今日早盤研發(fā)觀點2023-05-18
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜美國三大股指全線收漲，道指漲1.24%報33420.77點，標普500指數(shù)漲1.19%報4158.77點，納指漲1.28%報12500.57點。美債收益率連漲四日，兩年期收益率漲超10個基點至逾三周新高。美元盤中創(chuàng)七周新高，人民幣失守7元關口。現(xiàn)貨黃金一度失守1980美元至三周盤中最低。油價盤中漲超2美元或漲超3%，齊創(chuàng)一周新高。國內(nèi)方面，4月70城房價環(huán)比上漲城市個數(shù)減少，環(huán)比整體漲幅回落，二手房價回落更為明顯，新房和二手房價環(huán)比上漲城市分別有62個和36個，比上月分別減少2個和21個。而同比來看，房價上漲城市個數(shù)增加，一線城市房價上漲、二三線城市降勢趨緩。從房價環(huán)比漲幅來看，銀川新房價格領漲全國，成都二手房價漲幅位居第一。海外方面，歐洲央行副行長金多斯表示，貨幣緊縮行動已經(jīng)完成大部分，但仍有一些路要走。未來決策將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，基礎通脹壓力比預期更頑固。日本第一季度實際GDP環(huán)比增長0.4%，按年率計算增長1.6%，為3個季度以來首次轉(zhuǎn)為正增長。一季度名義GDP環(huán)比增長1.7%，按年率計算增長7.1%，創(chuàng)2020年三季度以來的最大增幅。今日重點關注美國5月13日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢分化，IH、IF震蕩走弱，IC、IM走勢偏強，2*IH/IC主力合約比值為0.8664?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日震蕩整理，滬指跌0.21%，收報3284.23點；深證成指跌0.07%，收報11091.08點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%，收報2293.64點。市場成交額繼續(xù)萎縮，僅有7813億元，北向資金凈買入16.87億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行6.40bp報1.540%，7天期上行7.80bp報1.844%，14天期下行4.8bp報1.870%，1月期下行2.0bp報2.160%。目前上證50期指站上20日均線，滬深300、中證500、中證1000均在20日均線下方。宏觀面看，海外多位美聯(lián)儲高官關于6月是否暫停加息展開隔空“辯論”，知名鷹派Mester認為需繼續(xù)加息，包括三號人物在內(nèi)的其他四位官員則強調(diào)要密切關注收緊政策的影響。國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的不穩(wěn)固和結構不均衡的問題凸顯，4月社會消費品零售增速創(chuàng)2021年3月來新高，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.6%，固定資產(chǎn)投資的三個分項基建、制造業(yè)和地產(chǎn)的投資增速均下行，青年人口就業(yè)壓力增大?？傮w來看，海外因素對A股的影響短期趨弱，但國內(nèi)通脹和主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)不濟，經(jīng)濟弱復蘇夯實下，需求不足仍是當前經(jīng)濟增長的主要矛盾。多方擔憂以及階段資金兌現(xiàn)需求下，指數(shù)在5月以來持續(xù)走低。不過，經(jīng)濟還處于復蘇周期，流動性也保持相對合理，市場整體走強的趨勢未變，市場整體向好的趨勢，在整理后指數(shù)有望繼續(xù)保持偏強走勢。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價高位回落，現(xiàn)運行于1982美元/盎司，金銀比價84。美國通脹數(shù)據(jù)弱于市場預期，市場對美聯(lián)儲6月份加息預期降溫，金價一度沖高至2050關口附近，不過，隨后金價回吐全部漲幅，因為市場意識到美國通脹仍處于較高的水平，短期內(nèi)降息的可能性不大。當前美歐經(jīng)濟活動改善，主因服務業(yè)快速回暖，通脹壓力反復，但中期的經(jīng)濟展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風險已經(jīng)增加，在高負債水平及經(jīng)濟從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對整個金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來看，美聯(lián)儲5月議息會議加息25個基點，聲明刪除“進一步加息適宜”的措辭，暗示將暫停加息，鮑威爾記者會稱通脹偏高不支持降息，市場對此作出鷹派解讀。資金方面，我國央行連續(xù)6個月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計增持412萬盎司。截至5/16，SPDR黃金ETF持倉934.94噸，前值934.07噸，SLV白銀ETF持倉14601.48噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價，美國債務上限談判延期，貴金屬價格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，期價震蕩走高突破3700一線，預計短期寬幅震蕩運行為主，整體波動幅度有所加劇，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅上漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應922.66萬噸，減量18.27萬噸，降幅1.9%。