今日早盤研發(fā)觀點2023-08-14
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 上周，美股主要指數(shù)表現(xiàn)分化，道指全周反彈，納指七個月來首次兩周連跌。周五美債收益率短線回落，但收盤仍漲；美元回吐多數(shù)漲幅，后又加速上漲，創(chuàng)五周新高，日元兌美元一度觸及去年日本干預(yù)匯市門檻。原油反彈，連漲七周創(chuàng)一年半最長連漲。歐洲天然氣兩日回落，全周仍漲超20%。黃金五連陰又創(chuàng)兩周新低，連跌三周。倫鎳六連跌，全周跌5%。國內(nèi)方面，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境，加大吸引外商投資力度的意見》。中國7月社會融資規(guī)模增量5282億元，新增人民幣貸款3459億元，人民幣存款減少1.12萬億元，M2同比增10.7%，M2-M1剪刀差擴大。海外方面，受服務(wù)業(yè)價格上漲的推動，美國7月PPI同比增速由6月修正前的0.1%加速上漲至0.8%，高于預(yù)期的0.7%；核心PPI同比上漲2.4%，高于預(yù)期的2.3%，與6月持平。今日重點關(guān)注德國7月批發(fā)價格指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周四組期指走勢下行，IH、IF、IC、IM周線分別收跌3.17%、3.61%、3.53%、3.53%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)周五集體大跌，滬指跌2.01%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，深證成指跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%，收報2187.04點。市場成交額持續(xù)低迷，僅有7635億元，北向資金凈賣出123億，連續(xù)5日凈賣出。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，證券、燃氣、保險、軟件開發(fā)、采掘行業(yè)跌幅居前，僅醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥、中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等醫(yī)藥賽道與房地產(chǎn)開發(fā)板塊逆市上漲。資金方面，Shibor隔夜品種下行0.9bp報1.331%，7天期上行1.9bp報1.777%，14天期下行0.4bp報1.770%，1月期下行2.0bp報1.921%。目前IH、IF、IC、IM仍在均跌破20日均線。短期來看，隨著市場情緒的高位走低以及板塊上漲后的回撤需求，指數(shù)迎來連續(xù)的回落。從上周陸續(xù)公布的經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)看，外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷，而CPI數(shù)據(jù)首次轉(zhuǎn)負，PPI雖然小幅回升但仍低于預(yù)期，預(yù)期邊際減弱之下也造成指數(shù)整體弱勢。不過，市場對實質(zhì)性政策的預(yù)期仍在，指數(shù)仍有走強基礎(chǔ)。配置上，當(dāng)前A股處于底部估值修復(fù)階段，與政策和復(fù)蘇最相關(guān)的IH或?qū)⒈憩F(xiàn)偏強，IM預(yù)計相對偏弱。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1913美元/盎司，金銀比價84.38。美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%；CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平，互換市場顯示，美聯(lián)儲年內(nèi)再度加息的可能性下降。近期美國服務(wù)業(yè)繼續(xù)改善，制造業(yè)陷入萎縮，而歐元區(qū)綜合PMI繼續(xù)下降，經(jīng)濟增長幾乎停滯。通脹有所回落但仍具有黏性，6月美國CPI刷新2021年3月以來最低，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇。從貨幣政策角度來看，雖然7月美歐央行仍繼續(xù)加息，但后續(xù)行動并未給出明確的前瞻指引而是相機而動，體現(xiàn)出其鴿派立場，而日本央行的收緊或一觸即發(fā)。資金方面，我國央行已連續(xù)9個月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計增持605萬盎司黃金。截至8/10，SPDR黃金ETF持倉903.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉14062.10噸，前值14044.98噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價，貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然承壓運行，期價跌破3700一線附近，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)弱勢調(diào)整。上周受大運會和臺風(fēng)帶來的強降雨天氣影響，螺紋表需周環(huán)比下降26.8萬噸至246.6萬噸，水泥出庫量同樣環(huán)比下降近4%。本周隨著臺風(fēng)影響轉(zhuǎn)弱，降雨量隨之減少，預(yù)計螺紋需求或有小幅回升空間（預(yù)計回升到260萬噸左右）。