今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股三連漲，齊創(chuàng)兩周高位，納指和納指100盤中漲超1%。歐股漲約2%為近一年最佳。兩年期美債收益率跌穿5%至一個(gè)月最低，10年期基債收益率跳水18個(gè)基點(diǎn)遠(yuǎn)離十六年高位。美元跌穿106至兩周新低。油價(jià)盤中跌超1美元。歐洲天然氣跳漲超13%且三天累漲超34%。期金漲但現(xiàn)貨黃金跌離一周高位。倫敦工業(yè)金屬齊跌1%。國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于加強(qiáng)低收入人口動(dòng)態(tài)監(jiān)測 做好分層分類社會(huì)救助工作的意見》《積極發(fā)展老年助餐服務(wù)行動(dòng)方案》和《專利轉(zhuǎn)化運(yùn)用專項(xiàng)行動(dòng)方案（2023-2025年）》。海外方面，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派發(fā)言支持不再加息，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”發(fā)表了題為《美債收益率的上升可能會(huì)延長美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的時(shí)間》的文章。國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年3.5%放緩至2023年3.0%和2024年2.9%。今日重點(diǎn)關(guān)注中國9月金融信貸數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢下行，IH、IF、IC、IM主力合約周線分別收跌0.68%、0.83%、0.55%、0.40%。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.7%，收報(bào)3075.24點(diǎn)；深證成指跌0.56%，收報(bào)10050.04點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%，收報(bào)1987.94點(diǎn)。市場成交額達(dá)到7747億元，北向資金凈賣出54.71億元。行業(yè)板塊漲少跌多，華為概念股持續(xù)走強(qiáng)，能源金屬、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導(dǎo)體板塊漲幅居前，工程建設(shè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)、中藥板塊跌幅居前。短期來看，海外巴以沖突給市場帶來風(fēng)險(xiǎn)偏好的抑制，美債收益率走高亦壓制全球資產(chǎn)價(jià)格，北向資金連續(xù)兩日大幅凈流出。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，9月PMI時(shí)隔5個(gè)月重返榮枯線上方，恢復(fù)基礎(chǔ)逐步加固下對宏觀環(huán)境對市場的支撐或逐步加強(qiáng)。疊加三季報(bào)即將拉開序幕，企業(yè)盈利整體回升預(yù)期也將對市場帶來利多因素。預(yù)計(jì)短期海外風(fēng)險(xiǎn)的沖擊相對有限，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注即將公布的國內(nèi)金融以及通脹數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1860美元/盎司，金銀比價(jià)89，巴以沖突持續(xù)。基本面來看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價(jià)攀升，美國通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場分化，9月美聯(lián)儲(chǔ)雖暫停加息但指引偏鷹，點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長時(shí)間的信號(hào)；9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場認(rèn)為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末，7046萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持782萬盎司黃金。截至10/9，SPDR黃金ETF持倉861.81噸，前值865.85噸，SLV白銀ETF持倉14088.66噸，節(jié)前14031.64噸。美聯(lián)儲(chǔ)11月加息概率較大，驅(qū)動(dòng)貴金屬價(jià)格下行，不過我們認(rèn)為緊縮預(yù)期交易在短期已較為擁擠，疊加當(dāng)前巴以沖突爆發(fā)、眾議院議長被罷免等綜合影響，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約偏弱震蕩，倫銅偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于8029美元/噸。基本面來看，目前國內(nèi)銅冶煉廠開工率持續(xù)回升，產(chǎn)量超市場預(yù)期，隨著前期檢修的冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)和新廠投產(chǎn)后產(chǎn)量的釋放，預(yù)計(jì)9月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量將繼續(xù)走高。需求方面，8月銅材行業(yè)整體開工率環(huán)比小幅下降，近期國家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，提振了市場對“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心。分領(lǐng)域看，南網(wǎng)及國網(wǎng)訂單進(jìn)入集中交貨期，下游訂單值得期待；空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)計(jì)劃下降，正式進(jìn)入淡季；動(dòng)力電池訂單則持續(xù)增長，下游頭部電池廠儲(chǔ)能及動(dòng)力新訂單釋放明顯；地產(chǎn)依舊低迷，需持續(xù)關(guān)注各項(xiàng)地產(chǎn)利好政策何時(shí)傳導(dǎo)至消費(fèi)端口。庫存方面，長假期間國內(nèi)電解銅庫存增加了2.05萬噸至9.36萬噸，累庫幅度較高，由于今年中秋國慶長假期間，不少銅加工企業(yè)的放假時(shí)間要多于去年，導(dǎo)致庫存增幅較大。綜合來看，銅市場供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)為寬松，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)回暖跡象，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，預(yù)計(jì)銅價(jià)短線承壓。