上周除中厚板，其余品種供應水平環(huán)比延續(xù)減產(chǎn)，主因在于五一期間檢修或減產(chǎn)的影響延續(xù)，疊加部分新增檢修、減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)等，且復產(chǎn)和增產(chǎn)的企業(yè)比例低于檢修和減產(chǎn)比例，因此供應環(huán)比延續(xù)減量。螺紋鋼周產(chǎn)量下降1.8%至268.03萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1872.68萬噸，周環(huán)比降庫84.63萬噸，降幅4.3%?，F(xiàn)階段多數(shù)企業(yè)加快廠庫前移節(jié)奏，將庫存轉(zhuǎn)移至市場，已達到縮短銷售周期，保證銷售利潤的目的。此外，節(jié)后市場現(xiàn)貨價格小幅反彈，提振補庫情緒和交易節(jié)奏，進而促使庫存再度轉(zhuǎn)為去化狀態(tài)。螺紋鋼鋼廠庫存回落25.74萬噸至243.73萬噸；社會庫存下降40.15萬噸至675.86萬噸。消費方面，從剛需表現(xiàn)來看，建材終端因節(jié)后趕工節(jié)奏加快，提振補庫情緒，推動消費改善。上周五大品種周消費量增幅9%；其中建材消費環(huán)比增幅18.5%，受積極補庫推動，庫存重新去化，交易情緒和氛圍較為積極，因此促進周消費量環(huán)比有所提升，且以建筑鋼材品種表現(xiàn)最為明顯。綜合來看，經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，鋼價短期繼續(xù)深跌的壓力將有所緩解，市場價格短期寬幅整理運行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)企穩(wěn)，整體跌勢暫緩，期價反彈靠近3800一線關口附近，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)小幅上漲。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區(qū)在東北和中南地區(qū)，原因為BG、WG分別有一條產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所下降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，熱卷周度產(chǎn)量312.93萬噸，環(huán)比下降1.7%。庫存端，熱卷廠庫基本持穩(wěn)，微幅回落0.04萬噸至92.91萬噸，上周廠庫小幅降庫，主要受鋼廠檢修影響，基本以正常出貨為主。綜合來看，伴隨現(xiàn)貨價格小幅反彈提振市場信心，散單采購情緒積極，促使鋼廠出貨和廠庫前移節(jié)奏均有加快；社庫上升10.81萬噸至275.67萬噸。需求端，板材消費環(huán)比增幅2%，板材逆季節(jié)性連續(xù)累庫三周。從剛需表現(xiàn)來看，板材終端制造業(yè)內(nèi)外需表現(xiàn)相對偏弱，疊加供應水平收縮表現(xiàn)不如建材那般明顯，因而消費延續(xù)弱勢表現(xiàn)。從現(xiàn)貨價格表現(xiàn)來看，雖然節(jié)后有小幅反彈，但隨之再度轉(zhuǎn)跌，市場情緒和成交表現(xiàn)受到影響，對本周去庫動力施壓。綜合來看，目前成本支撐力度偏弱，市場預期以偏悲觀為主，在現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢震蕩的環(huán)境下，若企業(yè)增產(chǎn)/復產(chǎn)比例超過檢修/減產(chǎn)比例，供需矛盾再度激化，板材價格依然承壓，短期寬幅整理運行。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力跳空高開后窄幅盤整，收于18470元/噸，漲幅0.52%。倫鋁大幅上漲，收于2300美元/噸，漲幅1.55%。宏觀面，美元周三升至七周高點，受延長債務上限和避免美國違約的協(xié)議的樂觀情緒提振，且一輪穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲的降息可能會推遲而不是提前。國內(nèi)供應端，廣西、貴州等地鋁廠繼續(xù)復產(chǎn)，云南地區(qū)仍處于減產(chǎn)階段，豐水期逐漸臨近，其降水恢復預期升溫，目前整體產(chǎn)量小幅增加，供應端壓力尚未顯著增加；成本端因原料價格跌勢不止，電解鋁成本重心不斷下移。消費端，據(jù)調(diào)研顯示目前中小企業(yè)的訂單往大企業(yè)轉(zhuǎn)移，大企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比下滑明顯，季節(jié)性需求旺季過去后，下游需求表現(xiàn)相對一般，但仍有一定韌性；庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存74.0萬噸，較上周四下降4.7萬噸，電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看，整體宏觀及市場情緒多空交織，鋁錠社庫持續(xù)去庫，現(xiàn)貨市場流通趨緊，滬鋁連續(xù)下行后存在一定技術反彈需求。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力重心小幅抬升，收于20890元/噸，漲幅0.19%。倫鋅震蕩上揚，收于2524美元/噸，漲幅1.02%。宏觀面，美元周三升至七周高點，受延長債務上限和避免美國違約的協(xié)議的樂觀情緒提振，且一輪穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲的降息可能會推遲而不是提前。