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，唐山地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)（三家鋼廠生產(chǎn)螺紋，目前已有兩家復(fù)產(chǎn)）結(jié)束后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計本周整周復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致長流程螺紋產(chǎn)量有小幅增量。且目前多個地區(qū)谷電生產(chǎn)已有利潤，短期電爐產(chǎn)量仍有邊際回升。但由于上周原料加速擠壓鋼廠利潤，鋼廠即期利潤已虧100元/噸左右，預(yù)計本周螺紋產(chǎn)量或為八月高點。整體來看，短期內(nèi)盤面壓力較大，表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)偏弱運行，期價繼續(xù)回落，跌破3950一線，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)小幅調(diào)整。上周熱卷表需周環(huán)比下降13萬噸至302萬噸，熱卷總庫存結(jié)束兩周去庫，轉(zhuǎn)為累庫。但隨著臺風(fēng)天氣影響轉(zhuǎn)弱，預(yù)計本周熱卷總庫存再次轉(zhuǎn)為去庫。本周限產(chǎn)落地節(jié)奏更加明確，且市場對限產(chǎn)落地后熱卷的減量預(yù)期較強，預(yù)計盤面卷螺差仍有走擴預(yù)期（目前主力合約卷螺差260元/噸，預(yù)計仍有20-40上升空間）。熱卷表現(xiàn)相對建材較為堅挺。但前期限產(chǎn)消息落實力度并不達預(yù)期，卷板價格高位難以持續(xù)，短期依然承壓運行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜LME鋁價1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現(xiàn)消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力跳空低開后低位盤整，收盤20480元/噸，跌幅0.85%；倫鋅大幅下挫，收盤2398美元/噸，跌幅2.12%。宏觀面，美聯(lián)儲加息預(yù)期卷土重來，美指反彈，有色金屬整體表現(xiàn)承壓；國內(nèi)擴大內(nèi)需，持續(xù)落實經(jīng)濟刺激政策。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大部分地區(qū)鋅精礦加工費上行，顯示礦端供應(yīng)相對寬松，國內(nèi)8月份冶煉廠進入集中檢修期，且南方地區(qū)廠家存在錯峰生產(chǎn)現(xiàn)象，但進口鋅錠流入對鋅錠供應(yīng)端有所補充，整體供應(yīng)維穩(wěn)；消費端，目前終端消費暫無明顯好轉(zhuǎn)，強降雨和臺風(fēng)導(dǎo)致部分地區(qū)運輸、開工均受到影響，依然需要關(guān)注驗證旺季消費兌現(xiàn)情況。庫存端，周五SMM鋅錠社會庫存11.72萬噸，較上周五減少0.97萬噸，周內(nèi)進口窗口關(guān)閉，進口鉛錠較少，疊加北方鐵路運輸尚未完全恢復(fù)，整體到貨較少，國內(nèi)庫存錄減。綜合來看，宏觀情緒釋放后市場回歸基本面，但供需面暫未有明顯改善，滬鋅上方仍存較大阻力，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策落地與下游消費情況。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力重心小跌，收盤15905元/噸，跌幅0.28%。倫鉛最低觸及2100元/噸，收盤2129美元/噸，跌幅0.33%。宏觀面，美聯(lián)儲加息預(yù)期卷土重來，美指反彈，有色金屬整體表現(xiàn)承壓；國內(nèi)擴大內(nèi)需，持續(xù)落實經(jīng)濟刺激政策。國內(nèi)供應(yīng)端，多家煉廠檢修恢復(fù)，再生精鉛新擴建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)。需求端，8月鉛蓄電池市場進入傳統(tǒng)旺季時段，但終端消費尚未兌現(xiàn)，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不如預(yù)期，下游企業(yè)多是以銷定產(chǎn)，且隨著鉛價持續(xù)走高，企業(yè)成本也隨之攀升，近期可關(guān)注傳統(tǒng)旺季終端是否有實質(zhì)性的改善。庫存端，周五SMM鉛錠社會庫存5.33萬噸，較上周五增加0.29萬噸，下周滬鉛2308合約交割在即，加之市場消費需求欠佳，鉛錠社會庫存如期累增。綜合來看，8月鉛錠供應(yīng)預(yù)期增量，而消費表現(xiàn)不及預(yù)期，鉛錠累庫壓力上升；另一方面，鉛精礦和廢電瓶價格仍居高不下，高成本對鉛價起到支撐作用，短期滬鉛料維持區(qū)間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，45港鐵礦石到港量自上期小幅回落后再次出現(xiàn)大幅下滑，位于近一個月以來的新低位。需求端，唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，區(qū)域高爐集中復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量反彈。庫存端，本期45港鐵礦石庫存已連續(xù)兩期維持降庫趨勢，本期港庫絕對值已降至年內(nèi)新低。價格走勢方面，本周黑色系價格持跌運行，其中成材價格跌幅小于鐵礦石。