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，期價(jià)靠近3600一線關(guān)口附近，盤中繼續(xù)增倉走弱，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸，環(huán)比增加13.12萬噸，增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出；工藝方面，增量集中于長流程工藝企業(yè)，建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升，螺增線降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1549.35萬噸，周環(huán)比降庫30.04萬噸，降幅1.9%。庫存整體延去化，但品種分化，主要表現(xiàn)為長降板增；國慶期間市場建筑鋼材價(jià)格變化不大，個(gè)別市場雖有成交但并不活躍。從基本面來看，由于鋼廠利潤整體壓縮，北方地區(qū)部分鋼廠開始主動(dòng)減產(chǎn)檢修，過節(jié)期間市場到貨較節(jié)前相比整體增加，雖然個(gè)別市場仍有規(guī)格緊缺的情況出現(xiàn)，但商家主動(dòng)拉漲意愿不強(qiáng)，鋼廠出廠價(jià)整體維持節(jié)前水平。預(yù)計(jì)短期價(jià)格承壓明顯，預(yù)計(jì)盤面弱勢運(yùn)行為主，短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)依然偏弱，期價(jià)靠近3700一線附近支撐，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)榻赥JTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镾G近期產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高，出貨節(jié)奏一旦放緩就會(huì)促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加，主要增幅地區(qū)在華北和華東，原因?yàn)榻阡搹S檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸；社會(huì)庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。十一假日期間，熱卷價(jià)格基本沒有上調(diào)，但成交尚可，全國熱軋卷板價(jià)格均以平穩(wěn)為主。熱卷供給持續(xù)維持高位，而需求無亮點(diǎn)，節(jié)中庫存進(jìn)一步累積。整體來看，熱卷消費(fèi)相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力在19000元/噸附近盤整，收盤19045元/噸，漲幅0.13%。LME鋁震蕩下挫，收盤2214美元/噸，跌幅1.42%。氧化鋁主力偏強(qiáng)震蕩，收盤2989元/噸，漲幅0.37%。宏觀面，周二美元下滑，因美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)一步發(fā)表鴿派言論，以及中國將出臺(tái)更多刺激政策的背景下，美債收益率大幅下降。國內(nèi)供應(yīng)端，目前電解鋁總運(yùn)行產(chǎn)能在4294萬噸附近，處于歷史高位，短期難有大幅增量預(yù)期；氧化鋁方面，近期氧化鋁供需變化均不大，但從長期看，供應(yīng)增加預(yù)期令其走勢承壓。需求端，結(jié)合目前國內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況，節(jié)后下游訂單或有轉(zhuǎn)好預(yù)期，后期鋁社會(huì)庫存或在節(jié)后下游集中補(bǔ)庫的推動(dòng)下，重新進(jìn)入去庫狀態(tài)，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)；庫存端，周一SMM鋁錠社會(huì)庫存63.1萬噸，較節(jié)前增長13.5萬噸，庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看，雙節(jié)假期國內(nèi)電解鋁累庫，加上進(jìn)口窗口持續(xù)打開，市場貨源偏緊已有明顯緩解，短期或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水，但中長期來看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回升，收盤21295元/噸，漲幅0.45%；LME鋅震蕩下行，收盤2481美元/噸，跌幅1.23%。宏觀面，周二美元下滑，因美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)一步發(fā)表鴿派言論，以及中國將出臺(tái)更多刺激政策的背景下，美債收益率大幅下降。國內(nèi)供應(yīng)端，臨近冬儲(chǔ)，煉廠開始采購原料備庫，鋅精礦加工費(fèi)走勢較為顯著，后續(xù)鋅精礦供應(yīng)或呈現(xiàn)逐漸趨緊的局面；此外，北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)給供應(yīng)帶來一定壓力；消費(fèi)端，近期下游加工企業(yè)開工有所分化，整體表現(xiàn)略不及預(yù)期，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫存10.15萬噸，較節(jié)前增長2.12萬噸。綜合來看，北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力以及庫存累增壓力給短期滬鋅走勢帶來壓力，多頭資金離場，鋅價(jià)走勢料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力低開后窄幅盤整，收盤16345元/噸，跌幅0.43%。LME鉛弱勢下行，收盤2091.5美元/噸，跌幅1.51%。宏觀面，周二美元下滑，因美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)一步發(fā)表鴿派言論，以及中國將出臺(tái)更多刺激政策的背景下，美債收益率大幅下降。國內(nèi)供應(yīng)端，鉛冶煉企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，再生精鉛煉廠生產(chǎn)積極，10月供應(yīng)預(yù)期上升；成本端，再生鉛冶煉企業(yè)于節(jié)前備庫，原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進(jìn)行鉛精礦冬儲(chǔ)，廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價(jià)成本支撐。