今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-08-16
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 本周關(guān)注日本二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值 | 隔夜美元指數(shù)走低，國(guó)際大宗商品漲跌不一，歐美股市小幅上行。國(guó)際方面美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五早晨公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)僅為70.2，較7月終值81.2出現(xiàn)暴跌。國(guó)內(nèi)方面央行周六發(fā)表專欄文章稱，我國(guó)目前實(shí)行的浮動(dòng)匯率制度適合中國(guó)國(guó)情，應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期堅(jiān)持。人民幣匯率雙向波動(dòng)成為常態(tài)。未來(lái)，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒(méi)有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。本周關(guān)注日本二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值，中國(guó)1至7月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，中國(guó)1至7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比，中國(guó)1至7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比，中國(guó)7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比，中國(guó)1至7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比，中國(guó)7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比；英國(guó)6月三個(gè)月ILO失業(yè)率，英國(guó)7月失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)變動(dòng)(萬(wàn)人)，歐元區(qū)二季度GDP同比初值，歐元區(qū)二季度GDP季環(huán)比初值，美國(guó)7月零售銷售環(huán)比；歐元區(qū)7月調(diào)和CPI同比終值，美國(guó)7月新屋開(kāi)工(萬(wàn)戶)，美國(guó)7月?tīng)I(yíng)建許可(萬(wàn)戶)；美國(guó)8月14日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)(萬(wàn)人)；中國(guó)8月五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，中國(guó)8月一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 上周三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2108比值為0.9073。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較為活躍。資金方面，隔夜品種上行23.6bp報(bào)2.176%，7天期上行4.7bp報(bào)2.197%，14天期下行0.4bp報(bào)2.155%，1個(gè)月期上行0.5bp報(bào)2.3%。北向資金今日流入26.78億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線上方，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏弱運(yùn)行 | 隔夜國(guó)際金價(jià)反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1778美元/盎司，金銀比價(jià)75.25。強(qiáng)勁的通脹對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派傾向提供了支撐，但美國(guó)消費(fèi)者信心大幅回落，美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌，為貴金屬價(jià)格提供支撐。美聯(lián)儲(chǔ)最新FOMC利率決議最為顯著的變化是表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)朝著縮減量化寬松的目標(biāo)取得了進(jìn)展。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，以及就業(yè)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)臨近。財(cái)政方面，美國(guó)參議院投票通過(guò)了一項(xiàng)一萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施一攬子計(jì)劃。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢(shì)頭，疫苗對(duì)德?tīng)査《镜挠行允艿教魬?zhàn)，或引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支撐。截至8/12，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1023.54噸，持平， SLV白銀ETF持倉(cāng)17276.95噸，前值17213.55噸。展望后市，關(guān)注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 多單滾動(dòng)操作（持多） | 周五夜盤螺紋期貨主力合約震蕩運(yùn)行。近期螺紋鋼供需兩弱，本周螺紋鋼期貨整體將震蕩為主，因此建議多單滾動(dòng)操作為主。從政策來(lái)看，近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《法治政府建設(shè)實(shí)施綱要（2021－2025年）》，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)，除有法定依據(jù)，嚴(yán)禁地方政府要求特定區(qū)域或行業(yè)停產(chǎn)停業(yè)。我們認(rèn)為鋼廠限產(chǎn)后期仍有序推進(jìn)。另外根據(jù)《唐山市2022年北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)空氣質(zhì)量保障實(shí)施方案》意見(jiàn)的通知，環(huán)保因素將限制鋼材產(chǎn)量。