本周成材產(chǎn)量小幅下降，但由于華北地區(qū)暴雨、洪水持續(xù)，運輸問題導(dǎo)致成材出庫受限，需求大幅下降，材總體呈現(xiàn)大幅累庫，成材現(xiàn)貨市場成交明顯轉(zhuǎn)弱，市場情緒走弱后成材價格帶動鐵礦石價格下跌。雖然上周鐵礦跌幅更大，但壓力主要還是來自于平控預(yù)期較強，預(yù)計鐵礦石價格表現(xiàn)波動有所加劇。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)波動加劇，期價周五大幅拉漲，重回730一線上方，主力移倉換月，短期波動依然較大，整體寬幅震蕩運行。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約在12840-13000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。上周天然橡膠整體供應(yīng)回升，但下游輪胎開工率亦回升，供需面暫無顯著矛盾。但隨著市場對國內(nèi)宏觀樂觀情緒的消化，市場開始關(guān)注海外經(jīng)濟，美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，海外宏觀面對天然橡膠價格形成擾動。從供需來看，國內(nèi)外目前處于割膠期，新膠供應(yīng)充裕。不過近期云南部分地區(qū)降雨導(dǎo)致膠水釋放量不及預(yù)期，膠水價格上漲，建議動態(tài)關(guān)注。另外目前泰國、越南產(chǎn)區(qū)天氣影響導(dǎo)致原料釋放仍表現(xiàn)不暢，膠水收購價格維持堅挺，這亦將對膠價底部形成一定支撐。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)，上周全鋼胎行業(yè)開工率在增加4.57%，半鋼胎行業(yè)開工率增加0.2%至72.03%。本周輪胎行業(yè)開工率將保持相對穩(wěn)定?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月11日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在12000-12050元/噸附近。原料方面，云南地區(qū)膠水收購價格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價格參考10300-10600元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格為10700元/噸，上調(diào)200元/噸。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需壓力不大，天然橡膠期貨將隨市場對宏觀經(jīng)濟預(yù)期的變化震蕩運行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩上行。國際能源署對全球需求前景持樂觀預(yù)期，疊加減產(chǎn)氛圍利好仍存，油價上漲。供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)100萬桶/日延長至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月4日當(dāng)周錄得1260萬桶/日，較上周增加40萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將8月、9月分別削減50萬桶/日和30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國燃油季節(jié)性消費利好仍在延續(xù)，市場對于中國和亞洲的需求前景信心增強。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月10日當(dāng)周平均開工負荷為81.88%，環(huán)比下跌0.89%。大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，暫無其他煉廠檢修，預(yù)計國內(nèi)主營煉廠原油加工總量及平均開工負荷將有微幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月9日當(dāng)周，平均開工負荷為67.25%，較上周下跌0.77%。8月中旬利津煉化檢修，少數(shù)煉廠負荷靈活調(diào)整，其他多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷將下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約回調(diào)至20日均線附近震蕩整理，周五夜盤繼續(xù)下調(diào)。上周PVC開工負荷有所回升，但PVC裝置臨時檢修裝置亦增加；海外PVC報價有所上漲，PVC出口良好；上游電石價格等上漲，因此PVC供需面對價格暫未形成較大壓力，PVC期貨下調(diào)主要受海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及內(nèi)銷較為平淡等因素影響。下周PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩。從供需數(shù)據(jù)來看，上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.83萬噸，較上周增加0.84萬噸。本周有2家企業(yè)計劃檢修，預(yù)計檢修損失量將略增加。上周PVC整體開工負荷率74.13%，環(huán)比提升0.28%，本周PVC粉行業(yè)開工負荷率或小幅下降。出口方面，海外PVC報價上漲后，關(guān)注海外需求持續(xù)性。