今日早盤研發(fā)觀點2024-08-16
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜美股尾盤走低，標普大盤和納指大幅收窄稍早漲幅，勉強收漲，道指和羅素小盤股跌幅加深且小盤股跌近1%，均突顯避險情緒。在英美重要通脹數據出爐前，市場聚焦伊朗本周或對以色列發(fā)動重大襲擊。中東緊張令黃金、油價、天然氣、美債跳漲。盡管OPEC罕見下調今明兩年的全球油需增長預期，美油仍漲超4%，連漲五日并升破80美元心理整數位，創(chuàng)去年10月來最大漲幅和三周最高。擔心俄羅斯斷供，則令歐洲天然氣盤中創(chuàng)去年12月初以來最高?，F貨黃金漲1.7%，升破2470美元。兩年期美債收益率跌5個基點下逼4%關口。日元兌美元一度跌超1%，日元重返近期跌勢令匯市持穩(wěn)。離岸人民幣兌美元最深跌近150點或跌0.2%，一度失守7.18元，徘徊一周低位。國內方面，市場傳聞多家做市商不進行長債做市交易，多家機構回應。據上證報，部分券商還在繼續(xù)做市，多家銀行停止長債做市。海外方面，美國白宮國家安全委員會發(fā)言人約翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周對以色列發(fā)動“重大”襲擊。今日重點關注美國7月PPI數據。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩整理，IC主力合約收漲0.03，IH、IF、IM收跌0.07%、0.14%、1.05%、0.37%?，F貨A股三大指數延續(xù)疲弱走勢，截止收盤，滬指跌0.14%，收報2858.20點；深證成指跌0.24%，收報8373.47點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.20%，收報1592.39點。滬深兩市成交額4959億元創(chuàng)4年多新低，罕見不足5000億元，較上周五縮量600多億。行業(yè)板塊漲少跌多，中藥、環(huán)保行業(yè)、生物制品、化學制藥板塊漲幅居前，房地產服務、教育、旅游酒店、房地產開發(fā)、游戲、通信設備板塊跌幅居前。國內方面，中國7月進口增速回升至7.2%，出口增速放緩至7%，貿易順差收窄，后續(xù)出口或將繼續(xù)走弱，穩(wěn)增長政策需發(fā)力。海外方面，美國7月非農新增就業(yè)11.4萬人，大幅不及預期，失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)近三年新高，交易員押注美聯儲9月降息50基點的可能性90%，今年累計降息幅度將超過110個基點。綜合看，雖然短期海外風波暫時平息，但國內基本面仍然偏弱，市場交易情緒不濟下，指數整體維持低位震蕩，仍在等待新的方向選擇。 | ||
貴金屬 | 輕倉持多 | 現貨黃金繼續(xù)上漲，美市盤中最高上探至1258.79美元/盎司，金價升至一個月高位，離1260關口僅一步之遙。而美元則繼續(xù)走弱。美國的政局動蕩以及美聯儲周二召開的議息會議提振了避險情緒。針對俄羅斯是否干預美國2016年的總統(tǒng)大選的調查被視為特朗普政府推動經濟增長的計劃的障礙。這是美元的負面因素，操作上，輕倉持多。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 暫時觀望 | 隔夜LME鋁價1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現貨貼水150元/噸，LME鋁現貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現貨成交價格集中在14230~14240元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價出售，整體成交顯現消費較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計126.7萬噸。政策無進一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產期長線空單仍需謹慎，操作上，建議暫時觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產品牌升水較上周五無變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升，臨近早盤收盤，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價盤中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動，上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對8月升水170-180元/噸，國產品牌升水較上周五無變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升，臨近早盤收盤，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿易商積極出貨，然因鋅價盤中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時觀望。 | |
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
碳酸鋰 | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