國內(nèi)供應端，當前煉廠產(chǎn)量依然較高，5月以后國內(nèi)鋅煉廠檢修安排較多，加之近期鋅價大幅下挫，硫酸價格回落，煉廠利潤迅速壓縮，不排除煉廠減產(chǎn)的可能，5月產(chǎn)量或不及預期；消費端，從數(shù)據(jù)來看地產(chǎn)等終端需求恢復遲鈍，疊加近期黑色整體大跌銷售不暢，終端需求仍無明顯起色。庫存端，周一公布的鋅錠社會庫存12.24萬噸，較上周五減少0.17萬噸，雖然國內(nèi)去庫緩慢，不過絕對庫存水平仍處于低位。整體來看，宏觀悲觀情緒和偏弱的基本面形成共振利空，煉廠成本會對價格有一定支撐作用，但隨著煤炭天然氣不斷調(diào)降，煉廠成本或進一步下移，預計滬鋅短期內(nèi)維持偏弱運行走勢。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力高開后窄幅整理，收于15230元/噸，漲幅0.10%。倫鉛止跌以震蕩走勢為主，收于2050美元/噸，漲幅0.29%。宏觀面，美元周三升至七周高點，受延長債務上限和避免美國違約的協(xié)議的樂觀情緒提振，且一輪穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲的降息可能會推遲而不是提前。國內(nèi)供應端，河南、湖南、安徽和山東等地區(qū)原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)檢修結束后，其產(chǎn)量逐步恢復，鉛錠地域性供應偏緊基本緩解，市場供應有所增加。需求端，鉛消費市場正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價上方承壓。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存3.61萬噸，較上周五增加0.19萬噸，當前鉛蓄電池市場消費偏弱，下游采購不旺，再生鉛板塊則有新增預期，供應偏向過剩，鉛錠社庫仍有累庫壓力。綜合來看，鉛廠檢修恢復致供應增加，而下游市場淡季勢頭不改，短期滬鉛價格料將繼續(xù)承壓運行。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量觸底后連續(xù)三期保持增量后出現(xiàn)小幅回落，但跌幅較小，目前鐵礦石遠期供應相對平穩(wěn)。本期發(fā)運量2965萬噸，周環(huán)比減少37.1萬噸，較上月均值低3.04萬噸/周，較今年均值高164.81萬噸，位于今年以來的單周偏高位水平。根據(jù)澳巴以及海外發(fā)運量出現(xiàn)回落趨勢來看，預計下期發(fā)運量至少減少280萬噸達至今年中位偏低值。 本期中國45港口鐵礦石到港量延續(xù)兩周下降后出現(xiàn)回升趨勢，本期到港量2067.3萬噸，周環(huán)比增加258.6萬噸，較上月均值低124.56萬噸/周，較今年均值低175.32萬噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來的中等偏低位，同位于近一個月以來的次低位水平，不過已經(jīng)從前期颶風影響中逐步恢復過來。需求端，由于上周鋼廠利潤有所修復，個別鋼廠高爐有所復產(chǎn)，上周鐵水產(chǎn)量下降速度有所減緩。本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.25萬噸/天，周環(huán)比下降1.23萬噸/天，累計增加18.53萬噸/天，同比增加1.07萬噸/天。雖然鐵水下降幅度有所收窄，但考慮到成材需求進一步好轉(zhuǎn)存疑，鋼廠利潤或難以持續(xù)修復，預計鐵礦石需求或仍繼續(xù)走弱。庫存端，上周中國45港鐵礦石庫存周環(huán)比繼續(xù)保持去庫趨勢，目前已經(jīng)連續(xù)去庫三周，但是周環(huán)比去庫幅度較上周有所收窄。截止5月12日，45港鐵礦石庫存總量1.26億噸，周環(huán)比去庫136.22萬噸，比今年年初庫存低530.48萬噸，比去年同期庫存低1395.64萬噸。隨著港口鐵礦石進口量的增加，以及可能的壓港緩解，港口卸貨量將繼續(xù)增加，疏港難有增量，預計本周港存去庫幅度進一步放緩或轉(zhuǎn)向累庫。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強，期價繼續(xù)反彈，站上20日均線附近阻力，短期表現(xiàn)或有所企穩(wěn)，整體或?qū)挿鹗庍\行。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約在12260元/噸附近震蕩，持倉量減少。5月16日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4 月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 6.2%，弱于預期。這兩日市場交投情緒偏謹慎。近期市場預期未來全乳膠供應可能受天氣等因素影響出現(xiàn)結構性供應問題，01合約受預期因素影響受到一定支撐。不過在社會庫存仍未下降的情況下，天然橡膠反彈持續(xù)性有待觀察。天然橡膠期貨價格將繼續(xù)受外圍宏觀環(huán)境及消息面影響寬幅波動。建議繼續(xù)動態(tài)關注政策及產(chǎn)區(qū)天氣對產(chǎn)量預期的干擾。從國內(nèi)天然橡膠供需來看，5月下旬西雙版納地區(qū)開割面積或達50%以上，不過根據(jù)氣象中心數(shù)據(jù)，5月下旬云南產(chǎn)區(qū)降雨量依舊不高，建議動態(tài)關注。進口方面，上周青島地區(qū)社會庫存繼續(xù)回升，而保稅區(qū)樣本企業(yè)庫存周環(huán)比有所下降。另外，據(jù)越南海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年4月份出口至中國6.42萬噸，環(huán)比減少26.05%，同比增加40.59%。