國內(nèi)需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)仍按需采購為主，追高補庫需求不高。但若價格下跌，仍有部分企業(yè)補充庫存。上游原料價格方面，西北地區(qū)電石價格偏強運行，國際原油整體上漲，這對PVC形成一定提振作用。綜合來看，本周檢修損失量略增加，PVC粉基本面壓力依然不大，PVC期貨將繼續(xù)隨市場對宏觀經(jīng)濟預(yù)期變動而震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截止8月10日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為為74.7萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量45.6萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸。中石化總產(chǎn)量20萬噸，環(huán)比增加4.1萬噸。中石油總產(chǎn)量6.2萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。中海油總產(chǎn)量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比增加3.1%。雖然揚子以及齊魯石化間歇停產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)，但河北鑫海復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬噸，環(huán)比增加12.7%。市場剛需緩慢回暖，部分地區(qū)需求逐漸增加，但是個別地區(qū)受降雨影響，仍難有較為明顯起色。整體來看，瀝青供應(yīng)增加、需求變動不大，預(yù)計期價或偏弱運行。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約在8160元/噸附近震蕩。從成本來看，主要產(chǎn)油國維持減產(chǎn)以及美國能源信息署等上調(diào)原油均價預(yù)測值，國際原油基本面偏強，不過海外宏觀經(jīng)濟存在壓力，下周國際原油將維持偏強震蕩走勢，塑料期貨仍將受到原油波動影響。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE計劃檢修損失量在8.41萬噸，環(huán)比減少0.07萬噸。不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大，即供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進口方面，上周線性報價上漲10美元/噸，中東某外商成交在940-970美元/噸，進口報價折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價格。需求方面，農(nóng)膜及包裝類訂單將繼續(xù)增加，下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_學(xué)季訂單逢低補充原料庫存。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率小幅回升，上游原油價格偏強震蕩，塑料期貨將延續(xù)震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約在7400元/噸附近震蕩。從成本來看，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國聯(lián)合部長監(jiān)測委員會支持沙特等國自愿額外減產(chǎn)延長到9月份，原油價格下方將受到供應(yīng)減少預(yù)期支撐，而上方面臨美聯(lián)儲加息預(yù)期壓力，整體將高位震蕩，國際原油處于高位將對PP價格形成成本支撐。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周預(yù)計PP裝置檢修損失量在8.30萬噸，增加11.11%，供應(yīng)將小幅縮減。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)庫存不高。進口方面，進口利潤收窄，關(guān)注進口量是否下降。出口方面，印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，出口將小幅增加。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，新增訂單暫無改善，短期塑編需求仍偏弱，而CPP周度開工率環(huán)比略回升。綜合來看，上游原油等偏強運行，成本支撐猶存；國產(chǎn)PP供應(yīng)不大，隨著海外PP報價上漲，進口貨源壓力將略減輕，不過下游需求處于淡季，PP期貨價格將繼續(xù)震蕩運行。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2309合約)快速拉升后震蕩回落，成交尚可，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差20.5元/噸；焦炭總庫存826.52萬噸(-29.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.67%(0.72)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.03%(1)。綜合來看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現(xiàn)貨第四輪價格提漲迅速落地后，第五輪提漲在部分區(qū)域被提出。此外，針對粗鋼產(chǎn)量平控政策是否執(zhí)行的疑問越來越大。