集運指數(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 進口礦現貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約繼續(xù)上漲。近期天然橡膠溫和反彈，一方面國內促進消費政策支撐國內天然橡膠下游需求，另一方面海外原料價格重新上漲以及國內膠乳價格維持偏高水平提振天然橡膠期貨價格。不過供需暫無較大改善，這或將影響上漲高度。從供需來看，國內降雨等天氣對割膠的影響減弱，國內膠乳供應回升。海外方面，近期東南亞主產區(qū)雨水偏多，割膠工作受阻，原料收購價格有所上漲。而印度減產疊加船貨到港受阻，下游企業(yè)增加補庫需求，美金船貨國際市場交易氣氛升溫。需求方面，下游正處于季節(jié)性需求淡季，部分企業(yè)放高溫假，本周關注是否重啟?，F貨市場方面，據卓創(chuàng)資訊數據，8月12日海南產區(qū)制全乳膠水收購價格參考13300元/噸；云南西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考13400-13600元/噸；元/噸，較前一交易日上漲200元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為14550-14600元/噸，較前一日下滑50元/噸。綜合來看，國內新膠供應回升，進口量存增加預期，社會庫存有所累庫，下游需求一般，供需矛盾不大，但海外天氣對割膠形成擾動，天然橡膠期貨價格溫和上漲。此外，關注當前海南膠樹出新芽以及云南季風性落葉病的影響。 | ||
聚酯產業(yè)鏈 | 觀望為宜 | 進口礦現貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
甲醇 | 觀望為宜 | 進口礦現貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油及低硫燃油 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結 | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內PVC現貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉，貿易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產不足的現象，產量難以繼續(xù)攀升，供應增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數貨源供應仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗能否站上7000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價差攀高，-68以上可以擇機離場。東北煉廠瀝青價格優(yōu)惠，帶動主流成交價下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價格下跌150元/噸，需求回暖帶動長三角瀝青價格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價格將繼續(xù)上漲?，F貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或將逐漸回歸。供應低位投資增加為未來利多，貿易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機離場。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力合約小幅反彈。從成本來看，昨夜國際油價反彈，提振市場交易心態(tài)。供應方面，據卓創(chuàng)資訊，本周PE計劃檢修損失量在5.35萬噸，環(huán)比減少1.55萬噸。進口方面，遠期進口船貨資源陸續(xù)到港，進口供應將有所增加。關注匯率的影響。需求方面，上周PE下游開工個別上漲，農膜開工上漲2%至27%，其他行業(yè)開工穩(wěn)定。目前下游各行業(yè)主流開工在27%-52%。8月中下旬東北地區(qū)臨近用膜季，生產或有改善，華北地區(qū)訂單進一步跟進，開工或有明顯提升。整體來看，國內部分裝置檢修重啟，周度產量將有所增加，PE進口量將有所增加，下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價格繼續(xù)偏弱運行，等下游需求快速回升，塑料期貨才將擺脫弱勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤聚丙烯期貨主力合約小幅高開后震蕩整理。供應方面，據卓創(chuàng)資訊，本周久泰能源、青島金能二期二線等裝置計劃重啟，裝置整體檢修力度減弱，供應預計有所增加。預計檢修損失量在11.81萬噸，環(huán)比減少18.50%。進口方面，進口利潤依舊不高，進口量對國內暫無較大壓力，后期關注匯率變動，進口成本或將下降。出口方面，近期海外市場未見明顯轉好，整體出口增量較少。需求方面，下游新單不足導致需求偏弱，高溫天氣亦影響下游開工水平。整體來看，國際原油重新反彈提振市場交易心態(tài)，但隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應將有所增加，下游需求難以大幅增加，聚丙烯期貨或將震蕩整理。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 昨夜白糖期價減倉下行，近期波動區(qū)間在6200-6300元/噸。國際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬噸，近期隨著美元的弱勢，巴西雷亞爾小幅走強，或降低市場對7月巴西糖出口數據的預期，導致原糖相對堅挺，但是整體來看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風雨期降雨良好，17/18榨季產量預估保持高位，或將達到2510萬噸左右，同比增幅25%，且其調高食糖進口關稅，進一步施壓于國際糖市，原糖反彈空間并不大。國內目前更多焦點在巨大的倉單壓力上，目前廉價的甜菜糖倉單或將對鄭糖9月價格形成負面效應，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產區(qū)糖價。操作上，觀望為宜。期權方面，考慮到標的資產的上下行空間均有限，建議盤整策略。 | 農產品 |