不過(guò)需要關(guān)注鋼廠限產(chǎn)力度和集中減產(chǎn)時(shí)點(diǎn)，若減產(chǎn)時(shí)間推遲至四季度，遠(yuǎn)月合約受支撐力度較大，因此可適當(dāng)參與反套。從近期供需來(lái)看，Myteel數(shù)據(jù)來(lái)看，上周螺紋產(chǎn)量321萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，增幅不大，螺紋總庫(kù)存147萬(wàn)噸，下降6萬(wàn)噸。截止到8月12日，Mysteel調(diào)研全國(guó)71家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率62.61%，周環(huán)比下降3.46%，年同比下降8.59%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)204.39萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.97%、同比下降4.40%。公布的數(shù)據(jù)利好螺紋鋼期貨。從需求來(lái)看，短期下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，受降雨、限電以及公共衛(wèi)生事件影響需求仍偏弱。綜合來(lái)看，短期螺紋鋼多空因素并存，螺紋期貨整體震蕩，因此操作建議方面，建議在震蕩區(qū)間下沿多單滾動(dòng)操作或適當(dāng)參與反套。 | |
熱卷(HC) | 建議多單參與（持多） | 周五夜盤熱卷主力合約震蕩運(yùn)行。熱卷期貨一方面受壓縮粗鋼產(chǎn)量政策支撐，另一方面受需求偏弱壓制，預(yù)計(jì)短期區(qū)間震蕩為主。本周唐山限產(chǎn)新政策開(kāi)始征求意見(jiàn)，停限產(chǎn)或無(wú)縫銜接，明確提出2021年全市壓減1237萬(wàn)噸，壓減任務(wù)企業(yè)3月13日前產(chǎn)量不得增加，1000立方以下高爐、100噸以下轉(zhuǎn)爐關(guān)停，這支撐包含熱軋卷板在內(nèi)的鋼材價(jià)格。從近期供需來(lái)看，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周熱卷產(chǎn)量327萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7萬(wàn)噸，總庫(kù)存下降1.4萬(wàn)噸。需求方面，中游企業(yè)降庫(kù)存為主，下游企業(yè)按需購(gòu)物，需求仍處于淡季不利熱卷期貨大幅上漲。因此建議在震蕩區(qū)間下沿多單滾動(dòng)操作。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 周五夜盤滬鋁主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2611美元/噸，受到美國(guó)基建法案的提振。因夏季用電高峰來(lái)臨，南方電網(wǎng)近期用電負(fù)荷大幅上升，繼云南后，廣西、貴州等產(chǎn)鋁省份加入限電行列。產(chǎn)業(yè)上，08月12日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存73.8萬(wàn)噸，較前值增加1.4萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，目前中國(guó)電解鋁供應(yīng)壓力在雙碳政策和夏季用電高峰期影響下被延后，整體來(lái)看供應(yīng)端釋放仍較為有限。需求方面，當(dāng)前需求端進(jìn)入消費(fèi)淡季，但隨著下半年地方新增專項(xiàng)債加速發(fā)行，或?qū)?dòng)基建投資，房地產(chǎn)行業(yè)處于竣工周期，帶動(dòng)型材市場(chǎng)。庫(kù)存方面，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)預(yù)期疊加7-8月份的消費(fèi)淡季，鋁價(jià)一定程度上有所承壓，但供應(yīng)的約束以及低庫(kù)存仍將給予鋁價(jià)支撐。操作上，建議以逢低買入為主，套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 周五隔夜鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空。基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，區(qū)域加工費(fèi)止跌回升，在冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)下，冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購(gòu)有限，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，社會(huì)庫(kù)存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫(kù)狀態(tài)。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 周五隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫(kù)存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計(jì)6月全國(guó)再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì)，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 多單逢高減倉(cāng) | 周五夜盤滬鎳主力合約收漲，持倉(cāng)量變化不大，美元指數(shù)回落，倫鎳19685美元/噸附近運(yùn)行。7月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成28.4萬(wàn)輛和27.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.52%和5.86%，銷量滲透率繼續(xù)突破新高至14.56%。庫(kù)存方面，截止8/13，LME庫(kù)存205452噸（-180），上期所周度庫(kù)存6707噸（-338），上期所倉(cāng)單4167噸（-513）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運(yùn)輸，但在不銹鋼廠期單大幅下調(diào)的背景下，原料端有所承壓。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)傳來(lái)限電限產(chǎn)消息，不銹鋼期貨創(chuàng)出盤面新高。