考慮到經(jīng)濟下行壓力及前7個月超產(chǎn)幅度較大，不排除政策調(diào)整的可能。供應(yīng)方面，焦炭第四輪提漲迅速落地，焦化企業(yè)盈利能力提升，開工積極性較強。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強支撐。但值得注意的是，近期鋼廠環(huán)保限產(chǎn)政策得到落實，鋼廠將繼續(xù)通過消極采購、低庫存運行的方式壓制焦炭價格上漲。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴大，負反饋并未終止。我們認為，近階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機會朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計后市將或有逐漸走弱可能，重點關(guān)注成材市場情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩回落，成交良好，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場近期行情逐漸轉(zhuǎn)跌，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1600元/噸(-10)，期現(xiàn)基差116.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存167.07萬噸(-6.1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.95天(+0.1)。綜合來看，上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)或基本確定復(fù)產(chǎn)計劃，煉焦煤供應(yīng)暫無明顯收窄趨勢。近期煤礦出貨順暢的情況不改，但黑色市場下游表現(xiàn)偏弱，市場情緒較前兩周有所回落，部分煤種價格開始下跌。進口方面，隨著產(chǎn)地煤價不斷回升，澳煤性價比開始凸顯，國內(nèi)開始適當(dāng)采購，澳煤價格小幅上漲。下游方面，經(jīng)歷一波集中補庫后，近期焦企采購重回謹慎。不過高爐開工高位，焦煤、焦炭實際需求表現(xiàn)較好。我們認為，當(dāng)前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價格的快速拉漲。此外，鐵水產(chǎn)量下行趨勢中斷、粗鋼產(chǎn)量平控或有變數(shù)，相關(guān)因素促使焦煤市場情緒高漲。但值得注意的是，迎峰度夏過半，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機會。預(yù)計后市將有高位回落的機會，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 周五夜盤甲醇主力合約期價偏強運行。供應(yīng)方面，截至10日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為771.72%，環(huán)比下降0.81%。后期兗礦國宏計劃檢修，寧夏和寧也有檢修計劃；仍有部分裝置計劃恢復(fù)，如四川旺蒼、神木、包鋼慶華、府谷、延安能化、中煤陜西榆林等，預(yù)計后續(xù)國內(nèi)甲醇企業(yè)開工將走高。海外市場方面，伊朗開工下滑至72%，非伊開工下滑至77%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為50.24%，周增1.56%；從下游產(chǎn)業(yè)細化來看，本周甲醛、二甲醚、醋酸、BDO開工增加，MTBE開工下滑，DMF開工穩(wěn)定。下游剛需拿貨、前期偏高成本支撐下，疊加港口烯烴重啟提振等，業(yè)者挺價、推漲意愿強烈，預(yù)計短期甲醇延續(xù)偏強整理，關(guān)注后續(xù)烯烴項目恢復(fù)及港口庫存變化。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩運行，收于6898元/噸，漲跌幅0%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，盤中漲幅1.8%，收盤價24.38美分/磅。國際方面，隨著全球糖供應(yīng)吃緊，多國愈發(fā)依賴從印度進口糖。然而，印度農(nóng)業(yè)區(qū)降雨不均，令市場擔(dān)憂糖產(chǎn)量將不足，可能連續(xù)第二年下降。印度糖廠協(xié)會會長阿迪蒂亞·瓊瓊瓦拉說，印度糖主產(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦6月降水不足，致收成承壓。這一協(xié)會預(yù)測，糖產(chǎn)量在2023年至2024年制糖周期將減少3.4%至3170萬噸。印度糖減產(chǎn)同時，印度將利用更多糖制造生物燃料。印度糖廠協(xié)會預(yù)測，印度將把450萬噸糖轉(zhuǎn)化成乙醇，同比增加9.8%。巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月第一周出口糖63.11萬噸，日均出口量為15.78萬噸，較上年8月全月的日均出口量12.86萬噸增加23%。巴西壓榨數(shù)據(jù)、對天氣關(guān)注的熱度下降，導(dǎo)致糖價在連續(xù)上漲之后開始回落。巴西行業(yè)組織UNICA公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4837.3萬噸，同比增加4.21%，產(chǎn)糖324.1萬噸，同比增加8.86%，甘蔗糖分140.58kg/噸，同比下降1.69%，甘蔗制糖比50.01%，同比增加2.94%，累計壓榨甘蔗2.5825億噸，同比增加10.1%，累計產(chǎn)糖1547萬噸，同比增加21.88%。