玉米 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內方面，昨日連玉米期價減倉下行，價格重心明顯下移。市場方面，國內玉米市場呈現疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應充裕，關注近期沿海集裝箱運費上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應相對充裕，價格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現貨市場陷入高位僵持階段，成本運營壓力高企以及虧損制約下，短期內現貨市場價格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價格上行又缺乏足夠的推動力。預計短線玉米淀粉現貨市場價格有望維持高位僵持運。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價震蕩整理，價格重心跌破3800元/噸關口。市場方面，由于目前國產豆市場貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農戶持為數不多的貨惜售挺價，暫給國產豆價格帶來些許支撐。不過，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀望態(tài)度為主，令國產豆價受壓?？傮w來看，國產豆市場并無實際利多消息，短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關注后續(xù)新豆入市及國儲拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預期，截至7月23日當周，美豆優(yōu)良率為57%，低于市場預期的60%，環(huán)比下降4%，同比下降14%。美豆即將進入產量形成最重要的結莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調，未來兩周干旱情況有所改善，后期仍需關注八月份單產表現。巴西雷亞爾兌美元7月份以來升值超過6%，美豆出口表現強勁，截至7月20日當周，美豆出口檢驗量為596920噸，高于市場預估的20-45萬噸。國內方面，截至7月21日當周，國內進口大豆庫存增加1.63%至576.9萬噸，豆粕庫存增加8.41%至122.32萬噸。進口的大豆到港壓力在7月集中顯現，進口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱，油廠開機率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權，7月24日豆粕看漲期權持倉量減少-1326至49216手,看跌期權持倉量增加372至48784手，30日歷史波動率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動率增加0.29%至19.37%，PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 昨夜豆油期價震蕩減倉偏強，近期受天氣影響較重。市場方面，未來一周美國中西部主產區(qū)整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠全線開機，上周壓榨量196萬噸，未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高，豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位，基本面壓力仍存，油脂現貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過，目前市場焦點在于天氣變化，近期來看美國天氣開始向好，但包裝油旺季來臨，豆油階段性仍相對抗跌。操作上，觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 昨夜棕櫚期價減倉上行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面，據sppoma數據顯示，7月上半月馬棕產量有望同比回升18.07%，雖然sgs數據表示同期出口量同比回升17.8%，但消費仍不及供應端上調幅度。隨著齋月結束，馬來工人相繼復工，因此馬來產量有望進入季節(jié)性回升趨勢。因此，連續(xù)兩個月庫存下降的情況將得到扭轉，7月馬棕庫存大概率會累積，近期馬棕價格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運行。操作上，建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周油廠開機率小幅上升，菜油出貨速度加快，而菜粕出貨速度偏慢，截至7月21日當周，國內進口菜籽庫存減少-7.91%至62.25萬噸，菜粕庫存增加16.00%至5.8萬噸,菜油庫存減少-4.65%至10.25萬噸。從到港預估來看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進口菜籽到港量偏少，菜籽供應或將逐步趨緊。隨著臨儲菜油庫存的減少以及國產菜籽的減產，菜油基本面逐漸好轉。豆菜粕價差依托450元/噸企穩(wěn)，菜豆/棕油價差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬及雞蛋 | 關注現貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價窄幅震蕩，價格圍繞3900元/500kg波動?，F貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質量問題更加嚴重，市場走貨偏慢，蛋價出現下滑情況，由于北方受北京市場蛋價穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預計全國雞蛋價格或部分有繼續(xù)走低風險。自7月18日，蛋價企穩(wěn)后，目前現貨已經連漲兩日，但由于近期雞蛋現貨價格節(jié)奏變化較快，難以預測其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產蛋雞存欄數據的明顯下降，蛋價再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 截至7月23日當周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預報倉單增加7至12張，兩者合計相當于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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