需求端，假期歸來下游企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，因8-9月份鉛蓄電池傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已過，即便汽車蓄電池及儲(chǔ)能方面表現(xiàn)尚可，但隨著電動(dòng)自行車消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，加之10月部分下游采購需求提前到9月節(jié)前備庫階段，預(yù)計(jì)10月消費(fèi)表現(xiàn)或較此前有所疲軟。庫存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫存7.70萬噸，較節(jié)前下降0.1萬噸，因節(jié)假日期間鉛蓄電池企業(yè)普遍放假，冶煉企業(yè)正常生產(chǎn)，同時(shí)期現(xiàn)價(jià)差較大且交割日臨近，冶煉廠積壓的鉛錠庫存開始向社會(huì)倉庫轉(zhuǎn)移，或使鉛錠社會(huì)庫存延續(xù)增勢，拖累鉛價(jià)走勢。綜合看，節(jié)后鉛價(jià)一方面或?qū)⑹艿嚼蹘祛A(yù)期的拖累，但另一方面將繼續(xù)受到成本端支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將呈現(xiàn)震蕩格局，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)后的補(bǔ)庫需求。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約小幅下跌，倫鎳價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)運(yùn)行于18620美元/噸，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，大宗商品承壓運(yùn)行?；久鎭砜?，供應(yīng)端，9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，主因當(dāng)前鎳礦配額問題尚未解決，預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對高價(jià)鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃，但由于鎳鐵原料價(jià)格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，對于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào)，但高價(jià)硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游，前驅(qū)體企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強(qiáng)需弱，社會(huì)庫存小幅累庫，成本線堅(jiān)挺利潤虧損較多，預(yù)計(jì)后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。8月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進(jìn)一步提升。整體而言，鎳價(jià)受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約走勢先揚(yáng)后抑，收盤151900元/噸，較前一日持平。國內(nèi)供應(yīng)端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損，鹽廠減停產(chǎn)增加，鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng)；成本端，澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡，鋰輝石供應(yīng)逐步增加，礦石價(jià)格依舊處于下行通道中；需求端，電池正極材料排產(chǎn)情況較差，對于碳酸鋰的需求減弱。10月初部分車企公布了9月銷售數(shù)據(jù)，比亞迪環(huán)比增速不足5%，作為龍頭企業(yè)，比亞迪的數(shù)據(jù)能在更大程度上反映金九旺季的狀況，從數(shù)據(jù)來看，至少不存在超預(yù)期的情況。整體來看，碳酸鋰市場目前處于現(xiàn)貨充裕、需求持續(xù)偏弱的格局，雖不斷有政策利好，但強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的局面尚未發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)，短期碳酸鋰預(yù)計(jì)以偏弱運(yùn)行為主。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加至今年新高，本期值為3497.7萬噸，環(huán)比增加523萬噸，較上月均值高414萬噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高543萬噸；本期45港鐵礦石到港量延續(xù)上期增勢小幅增加至2394萬噸，周環(huán)比增加58萬噸，增幅2.5%，較上月均值低49萬噸，較今年均值高115萬噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247萬噸/天，周環(huán)比降低近2萬噸/天，對比年初高26.3萬噸/天，同比增加7.1萬噸/天，周內(nèi)檢修高爐座數(shù)顯著增加，除常規(guī)檢修外本周部分高爐因產(chǎn)能置換以及利潤虧損而導(dǎo)致的停產(chǎn)檢修。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存繼續(xù)延續(xù)前四期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月28日，45港鐵礦石庫存總量11385.42萬噸，周環(huán)比去庫207.2萬噸，比今年年初庫存低1816.3萬噸，比去年同期庫存低1690.2萬噸。由于鋼廠受虧損擴(kuò)大的影響進(jìn)而影響生產(chǎn)積極性，鐵水下行或?qū)p弱鐵礦石價(jià)格的支持，成材產(chǎn)量下降可能性增加，鐵礦石價(jià)格支撐弱化，或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)回落，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，跌破820一線，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加劇，整體或偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約小幅反彈。近期市場關(guān)注臺(tái)風(fēng)降雨天氣對割膠的影響。不過天然橡膠供應(yīng)充裕，天氣因素并未導(dǎo)致供應(yīng)緊張，加上天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度仍較大，因此天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行。