與6月下半月相比，甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及壓榨比例均有提高，甘蔗糖分降幅減少，顯示壓榨速度已經(jīng)進入了高峰，但累計數(shù)據(jù)增幅較6月下半月仍有下降，表明增速在減慢。壓榨的進一步提速，打破了因6月下半月增速減緩預(yù)期，也顯示出在巴西中南部壓榨期間，供應(yīng)大量增加是主要方向，最近的三個月處于最壓榨最高峰階段，糖價將受到來自供應(yīng)的壓力。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，但產(chǎn)銷率高于去年同期，數(shù)據(jù)仍相對利多，短期支撐糖市。盤面看，短期受產(chǎn)銷良好數(shù)據(jù)支撐及印度糖出口可能受限，糖價逐步回升。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價減倉下行，價格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價格上行又缺乏足夠的推動力。預(yù)計短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進一步提升。東北及南方地區(qū)大豆余量不足1成，但中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4500元/噸震蕩，8月大豆供需報告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆單產(chǎn)1.1蒲/英畝至50.9蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)258萬噸至1.1445億噸，出口下調(diào)68萬噸至4967萬噸，期末庫存下調(diào)149萬噸至667萬噸，庫銷比由7.01%降至5.77%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調(diào)252萬噸和57萬噸，期末庫存下調(diào)158萬噸至1.1940億噸。2023/24年度美豆單產(chǎn)低于市場預(yù)估，美豆供需呈現(xiàn)偏緊格局，關(guān)注后期單產(chǎn)實際兌現(xiàn)情況。美豆優(yōu)良率本周小幅回升，但仍處低位水平，截至8月6日，美豆優(yōu)良率為54%，上周為52%，上年同期為59%，八月上中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣風(fēng)險對美豆支撐下降，美豆天氣炒作接近尾聲，單產(chǎn)進入關(guān)鍵驗證期，近期美豆上方壓力偏大，需關(guān)注美豆單產(chǎn)實際兌現(xiàn)情況。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨自高位回落，截至8月4日當(dāng)周，大豆壓榨量為176.77萬噸，低于上周的193.93萬噸，豆粕庫存延續(xù)上升，截至8月4日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為77.03萬噸,環(huán)比增加2.13%,同比減少17.31%，進口大豆到港高峰過后，8月中下旬豆粕供應(yīng)將逐步收緊，且7月巴西大豆裝運偏慢，后期大豆到港節(jié)奏存在不確定性，市場擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣升水對豆油支撐減弱，等待美豆產(chǎn)量進一步驗證。盡管俄烏沖突持續(xù)，但葵花油供應(yīng)暫不缺乏，市場對油脂供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所緩解。國內(nèi)方面，本周油廠開機率下降，豆油供應(yīng)壓力減輕，消費有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月4日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為108.83萬噸，環(huán)比減少0.23%,同比增加22.29%。建議多單滾動操作。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7400元/噸震蕩，7月份馬來西亞棕櫚油月度報告，7月份馬棕產(chǎn)量為1610052噸，環(huán)比上升11.21%，同比上升2.32%，月度出口量為1353925噸，環(huán)比上升15.55%，同比上升2.16%，截至7月底，馬棕庫存為1731512噸，環(huán)比上升0.68%，同比下降2.33%。此前路透/彭博預(yù)估7月末馬棕庫存為179萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅有限，印度、中國等主要進口國棕櫚油補庫行情帶動近期馬棕出口好轉(zhuǎn)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-10日馬棕出口較上月同期上升5.88%/17.52%。但是，當(dāng)前俄羅斯葵花油供應(yīng)充足，且烏克蘭菜籽進入上市高峰期，歐盟菜籽菜油供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，7月份以來俄烏沖突所引發(fā)的物流受阻擔(dān)憂有所弱化，同時，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存快速上升，出口空間受到抑制。