關注4月中國天然橡膠進口數(shù)據(jù)。需求數(shù)據(jù)方面，截5月12日當周，全鋼胎企業(yè)開工率64.25%，周環(huán)比增加13.4%；半鋼胎企業(yè)開工率70.47%，周環(huán)比增加1.65%。5月至6月汽車行業(yè)處于產(chǎn)銷淡季，國內(nèi)輪胎終端需求弱勢延續(xù)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前廠家替換出貨不佳，工廠輪胎庫存有所上升?，F(xiàn)貨方面，5月17日天然橡膠現(xiàn)貨報價下跌50元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12100-12250元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格上漲，制全乳膠水收購價格參考為11300元/噸。綜合來看，短期天然橡膠社會庫存繼續(xù)累積，但市場主要關注未來供應的變動，由于部分產(chǎn)區(qū)全面開割延后，后期減產(chǎn)預期對遠期期貨合約存在一定支撐。天然橡膠將寬幅震蕩。建議持震蕩思路參與，上方關注12600-12700元/噸附近壓力。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價大幅上行。對石油需求和美國債務上限談判的樂觀情緒超過了對美國原油庫存增加的擔憂，油價強勁反彈。供應方面，5月OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2023年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止5月12日當周錄得1220萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國煉廠春季檢修結束，駕駛高峰季即將到來將帶動原油消費將回升。國內(nèi)方面，截至4月27日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為75.91%，較4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長慶石化、遼陽石化及烏魯木齊石化全廠仍處檢修期內(nèi)，哈爾濱石化或進入檢修，鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置或結束檢修。由于成品油需求預期較好，預計國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷難有大幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月10日當周，平均開工負荷為65.4%，較上周下跌0.43%。短期內(nèi)山東暫無煉廠計劃檢修，東營石化存開工計劃，其他煉廠負荷或保持平穩(wěn)為主，預計下本周山東地煉一次常減壓開工負荷或有上漲。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端有回暖預期，但市場心態(tài)持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關注俄烏局勢、美國債務上限問題和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩上行。供應方面，截止5月9日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為55.4萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸。其中地煉總產(chǎn)量33.5萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸，中石化總產(chǎn)量13.3萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，中石油總產(chǎn)量5.7萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為33.9%，環(huán)比增加1.8%。本周西北及華東地區(qū)煉廠增產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量51.8萬噸，環(huán)比增加0.3%。部分地區(qū)受降雨、資金因素影響，整體較為清淡，貿(mào)易商按需采購為主。整體來看，瀝青需求端疲弱依舊，期價仍以區(qū)間偏弱震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約小幅反彈。隔夜國際原油反彈，這對塑料期貨形成一定提振作用。從供需數(shù)據(jù)來看，5月16日PE裝置檢修占比在14.8%附近，LLDPE生產(chǎn)比例33%。PE裝置檢修有所增加，LLDPE生產(chǎn)比例有所下降。不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存充裕，主要生產(chǎn)商庫存水平在82萬噸。未來主要關注LLDPE交割標準品供應情況。進口方面，進口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價，進口量增量不多。需求方面，地膜訂單進入淡季，其它領域需求穩(wěn)定。現(xiàn)貨方面，5月17日部分PE現(xiàn)貨小幅下跌，華北地區(qū)LLDPE價格在7850-8050元/噸。綜合來看，上游聚烯烴庫存水平偏高，但LLDPE生產(chǎn)比例有所下降，塑料期貨將繼續(xù)震蕩筑底。建議暫時觀望。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約繼續(xù)在7100元/噸附近偏弱震蕩。