從宏觀來看，昨日國內(nèi)股指下跌，市場交投情緒偏弱。從供需數(shù)據(jù)來看，新膠供應(yīng)來看，目前國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)釋放。10月份國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。本周四之前海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)雷陣雨和中雨天氣，割膠或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀P(guān)注膠水價(jià)格變動(dòng)。云南產(chǎn)區(qū)多云或小雨天氣為主，天氣影響不大。需求方面，下游輪胎企業(yè)基本恢復(fù)正常，但由于前期已經(jīng)備貨，本周需求端對膠價(jià)較難形成較大支撐?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月10日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12850元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨1110元/噸左右，升水依舊偏高。膠水價(jià)格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考為12300元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。綜合來看，國內(nèi)股指下跌，宏觀因素支撐力度不強(qiáng)，加上天然橡膠供需將相對寬松。此外，期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高。天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，逸盛225萬噸PTA裝置節(jié)前降負(fù)至5成，目前已經(jīng)恢復(fù)。恒力2線220萬噸裝置10月7日按計(jì)劃檢修，目前PTA裝置負(fù)荷降至75.9%。至7日PTA開工率在82.2%。由于現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)低位，10月檢修計(jì)劃增加，后市關(guān)注計(jì)劃外損失量。需求方面，一套長絲、一套短纖裝置開啟，瓶片、切片裝置有減產(chǎn)聚酯負(fù)荷持穩(wěn)。截至27日，國內(nèi)聚酯負(fù)荷為8.6%。聚酯降負(fù)加快，同時(shí)滌絲產(chǎn)銷偏弱，下游加彈、印染開機(jī)率下降，聚酯產(chǎn)品庫存回升，關(guān)注節(jié)后下游的恢復(fù)情況。整體來看，PTA供需雙弱，且下游因亞運(yùn)影響減產(chǎn)，終端無實(shí)際好轉(zhuǎn)，累庫預(yù)期較強(qiáng)。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。下游需求未明顯好轉(zhuǎn)，部分庫存偏高的紗廠存休假可能，下游開工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，受國內(nèi)、韓國和日本部分PX裝置重啟影響，PX負(fù)荷回升明顯。韓國GS一套55萬噸PX裝置繼續(xù)推遲至10月底重啟。需求方面，下游PTA部分工廠已經(jīng)明確10月的檢修計(jì)劃，PX需求減弱。整體來看，PX基本面偏弱，但成本支撐仍在，建議暫時(shí)觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，甲醇行業(yè)開工維持偏高水平，較9月初走高2.49%。久泰大路（100萬噸/年）、孝義駿捷（25萬噸/年）裝置逐步恢復(fù)，內(nèi)蒙古世林、河南鶴煤初步計(jì)劃10月中附近重啟。此外，內(nèi)蒙古廣聚年產(chǎn)60萬噸焦?fàn)t氣制甲醇新項(xiàng)目假期間已順利投產(chǎn)，現(xiàn)運(yùn)行平穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)銷節(jié)奏。港口庫存方面，截至9月27日，港口總庫存量為110.29萬噸，環(huán)比減少4.27萬噸。需求方面，下游存在一定補(bǔ)貨需求。天津MTO假期間已逐步重啟，關(guān)注該企業(yè)內(nèi)地長約增量表現(xiàn)。此外，當(dāng)前港區(qū)MTO整體運(yùn)行穩(wěn)健，且后續(xù)進(jìn)口預(yù)期縮量，或驅(qū)動(dòng)港口去庫。整體來看，甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏及宏觀消息面對期價(jià)的擾動(dòng)。 | ||
原油(SC) | 隔夜 原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當(dāng)周錄得1290萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國駕駛旺季結(jié)束，秋季需求將下降。此外，美聯(lián)儲(chǔ)仍存加息預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響原油消費(fèi)。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為83.77%，環(huán)比下跌0.65%。10月四川石化仍將處在檢修期內(nèi)，湛江東興石化及廣州石化1#常減壓裝置或進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)10月主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所降低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月27日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為72.98%，較上周上漲2.96%。國慶假期暫無煉廠計(jì)劃檢修，多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，不過不排除個(gè)別煉廠因利潤欠佳，小幅下調(diào)一次負(fù)荷的可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷穩(wěn)定。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至9月24日當(dāng)周，全球燃料油到貨量為490.19萬噸，環(huán)比增加16.62%。其中新加坡到貨30.17萬噸，美國到貨50.69萬噸。國內(nèi)方面，山東地區(qū)主流企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，暫無新增開工與檢修，供應(yīng)整體變化不大。需求方面，市場觀望氛圍濃厚、成交稀少，下游剛需購進(jìn)，企業(yè)多執(zhí)行前期訂單，穩(wěn)價(jià)出貨為主。