國內(nèi)方面，7、8月份棕櫚油到港壓力偏高，但本周棕櫚油到港放緩，庫存延續(xù)下降，截至8月4日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為61.76萬噸，環(huán)比減少8.03%，同比增加168.64%。建議多單滾動操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時三季度菜籽到港壓力逐步減輕，且菜粕進入消費旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至8月4日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.7萬噸,環(huán)比減少27.35%,同比減少57.07%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，截至8月4日，華東主要油廠菜油庫存為31.39萬噸，環(huán)比增加0.38%,同比增加89.10%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價窄幅震蕩，價格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴重，市場走貨偏慢，蛋價出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計全國雞蛋價格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅0.88%，收于8871元/噸。目前合陽70#以上主流成交價格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月9日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為40.07萬噸，單周出庫量10.19萬噸，環(huán)比上周走貨有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為5.80%，較上周減少1.42%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周有所加快，主要原因位當(dāng)前西北早熟嘎啦等品種出現(xiàn)大量返青現(xiàn)象，好貨價格依然偏硬，但一般貨源商品率下滑比較嚴重，拉回批發(fā)市場后發(fā)面情況較多，導(dǎo)致部分客商重新選擇冷庫老富士，走貨速度有所加快。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為3.54%，較上周減少0.97%。套袋方面，陜西產(chǎn)區(qū)本年度套袋量相比去年有所上升，預(yù)計增加3成左右。目前從蘋果生長情況來看，陜西商品率較上一年度有所下降，新季蘋果質(zhì)量存疑。近期嘎啦好貨難大量組織，且市場反饋一般，客商收購積極性較差，利好山東冷庫老富士去庫，預(yù)計短期內(nèi)庫存果價格穩(wěn)定運行。西部早熟客商目前多集中于白水、合陽產(chǎn)區(qū)，可關(guān)注該產(chǎn)區(qū)價格變化。此外，東西部嘎啦陸續(xù)進入摘袋上色階段，短期蘋果期價區(qū)間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報倉單增加7至12張，兩者合計相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于17230元/噸，收漲幅0.12%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強運行，盤中漲幅1.92%，收盤價87.8美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月供需報告顯示期初庫存將增加，但產(chǎn)量將減少250萬包，導(dǎo)致2023/24年度美國棉花出口、國內(nèi)使用量和期未庫存下降。USDA預(yù)計美國期未庫存為310萬包，7月報告為380萬包。8月供需報告顯示，美國2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1399萬包，7月預(yù)估為1650萬包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1412億包，7月預(yù)估為1.1684億包。國內(nèi)方面，根據(jù)國家相關(guān)部門要求和2023年中央儲備棉銷售的公告中公布的中央儲備棉銷售底價計算公式，第三周(8月14日-8月18日)銷售底價為17353元/噸(折標準級3128B)。本輪儲備棉拋售進口棉及國內(nèi)棉花同時進行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月，我國紡織品服裝出口總額271.15億美元，同比降幅18.38%，連續(xù)第三個月呈下降態(tài)勢且降幅持續(xù)擴大，環(huán)比增加0.45%; 其中紡織品出口額111.54億美元，同比下降17.89%，環(huán)比下降3.57%;服裝出口額159.61億美元，同比下降18.73%，環(huán)比增加3.47%。下游純棉紗市場整體延續(xù)淡季行情，坯布端表現(xiàn)亦是如此。在淡季行情下織廠生產(chǎn)意愿不高，整體開機率穩(wěn)中有降，目前開機水平在56.7%附近。目前常規(guī)品種出貨情況不佳，織廠實際讓價成交。目前織廠累庫存維持累積，織廠平均庫存水平在31.2天左右，部分廠家?guī)齑鎵毫^大。近期棉紗價格穩(wěn)中偏弱，加上下游淡季行情，織廠目前采購棉紗隨用隨買為主，整體維持謹慎。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