從成本來看，昨夜布倫特原油上漲2.5%，今日對聚丙烯期貨交投情緒將受到一定提振作用。從供需數(shù)據(jù)來看，雖然近期PP裝置檢修較多，但今年新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，上游石化企業(yè)庫存偏高，下游拉絲PP需求偏弱，因此PP期貨價格走勢較弱。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，昨日PP檢修產(chǎn)能占比14%，拉絲PP生產(chǎn)比例26%。拉絲PP生產(chǎn)比例有所下降，關注交割標準品生產(chǎn)情況。近期安慶石化30萬噸/年、濰坊舒膚康二線15萬噸/年產(chǎn)出粒料產(chǎn)品，因此PP供應仍將對價格形成壓力。進口方面，進口PP報價高于國內(nèi)價格，進口貨源對國內(nèi)壓力不大。出口方面，出口窗口仍舊打開，但出口量較少。需求方面，下游需求偏弱，對市場難以形成支撐?，F(xiàn)貨方面，5月17日部分現(xiàn)貨小幅下跌50元/噸，華東拉絲主流價格在7150-7300元/噸。綜合來看，短期PP供需偏寬松，不過拉絲PP生產(chǎn)比例有所下降，加上近期裝置檢修維持高位，PP期貨價格繼續(xù)大跌空間不大，短期將震蕩筑底。建議暫時等待機會。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)偏穩(wěn)震蕩，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情繼續(xù)下跌但跌幅放緩，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價2090元/噸(0)，期現(xiàn)基差-165元/噸；焦炭總庫存938.43萬噸(+2.8)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.58%(-0.95)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.03%(-0.5)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨第八輪降價在部分區(qū)域被提出，降幅縮小至50元/噸?，F(xiàn)階段焦炭市場依舊弱勢運行，但市場觸底心態(tài)進一步加強。上游方面，隨著提降落地焦企利潤進一步承壓回落，部分焦企利潤再度虧損，不同程度加大檢修減產(chǎn)力度，焦炭供應小幅收緊。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，較大部分焦企限產(chǎn)20%-30%，少數(shù)限產(chǎn)達到50%。焦價下行過程中，部分焦企出貨減緩，庫存有累積。下游方面，鋼價震蕩趨弱終端成材消費市場并無起色。由于鋼廠虧損的情況較為嚴重，檢修范圍有進一步擴大的趨勢。鋼廠對原料采購仍持謹慎態(tài)度，多隨用隨采，影響產(chǎn)地庫存延續(xù)累庫態(tài)勢。我們認為，經(jīng)歷前期大幅下跌后，市場“恐低”情緒明顯加重，價格觸底的觀點占據(jù)上風。不過從產(chǎn)業(yè)鏈基本面看，當前焦炭市場供需雙弱且供需關系略偏寬松的格局持續(xù)?？紤]到成材市場趨勢尚未實質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，焦炭行情就此回升的難度依然很大。預計后市將寬幅震蕩，重點關注下游剛需以及產(chǎn)地累庫情況。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅上漲，成交尚可，持倉量大減?，F(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn)運行，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1460元/噸(0)，期現(xiàn)基差32元/噸；港口進口煉焦煤庫存189.24萬噸(-2.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.4天(-0.5)。綜合來看，受市場觸底觀點的利好，近期產(chǎn)地競拍成交情況有所好轉(zhuǎn)，價格偏穩(wěn)運行。上游方面，煤礦維持正常生產(chǎn)，銷售壓力較大，庫存累積較為明顯。但產(chǎn)地部分煤種已接近成本線附近，行情下跌的難度逐漸加大，各煤種價格都在尋求止跌回升的機會。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。值得注意的是，鋼廠大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數(shù)據(jù)印證，終端需求實質(zhì)性下降。進口方面，目前口岸進口利潤倒掛，貿(mào)易商拉運積極性不高，口岸通關持續(xù)震蕩下行。我們認為，盡管市場因前期下跌幅度過大產(chǎn)生了恐低心理，價值成本支撐作用被市場所關注并形成了近期期貨行情短線反彈的局面。但回歸市場基本面，成材端所面臨的問題仍未找到出路，行情回升缺乏有效的支撐因素。預計后市將寬幅震蕩，重點關注焦化企業(yè)生產(chǎn)開工率的變化。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關口，后期政策面出手干預價格上漲的預期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格偏強運行，收于6933元/噸，收漲幅0.51%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.88%，收盤價25.87美分/磅。國際方面，5月12日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了最新的美國食糖供需平衡表。