本周期中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為959.97，環(huán)比上漲2.01%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為871.8，環(huán)比下跌0.39%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1977.4萬桶，環(huán)比減少9.52%。整體來看，海運(yùn)市場消費(fèi)持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約偏弱震蕩。本周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率整體較前期有所提升，假期后生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會(huì)庫存均出現(xiàn)累庫，電石短期價(jià)格略偏弱，PVC粉基本面轉(zhuǎn)弱，受此影響，PVC期貨繼續(xù)下跌。另外海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，PVC出口情況偏弱。宏觀方面，雖然國內(nèi)部分城市進(jìn)一步放開房地產(chǎn)限購，但是昨日地產(chǎn)股下跌，市場轉(zhuǎn)向關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問題，市場交投情緒轉(zhuǎn)弱，這將影響PVC需求預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，10月10日西北地區(qū)PVC出廠價(jià)下調(diào)100元/噸左右；華東主流現(xiàn)匯自提5810-5920元/噸，01合約和現(xiàn)貨均價(jià)基本平水。綜合來看，PVC供應(yīng)充裕，但下游需求偏弱，PVC庫存有所累積，本周PVC期貨仍面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止9月27日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為40%，環(huán)比下降1.6%。主因東北地區(qū)、山東地區(qū)以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠停產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率下降。假期期間東明石化、齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，整體供應(yīng)穩(wěn)中下降。需求方面，終端項(xiàng)目動(dòng)工有限，疊加交通運(yùn)輸受限，市場交投轉(zhuǎn)淡。國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54.9萬噸，環(huán)比減少15.6%。進(jìn)入10月，北方項(xiàng)目受氣溫下降影響逐步停工，屆時(shí)需求或逐漸減少；南方目前需求不溫不火，但有剛需支撐，需關(guān)注后期需求的釋放情況。整體來看，瀝青供需雙增，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約繼續(xù)下跌，走勢較弱。昨夜國際原油下跌，布倫特原油下跌0.6%，跌幅不大。市場關(guān)注巴以沖突，雖然這兩個(gè)國家不是原油主產(chǎn)國，但市場將關(guān)注其對中東地區(qū)的局勢的影響。國際原油以震蕩看待。從供需數(shù)據(jù)來看，國慶節(jié)假期過后石化企業(yè)聚烯烴庫存有所累積，10月10日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存80萬噸附近，庫存水平偏高，供應(yīng)端將對價(jià)格形成一定壓力。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率有所下降。本周關(guān)注下游行業(yè)開工率情況和補(bǔ)庫情況?，F(xiàn)貨市場方面，10月10日華北大區(qū)線性部分跌20-120元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8070-8300元/噸，期貨01合約貼水現(xiàn)貨。綜合來看，上游原料國際原油震蕩運(yùn)行，塑料供應(yīng)壓力有所顯現(xiàn)，棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢，塑料期貨價(jià)格將偏弱運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對市場的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅回升，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-11.5元/噸；焦炭總庫存829.57萬噸(-21.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.27%(0.01)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.31%(-0.8)。綜合來看，近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團(tuán)負(fù)面消息的影響，市場信心再次受到打擊，成材市場悲觀情緒再起。供應(yīng)方面，前期焦煤價(jià)格上漲幅度過大，焦企虧損程度加劇。焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，平均虧損150元/噸左右。個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，仍處于248萬噸/天以上水平。不過節(jié)后鋼材市場表現(xiàn)低迷，鋼廠利潤虧損的情況明顯加重。受此影響，多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計(jì)劃，或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，加之需求回落預(yù)期仍存，焦炭市場仍有走弱的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅回升，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，近期已有逐漸松動(dòng)跡象，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1920元/噸(-30)，期現(xiàn)基差186元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.1萬噸(0)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.22天(-0.1)。