建議暫時(shí)觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩，收于2794元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)正月十五過(guò)后基層上量增加，深加工到貨也有所增加，深加工企業(yè)、港口貿(mào)易商等收購(gòu)主體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格；華北地區(qū)深加工到貨情況尚可，節(jié)后玉米購(gòu)銷(xiāo)恢復(fù)迅速，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松，深加工企業(yè)到貨量較大。需求端來(lái)看，目前深加工企業(yè)庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，深加工年后存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期；同時(shí)受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響，將有利于下游消費(fèi)需求恢復(fù)，后期玉米深加工需求將較為樂(lè)觀。飼料養(yǎng)殖端，目前國(guó)內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過(guò)由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購(gòu)意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫(kù)存，多以按需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看隨著節(jié)后基層售糧恢復(fù)，農(nóng)戶(hù)售糧積極性或提升，市場(chǎng)將面臨集中上量沖擊，同時(shí)年后進(jìn)口玉米到港也將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)；此外市場(chǎng)傳聞3月開(kāi)始水稻拍賣(mài)令飼用玉米承壓，預(yù)計(jì)短期玉米期價(jià)仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節(jié)后農(nóng)戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 空單減倉(cāng) | 今日豆粕承壓3950/噸高位震蕩，1月份強(qiáng)降雨導(dǎo)致巴西大豆收割緩慢，對(duì)美豆出口形成支撐，美豆出口檢驗(yàn)連續(xù)三周處于偏高水平，本周巴西降水有所減弱，收割進(jìn)度有望加速，阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)季，截至2月2日，阿根廷大豆開(kāi)花率48%，結(jié)莢率21.3%，鼓粒率1.9%，1月下旬阿根廷降水好轉(zhuǎn)帶動(dòng)大豆優(yōu)良率連續(xù)兩周回升，但仍處于極低水平，截至2月2日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為12%，上周為7%，去年同期為38%。2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱，預(yù)報(bào)顯示2月12日之后阿根廷降水有所恢復(fù)，大豆市場(chǎng)對(duì)2月份阿根廷降水依然敏感，等待2月下旬阿根廷降水確認(rèn)，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后油廠(chǎng)陸續(xù)開(kāi)機(jī)，但壓榨量仍處低位，截至2月3日當(dāng)周，大豆壓榨量為117.26萬(wàn)噸，高于上周的115.95萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為44.02萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.04%,同比增加33.76%，節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤(rùn)陷入虧損，關(guān)注豆粕累庫(kù)表現(xiàn)。操作上建議空單減倉(cāng)。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 阿根廷天氣升水逐步向豆油市場(chǎng)傳導(dǎo)，1月下旬阿根廷降水明顯增加，有利于穩(wěn)定大豆生長(zhǎng)狀況，但2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，同時(shí)，巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬(wàn)噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而阿根廷大豆產(chǎn)量將在2月份逐步明朗，留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無(wú)幾，同時(shí)，盡管阿根廷大豆減產(chǎn)使得豆油出口受限，但近期葵花油和菜油供應(yīng)充足，彌補(bǔ)阿根廷豆油出口缺口，豆油價(jià)格向上突破難度較大。12月-1月為美豆油生物燃料消費(fèi)淡季，美豆油庫(kù)存延續(xù)回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月末美豆油庫(kù)存81.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油消費(fèi)形成一定抑制。國(guó)內(nèi)方面，本周豆油庫(kù)存下降，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.83%,同比減少3.15%，關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況，建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油反彈測(cè)試8000元/噸，1月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降27.01%，同時(shí)馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月馬棕出口較上月同期下降26.97%/26.82%，引發(fā)棕櫚油消費(fèi)擔(dān)憂(yōu)，1月末馬棕庫(kù)存或仍維持高位，對(duì)棕櫚油形成抑制，另一方面，為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，印尼進(jìn)一步將棕櫚油DMO出口比例由1：6降低至1：3，并自2023年2月1日開(kāi)始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，印尼棕櫚油供應(yīng)收緊對(duì)油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費(fèi)的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為102.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.30%，同比增加195.46%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫(kù)存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至2月3日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為2.53萬(wàn)噸,環(huán)比減少31.62%,同比減少45.36%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份省儲(chǔ)開(kāi)啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至2月3日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為11.