8月9日，福建江蘇甬金304冷軋9月期價(jià)意外下調(diào)1200元/噸，熄滅市場(chǎng)看多情緒；新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，近期價(jià)格高位略有下調(diào)。整體上看，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，遠(yuǎn)期看供應(yīng)節(jié)奏，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng)，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng)，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 周五隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期美元指數(shù)回升，整體來(lái)看宏觀氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議落地，鷹派觀點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現(xiàn)貨資源緊張，南方地區(qū)降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢(shì)，多方利好對(duì)鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。供應(yīng)端來(lái)看，目前不銹鋼的供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端來(lái)看，?4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng)出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢(shì)，但4月份的出口量創(chuàng)新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少?，F(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體報(bào)穩(wěn)，304冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)價(jià)區(qū)間16500-17000元/噸，?304熱軋報(bào)價(jià)區(qū)間15900-16200元/噸。操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 空單逢低減倉(cāng)或止盈 | 周五夜盤鐵礦期貨主力合約有所反彈。本周市場(chǎng)關(guān)注唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布關(guān)于征求《唐山市2022年北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)空氣質(zhì)量保障實(shí)施方案》意見(jiàn)的通知，通知要求1000立方米以下高爐和100噸以下轉(zhuǎn)爐關(guān)停退出；在建或尚未投產(chǎn)的鋼鐵、焦化等行業(yè)企業(yè)，2022年3月13日之前不得開(kāi)工生產(chǎn)或試運(yùn)行。以上消息不利于鐵礦需求。在去粗鋼產(chǎn)量的背景下降，鋼廠短期囤貨意愿較弱。鋼廠開(kāi)工率僅75%附近，開(kāi)工率偏低以及8月-12月份繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，對(duì)鐵礦需求將逐下降。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年8月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)生鐵日產(chǎn)183.26萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.66%、同比下降5.09%。鐵水產(chǎn)量下降說(shuō)明鋼廠對(duì)鐵礦石需求下降。此外，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注阿富汗局勢(shì)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，阿富汗鐵礦石儲(chǔ)量約100億噸，長(zhǎng)期看后期若其穩(wěn)定發(fā)展，鐵礦石出口增加將影響全球鐵礦石供應(yīng)，短期對(duì)供應(yīng)影響不大。因此從我國(guó)需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將偏弱震蕩。不過(guò)期貨貼水現(xiàn)貨較大，因此建議空單逢低減倉(cāng)或暫時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 空單逐步入場(chǎng) | 當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，阿富汗塔利班進(jìn)入該國(guó)首都喀布爾并控制總統(tǒng)府。地緣政治的擾動(dòng)導(dǎo)致布倫特和WTI開(kāi)盤分別下跌0.7%和0.8%。該事件對(duì)油價(jià)影響較為有限。首先因?yàn)榘⒏缓狗侵饕脑蜕a(chǎn)國(guó)，對(duì)全球原油產(chǎn)量的影響較為有限。其次，疫情對(duì)需求的影響導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)普遍悲觀。德?tīng)査《纠^續(xù)蔓延、新型拉姆達(dá)變種出現(xiàn)，全球多地重新采取出行限制措施，多國(guó)出口數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟跡象，主要新興市場(chǎng)國(guó)家出臺(tái)的新限制措施，給需求增長(zhǎng)前景蒙上陰影。雖然美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持寬松貨幣政策，但基本面偏利空導(dǎo)致了油市價(jià)格的連續(xù)下跌。此外，全球航空運(yùn)輸?shù)膹?fù)蘇勢(shì)頭連續(xù)回落，在一定程度上證實(shí)了市場(chǎng)的焦慮情緒。中長(zhǎng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)供過(guò)于求結(jié)構(gòu)，空單可逐步布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 偏空思路看待 | 受基本面供需及成本轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響，乙二醇期貨主力合約隔夜承壓回落，成交良好，持倉(cāng)增加3741手至109684手。前期市場(chǎng)價(jià)格維持漲勢(shì)主要原因在于成本端支撐作用凸顯以及行業(yè)去庫(kù)節(jié)奏保持良好。