綜合來看，上游方面，產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢依舊嚴(yán)峻，安全檢查持續(xù)影響煤礦產(chǎn)能釋放。不過目前焦企虧損程度加深，現(xiàn)貨煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，部分煤種價(jià)格已下跌80-100元/噸。進(jìn)口方面，節(jié)前下游補(bǔ)庫需求利好蒙古焦煤銷售，市場情緒整體偏向樂觀。海運(yùn)煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng)，倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面，山西出臺(tái)關(guān)于做好4.3米焦?fàn)t關(guān)停工作的緊急通知，相關(guān)情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。但近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.32%，收于6847元/噸。周二ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.27%，收盤價(jià)27.11美分/磅。國際方面，國內(nèi)長假期間巴西港口擁堵加劇，食糖運(yùn)輸效率有所下滑。Williams發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量再度破百，升至118艘，較此前一周增加26艘。同時(shí)當(dāng)周港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量增至567.92萬噸，環(huán)比躍升167.09萬噸，其中食糖主要出口港口桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為465.2萬噸。國內(nèi)方面，9月22日放儲(chǔ)政策靴子落地，我們需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間的差異，從數(shù)量上，目前累計(jì)的競拍量為12.67萬噸，和之前傳的40萬噸量級(jí)差距較大，如果此后沒有新增儲(chǔ)備，不及預(yù)期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價(jià)格上，一級(jí)糖的競拍底價(jià)7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價(jià)格平水，因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價(jià)，而是切實(shí)地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng)，只是數(shù)量相對有限，對于盤面來說，7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約，對于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于2536元/噸，收跌幅0.47%。周二美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.32%，收盤價(jià)486美分/蒲式耳。國際方面，美玉米收割順利推進(jìn)，兩大玉米主產(chǎn)州愛荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%，均快于去年同期，進(jìn)展最快的北卡羅來納州收割率已達(dá)到86%，德克薩斯州已完成78%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱，截至2023年10月1日當(dāng)周，美國玉米收割率為23%，慢于市場預(yù)測水平，較之前一周提升8個(gè)百分點(diǎn)，快于去年同期及五年平均水平。國內(nèi)方面，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)攀升，山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加，山東庫存增幅超出20%，黑龍江及吉林地區(qū)庫存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸，較上周增加7.11%，連續(xù)第五周攀升，突破15周高點(diǎn)，玉米震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購，2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕圍繞3800元/噸震蕩，目前美豆收割推進(jìn)，截至10月8日，美豆收割率為43%，上一周為23%，五年均值為37%，上市壓力階段性增加，本周美豆單產(chǎn)有所改善，截至10月8日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為52%，上年同期為57%，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，關(guān)注收割期單產(chǎn)驗(yàn)證情況。同時(shí)巴西大豆初步展開播種，近期巴西中部降雨增加，有利于大豆播種，南部地區(qū)降雨持續(xù)，部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)。美豆測試成本支撐。國內(nèi)方面，9、10月份大豆到港放緩，國慶期間壓榨下降，截至10月6日當(dāng)周，大豆壓榨量為86.53萬噸，低于上周的166.62萬噸， 豆粕庫存下降，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為77.35萬噸,環(huán)比減少1.38%,同比增加133.40%，但豆粕降庫速度不及預(yù)期。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，同時(shí)美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁對豆油形成支撐，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，同時(shí)，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為102.67萬噸，環(huán)比增加2.02%,同比增加27.26%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油震蕩整理，關(guān)注7000元/噸支撐，10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告，9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸，環(huán)比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量為1196113噸，環(huán)比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫存為238/241萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，10月馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%，但印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，對棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，截至10月6日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為85.85萬噸，環(huán)比增加16.90%，同比增加79.56%。