供需平衡表顯示，預計2023/24榨季美國食糖總產(chǎn)量為922.5萬短噸；食糖進口量為330萬短噸。庫存比例為11.3%。巴西中南部增產(chǎn)預期隨著最新壓榨數(shù)據(jù)的公布正被逐漸證實，但對厄爾尼諾天氣的預期、巴西港口物流瓶頸以及泰國甘蔗下一年度減產(chǎn)等因素，對糖價形成支撐，多空因素相互制約，使糖價暫時失去了方向，進入了橫盤整理走勢。國內(nèi)方面，5月2022/23年度中國食糖生產(chǎn)全部結束，食糖產(chǎn)量小幅調(diào)減至896萬噸；食糖進口成本持續(xù)上漲，國內(nèi)食糖均價上調(diào)至6150-6550元/噸。本月預測，2023/24年度，甘蔗面積保持穩(wěn)定，甜菜種植面積減少，糖料種植面積持平略減；土壤墑情向好，糖料單產(chǎn)提升，食糖產(chǎn)量預計1000萬噸；食糖進口量保持穩(wěn)定，消費量略增至1570萬噸。據(jù)中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底國內(nèi)產(chǎn)量896萬噸，同比減少39萬噸，累計銷糖515萬噸，同比增加71萬噸，產(chǎn)銷率57.4%，同比提高10個百分點，工業(yè)庫存381萬噸，同比減少110.38萬噸。短期糖價區(qū)間震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強運行，收于2539元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)貿(mào)易商出貨意向依然比較高，下游采購需求相對較弱；華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量下降，價格以穩(wěn)為主。需求端來看，受深加工利潤仍虧損影響開工率不高，深加工玉米收購積極性較低。飼料養(yǎng)殖端，近期豬價仍偏弱運行，市場二次育肥現(xiàn)象雖有所增加，不過考慮到小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹慎多以隨用隨采為主。國際方面，USDA5月報告中美國農(nóng)業(yè)部首次公布2023/24年度供需預測。2023/24年度美玉米種植面積及單產(chǎn)均預計較上年度顯著增加，從而使得2023/24年度美玉米產(chǎn)量預估增至152.65億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加15.35億蒲式耳，刷新了2016/17年度的151.48億蒲式耳的產(chǎn)量記錄，成為創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量水平。報告預計2023/24年度美玉米國內(nèi)總消費需求及出口需求均有所增加。最終由于美玉米產(chǎn)量創(chuàng)紀錄增加，2023/24年度美玉米期末庫存預計為22.22億蒲式耳，較2022/23年度相比大幅增加56.81%；美玉米庫存消費比從10.32%提升至15.34%，而2023/24年度美玉米農(nóng)產(chǎn)均價預計將降至4.80美元/蒲。全球玉米方面，報告預計2023/24年度全球玉米產(chǎn)量為479.92億蒲式耳，較上年度產(chǎn)量增加27.33億蒲式耳，同樣創(chuàng)全球玉米產(chǎn)量新高。2023/24年度全球玉米總消費量、進口量、出口量預估較上一年度均有所上調(diào)，其中2023/24年度全球玉米進口量預估調(diào)增至72.64億蒲式耳，全球玉米國內(nèi)總消費量上調(diào)至474.01億蒲式耳，全球玉米出口量預估調(diào)增至76.77億蒲式耳。最終2023/24年度全球玉米期末庫存預估為123.19億蒲式耳，較上年度同比增加5.21%，全球玉米庫存消費比升至25.99%。綜合來看近期貿(mào)易商銷售心態(tài)急切市場供應充足，而需求端仍舊低迷，并且近期小麥價格大幅走低，部分地區(qū)小麥價格低于玉米價格，對玉米市場利空影響明顯，疊加外盤受美玉米豐產(chǎn)預期偏弱影響短期利空因素仍較多，預計玉米短期偏弱為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3550元/噸回調(diào)，5月大豆供需報告中，USDA首次發(fā)布2023/24年度數(shù)據(jù)，其中，美豆產(chǎn)量預估1.227億噸，較上年增加636萬噸，壓榨量預估6287萬噸，較上年增加245萬噸，出口預估5375萬噸，較上年下降109萬噸，期末庫存預估911萬噸，較上年增加325萬噸，庫銷比預估7.59%，較上年增加2.65%，農(nóng)場均價預估12.10美分/蒲，較上年下降2.10美分/蒲，全球大豆產(chǎn)量預估較上年增加4017萬噸至4.106億噸，消費量預估較上年增加2162萬噸至3.865億噸，期末庫存預估較上年增加2146萬噸至1.225億噸，舊作方面調(diào)整主要為上調(diào)2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至1.55億噸。2023/24年度美豆及全球大豆供應將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但實際供應仍有待作物生長狀況仍驗證，報告中性偏空。美豆新作播種開局進度較快，截至5月14日當周，美豆種植率為49%，去年同期為27%，五年均值為36%，中西部地區(qū)天氣整體良好，堪薩斯/內(nèi)布拉斯加/內(nèi)布拉斯加/愛荷華地區(qū)旱情仍需關注，但未來一周降水有所增加，短期缺乏天氣支撐。巴西大豆收割結束供應壓力或減輕，貼水報價逐步企穩(wěn)，但3-6月為巴西大豆出口高峰期，目前銷售進度依然偏慢，二季度全球大豆供應充足，且需求端缺乏支撐，美豆維持震蕩走勢。