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.90%,同比減少39.83%。菜油在三大油脂中表現(xiàn)偏弱，操作上暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.37%，收于4385元/500kg。北京雞蛋銷(xiāo)區(qū)主流市場(chǎng)的開(kāi)市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷(xiāo)區(qū)此價(jià)格低于市場(chǎng)的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線(xiàn)以下。進(jìn)入正月初七八后，各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加，同時(shí)考慮到元宵節(jié)前后多地學(xué)校將會(huì)陸續(xù)開(kāi)學(xué)。春節(jié)前蛋商多數(shù)維持低位庫(kù)存，節(jié)后存補(bǔ)貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見(jiàn)快。其次當(dāng)前蛋價(jià)處于相對(duì)低位，部分經(jīng)銷(xiāo)商存抄底意向。加之近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱下行，收跌幅2.14%，,收于8631元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)包裝發(fā)貨陸續(xù)恢復(fù)，走貨量有所增加。山東產(chǎn)區(qū)以小單車(chē)發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒(méi)有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開(kāi)始增加，部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可，產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量 22.68 萬(wàn)噸，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)剩余量為673.63 萬(wàn)噸，周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)后市場(chǎng)到車(chē)量逐日開(kāi)始增加，但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節(jié)后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內(nèi)到車(chē)下滑尚可，小果成交較好。關(guān)注元宵節(jié)前市場(chǎng)消費(fèi)情況。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14915元/噸，收漲幅0.1%。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅2.4%，收盤(pán)價(jià)83.27美分/磅。國(guó)際方面，2023年1月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，失業(yè)率進(jìn)一步下降至3.4%，就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，反映出當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)距離衰退仍存在一定距離。1月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增長(zhǎng)主要由于服務(wù)行業(yè)較高景氣度以及勞動(dòng)力供給短缺。需要關(guān)注該數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)利率決議的影響。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)1月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，給市場(chǎng)一定的支撐。對(duì)于鄭棉而言，節(jié)后價(jià)格延期強(qiáng)勢(shì)一部分源自于外圍環(huán)境的向好，此外與自身的基本面有關(guān)，目前市場(chǎng)對(duì)于新年度棉花的植棉面積有下滑的預(yù)期，下游市場(chǎng)春節(jié)后快速?gòu)?fù)產(chǎn)復(fù)工，并且紡企的原料和產(chǎn)成品庫(kù)存均處于偏低位置，給棉花價(jià)格形成一定的支撐。總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)，紡企對(duì)節(jié)后預(yù)期較好，紗線(xiàn)價(jià)格小幅上調(diào)。預(yù)計(jì)棉價(jià)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議暫時(shí)觀望。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14450元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.30元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.11元/公斤?，F(xiàn)階段散戶(hù)有一定低價(jià)惜售情緒，但集團(tuán)多穩(wěn)中下行謹(jǐn)慎看漲，而需求端隨著元宵節(jié)過(guò)去，多數(shù)屠企宰量回落，對(duì)于豬價(jià)支撐較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看雖然目前出欄體重略有下降，但主要由于春節(jié)期間豬病有所增多并不意味目前大豬存欄消化，散戶(hù)仍有大豬未銷(xiāo)售，后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍有待釋放，疊加節(jié)后需求回落預(yù)計(jì)短期生豬仍維持偏弱為主，不過(guò)此前農(nóng)業(yè)部表示在春節(jié)后豬價(jià)低迷時(shí)期，將會(huì)配合有關(guān)部門(mén)適時(shí)啟動(dòng)收儲(chǔ)政策，若豬價(jià)下跌過(guò)度，國(guó)家有可能收儲(chǔ)來(lái)提振市場(chǎng)信心，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 今日花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于10498元/噸。產(chǎn)區(qū)成交量有所下降，基層上貨量有限，挺價(jià)意愿明顯，貿(mào)易商按需補(bǔ)庫(kù)。進(jìn)口米方面，新蘇丹花生已經(jīng)陸續(xù)到港，蘇丹精米價(jià)格上漲300元/噸左右，報(bào)價(jià)10300-10500元/噸，部分銷(xiāo)區(qū)采購(gòu)意愿良好，年后為傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港期，進(jìn)口花生將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)。油廠(chǎng)方面，各工廠(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，費(fèi)縣中糧到貨400噸左右，成交價(jià)格9600-9700元/噸，玉皇、興泉到貨100噸左右，成交價(jià)格9700-9950元/噸。綜合來(lái)看產(chǎn)區(qū)或緩慢增加上貨量，同時(shí)外盤(pán)油脂大幅下挫帶動(dòng)花生偏弱，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