相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲，菜粕庫存處于偏高水平，截至10月6日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.38萬噸,環(huán)比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至10月6日，華東主要油廠菜油庫存為28.64萬噸，環(huán)比減少3.01%,同比增加183.56%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于15555元/噸，收跌幅3.02%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價(jià)16.2元/公斤，較昨日減少0.1元/公斤。市場價(jià)格多數(shù)拉漲，散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng)，低價(jià)出欄積極性一般，實(shí)際成交情況尚可，消費(fèi)端利好支撐有限，短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極，零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔(dān)心仔豬成活率，所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場豬價(jià)跌勢明顯。節(jié)后歸來，消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數(shù)下滑；然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足，造成短時(shí)供需錯(cuò)配，豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場謹(jǐn)慎，等待低位時(shí)機(jī)，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應(yīng)表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應(yīng)端出欄積極性尚可，養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng)，需求拉動(dòng)效果不足，疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢下調(diào)，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅1.11%，收盤價(jià)9373元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊，目前客商收購多以現(xiàn)發(fā)市場為主。山東招遠(yuǎn)畢郭市場上貨量增多，客商存壓價(jià)心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移，訂貨較為積極，好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，洛川70#以上半商品主流價(jià)格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤，鏟園價(jià)格3.2-3.3元/斤，銅川訂貨客商增多，70#以上好貨成交價(jià)格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，靜寧70#以上主流價(jià)格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng)，果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬，高價(jià)形勢下客商訂貨偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于17150元/噸，收跌幅1.21%。周二ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.03%，收盤價(jià)85.45美分/磅。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度作物生長報(bào)告，截至10月1日當(dāng)周，美國棉花生長優(yōu)良率維持在30%，不及去年同期的31%。美棉大部分產(chǎn)區(qū)干旱少雨，使得作物優(yōu)良率偏低，但晴朗干燥的天氣有助于及時(shí)作物及時(shí)收割。據(jù)報(bào)道，由于炎熱和干燥的條件，一些田地單產(chǎn)較低，收割正在進(jìn)行中。國內(nèi)方面，7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后，未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 10月8日儲(chǔ)備棉銷售資源20000.6141噸，實(shí)際成交18295.7791噸，成交率91.48%。平均成交價(jià)格17479元/噸，較前一日下跌73元/噸，折3128價(jià)格17924元/噸，較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計(jì)成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
免責(zé)聲明 | 報(bào)告觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司意見。本報(bào)告觀點(diǎn)及刊載之所有信息，僅供參考，并不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。我們盡力確保報(bào)告中信息的準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性，但我們不對其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報(bào)告，版權(quán)均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