國內(nèi)方面，進口大豆通關延后，大豆到港不均，油廠壓榨再度下降，對豆粕形成支撐，截至5月12日當周，大豆壓榨量為161.34萬噸，高于上周的187.49萬噸，本周豆粕庫存大幅下降，截至5月12日當周，國內(nèi)豆粕庫存為19.82萬噸,環(huán)比減少29.94%,同比減少65.60%。但5、6月份進口大豆到港量偏高，關注后期到港節(jié)奏。豆粕短線震蕩偏強，但上方空間受限，整體維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力，同時巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。國內(nèi)方面，進口大豆通關延后，大豆到港不均，油廠壓榨再度下降，同時豆油提貨有所好轉(zhuǎn)，本周豆油庫存轉(zhuǎn)降，截至5月12日當周，國內(nèi)豆油庫存為74.21萬噸，環(huán)比減少6.05%,同比減少17.64%。5、6月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油測試6700元/噸支撐，MPOB報告顯示，4月份馬棕產(chǎn)量為1196450噸，環(huán)比下降7.13%，同比下降18.16%，月度出口量為1074447噸，環(huán)比下降27.78，同比上升1.89%，截至4月底，馬棕庫存為1497535噸，環(huán)比下降10.54%，同比下降8.80%。此前路透/CIMB/彭博分別預估4月末馬棕庫存為151/151/153萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預期。4月末馬棕庫存已經(jīng)降至低位水平，短期供應壓力不大，后期來看，馬棕仍處于增產(chǎn)周期，5月上旬馬棕產(chǎn)量大幅回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15.51%，5月份馬棕出口仍將受到抑制，5月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示5月1-15日馬棕出口較上月同期增加3.95%/5.17%，5月后馬棕仍有可能重新累庫。印尼方面，5月1日起印尼政府將棕櫚油國內(nèi)市場義務（DMO）由每月45萬噸下調(diào)至30萬噸，但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例，此外還將恢復此前凍結的約300萬噸的棕櫚油出口許可證，印尼棕櫚油出口供應壓力階段性增加。此外，俄羅斯再次允許烏克蘭糧食出口通道船只外運，給油脂市場帶來壓力。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進口利潤倒掛程度加深，截至5月12日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為66.82萬噸，環(huán)比減少8.37%，同比增加151.77%，國內(nèi)棕櫚油供應壓力有所減輕，棕櫚油短期維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時菜粕進入消費旺季，且短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，菜粕庫存持續(xù)維持偏低水平，截至5月12日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.83萬噸,環(huán)比減少35.34%,同比減少58.50%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油庫存止升轉(zhuǎn)降，但仍處高位，短期供應較為寬松，截至5月12日，華東主要油廠菜油庫存為32.25萬噸，環(huán)比減少7.19%,同比增加62.63%，但是，三季度菜油供應壓力預期緩解，操作上建議關注菜豆油價差擴大。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.07%，收于4176元/500kg。全國雞蛋價格多數(shù)穩(wěn)，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價雞蛋均價4.43元/斤，較5月11日持平。各地走貨不溫不火，蛋價穩(wěn)定為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只，環(huán)比增幅 0.25%，同比增幅 2.59%，存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%，因雞蛋價格走弱，養(yǎng)殖單位淘雞積極性提升，月內(nèi)淘雞量環(huán)比增多。需求方面，五一過后，市場暫無節(jié)假日提振，加之南方氣溫升高、降雨量增多，空氣濕度提升不利于雞蛋存儲，下游環(huán)節(jié)為規(guī)避風險，對雞蛋僅維持剛需，市場需求或進入淡季。預計近期雞蛋價格震蕩偏弱運行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收漲幅0.65%，收于8476元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價格在3.8 元/斤。截止5月11日全國主產(chǎn)區(qū)冷庫單周出庫量29.97萬噸，主產(chǎn)區(qū)冷庫剩余庫存量315.34萬噸。整體走貨速度較上周有所放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為28.97%，較上周減少2.16%。整體走貨速度較上周變化不大。由于部分客商手中貨源不足，有繼續(xù)存貨現(xiàn)象，周內(nèi)客商尋貨積極性不減，現(xiàn)發(fā)市場貨源量相對穩(wěn)定，好貨價格穩(wěn)硬運行。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為24.38%，較上周減少1.96%。陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨速度較上周變化不大，抄貨現(xiàn)象減少，多以現(xiàn)發(fā)市場為主。副產(chǎn)區(qū)繼續(xù)清庫，周內(nèi)隨著存貨商出貨意愿的增強，副產(chǎn)區(qū)價格小幅下滑，部分小庫已基本完成清庫。全國冷庫蘋果去庫速度增加，預計短期內(nèi)蘋果價格維穩(wěn)。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運行，收于15600元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為14.15元/公斤，較前日均價下跌0.13元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄積極性較高，市場整體豬源供應量充足；而隨著氣溫逐漸升高市場需求清淡，消費支撐不足，預計短期生豬現(xiàn)貨價格窄幅震蕩為主。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)4月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.04%。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長態(tài)勢。不過從去年冬季開始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的生豬生產(chǎn)指標有所下降或?qū)?月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律，下半年需求或整體好于上半年。整體來說主力合約對應的基本面壓力較前期緩解，但由于近兩個月養(yǎng)殖端二次育肥增多意味著體重加大或增加后期供應壓力限制反彈高度，并且近期現(xiàn)貨在市場供大于需的格局下繼續(xù)震蕩磨底，短期盤面無明顯利好提振建議觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏弱運行，收于10404元/噸?，F(xiàn)階段隨著氣溫上升，花生將陸續(xù)入庫，成本端增加帶動冷庫貨源挺價意愿增加。新作方面，受小麥占地的影響，預計春花生播種面積將有所縮減。進口方面，蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得后期進口量充滿變數(shù)，后期花生進口量面臨減少的風險。需求端，受到花生油、花生粕的價格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤仍較差，截止到5月10日當周花生油廠加工利潤為-578元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機率較低，油廠收購意愿較差，整體油廠暫無明顯動態(tài)按需采購為主。綜合來看產(chǎn)區(qū)余量偏低、春花生種植面積不及預期及蘇丹武裝沖突都對花生價格提供一定支撐，但盤面受到油脂板塊行情偏弱運行影響，預計花生價格高位震蕩為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏弱運行，收于15730元/噸，收跌幅0.28%。周三ICE美棉主力合偏強運行，盤中漲幅4.32%，收盤價86.84美分/磅。國際方面，根據(jù)USDA 5月供需平衡表顯示，2022年度美棉產(chǎn)量預計比上個月減少21.2萬包至1450萬包。出口量由于裝運速度強勁，預期增加40萬包。期末庫存預期減少60萬包至350萬包，年度均價未變。2023/24 年，美國棉花種植面積預計同比減少250萬英畝，產(chǎn)量預測增加至1550萬包，收獲面積預計增加140萬英畝至871萬英畝。2023/24美棉產(chǎn)量預測上調(diào)100 萬包，總供應量上調(diào)近80萬包。隨著世界貿(mào)易量反彈，出口量預計增加90萬包，美國紡企用量預計增加10萬包。美棉期末庫存預計為330 萬包，較上年減少20萬包。2023/24年度庫銷比21.01%，而平均價格預計為78 美分/磅，同比下降 5%。2022年度全球棉花預估較上月產(chǎn)量增加，消費量減少，期末庫存增加60萬包。烏茲別克斯坦產(chǎn)量調(diào)增50萬包，中國產(chǎn)量調(diào)增20萬包，墨西哥產(chǎn)量調(diào)增18萬包。2023/24年全球棉花預估產(chǎn)量下降為主，消費量預估調(diào)增明顯，較去年提高660萬包，同時貿(mào)易進出口同比均上調(diào)，期末庫存預計下降35.5萬包至9228萬包。全球新季棉花庫銷比為58.01%。國內(nèi)方面，2023年4月，我國出口紡織品服裝256.58美元，同比增長8.76%，環(huán)比下降2.77%; 其中紡織品出口127.42億美元，同比增長3.94%，環(huán)比下降1.26%；服裝出口129.16億美元，同比增長13.98%，環(huán)比下降4.22%。2023年1-4月，我國出口紡織品服裝928.9億美元，同比下降3.08% ; 其中紡織品出口448.09億美元，同比下降8%，服裝出口480.75億美元，同比增加2.5%。從當前的產(chǎn)業(yè)端來看，新年度受積溫偏低影響，北疆棉花播種進度緩慢，相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響，部分棉田受災，但目前的時間節(jié)點仍可進行補種。預計棉花價格區(qū)間震蕩為主，后續(xù)需關注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