原油及煤炭作為乙二醇主要前端生產(chǎn)原材料，其價(jià)格重心持續(xù)上揚(yáng)對(duì)價(jià)格支撐作用逐漸凸顯。此外，近期乙二醇市場(chǎng)去庫(kù)化進(jìn)程保持良好，主要體現(xiàn)在原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致生產(chǎn)利潤(rùn)大幅縮減進(jìn)而使得生產(chǎn)裝置開(kāi)工率出現(xiàn)明顯下滑，供應(yīng)壓力有所緩解。近期江浙滬地區(qū)臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)港口到港量有所影響，利好港口短期去庫(kù)進(jìn)程。但隨著利好的因素的逐漸兌現(xiàn)且被市場(chǎng)消化，近期上行略顯乏力。但全球疫情形勢(shì)仍舊不樂(lè)觀引發(fā)全球范圍內(nèi)原油需求減弱擔(dān)憂，且國(guó)家有意釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，煤炭及原油價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，近期表現(xiàn)韌性不足，成本支撐效果減弱。據(jù)市場(chǎng)相關(guān)信息顯示，三季度乙二醇產(chǎn)能投放較為集中，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力將有所凸顯。需求端，當(dāng)前聚酯行業(yè)開(kāi)工率雖然保持相對(duì)堅(jiān)挺狀態(tài)，但庫(kù)存天數(shù)正逐漸累積，這預(yù)示著需求淡季影響依舊存在，終端市場(chǎng)采購(gòu)情緒一般，開(kāi)工率存在下滑預(yù)期。操作策略上，當(dāng)前市場(chǎng)依舊具備回調(diào)需求，關(guān)注成本端變化、庫(kù)存數(shù)據(jù)及供應(yīng)變動(dòng)情況。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC繼續(xù)反彈，建議短線偏多交易 | 周五夜盤PVC主力合約小幅反彈，短期PVC期貨技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)，9月份交割之前PVC09合約將維持強(qiáng)勢(shì)。一方面PVC社會(huì)庫(kù)存不高，供應(yīng)暫無(wú)壓力， PVC生產(chǎn)企業(yè)亦暫無(wú)拋售壓力；另一方面，下游企業(yè)成本壓力較大，按需采購(gòu)為主，投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求較弱。PVC生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存相對(duì)歷年庫(kù)存處于偏低水平。不過(guò)PVC需求亦暫無(wú)亮點(diǎn)，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，部分下游抵觸高價(jià)原料，上周僅部分套保商接貨。5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提9330-9420元/噸。在供應(yīng)壓力不大、需求平穩(wěn)的情況下，PVC期貨將維持高位震蕩，建議暫時(shí)觀望或短線偏多交易。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值 | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)小幅走弱?，F(xiàn)貨方面，8月13日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4010元/噸。本周國(guó)內(nèi)終端需求未有明顯增加，加之國(guó)際原油價(jià)格震蕩波動(dòng)，瀝青市場(chǎng)心態(tài)受到打擊，中下游拿貨謹(jǐn)慎，多按需采購(gòu)。受公共衛(wèi)生事件影響，華東及沿江地區(qū)部分項(xiàng)目停滯，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒集中，但主力煉廠多發(fā)船運(yùn)及火運(yùn)，庫(kù)存壓力尚可控，因此成交價(jià)格持穩(wěn)。但另一方面，周六周日上海石化、揚(yáng)子石化瀝青相繼恢復(fù)生產(chǎn)，場(chǎng)內(nèi)資源水平上漲，不過(guò)部分煉廠資源轉(zhuǎn)移至周邊社會(huì)庫(kù)，支撐煉廠整體庫(kù)存水平維持中低位，社會(huì)庫(kù)存水平上漲。華南及西南云貴地區(qū)降雨天氣集中，部分施工項(xiàng)目停滯，且受資金影響，仍有部分項(xiàng)目尚未動(dòng)工，煉廠及貿(mào)易商資源消耗緩慢。瀝青市場(chǎng)短期表現(xiàn)疲軟，但由于瀝青庫(kù)存尚可控，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行，建議1-5正套（1-5正套） | 周五夜盤塑料期貨L2109合約小幅上漲。短期塑料期貨以區(qū)間震蕩看待，一方面短期石化企業(yè)烯烴庫(kù)存不低，本周石化庫(kù)存在68萬(wàn)噸上方；需求處于淡季，這導(dǎo)致塑料期貨上漲乏力。另一方面LLDPE生產(chǎn)占比35%附近，仍處于偏低水平，即交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例偏低；PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口量維持低位，LDPE供應(yīng)偏緊亦間接支撐LLDPE，這些因素對(duì)塑料期貨形成支撐。近期關(guān)注中國(guó)石油蘭州石化榆林化工裝置投產(chǎn)情況。此外，9月份棚膜需求將逐漸增加，關(guān)注棚膜企業(yè)開(kāi)工率。本周塑料供需變動(dòng)不大，塑料期貨將繼續(xù)區(qū)間震蕩。操作建議方面，單邊建議短線多單參與；套利建議參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩反彈，建議逢低多單參與或1-5正套持有（1-5正套） | 周五夜盤PP期貨PP2109合約繼續(xù)上漲。從供需來(lái)看，上周齊魯石化、獨(dú)山子、東華能源等裝置開(kāi)始檢修，青島金能雖前期產(chǎn)出聚丙烯產(chǎn)品，但目前企業(yè)處于累積庫(kù)存狀態(tài)，短期暫無(wú)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，難以形成沖擊，因此PP供需面暫無(wú)較大壓力。此外拉絲PP生產(chǎn)比例維持在27-28%，石化企業(yè)多轉(zhuǎn)產(chǎn)注塑和共聚，8月-9月份下游注塑行業(yè)開(kāi)工率一般均有所回升，這些因素支撐PP價(jià)格。不過(guò)石化聚烯烴庫(kù)存不低，即PP供應(yīng)不緊張，需求暫無(wú)較大亮點(diǎn)，PP期貨大幅上漲動(dòng)力亦不強(qiáng)勁，因此PP期貨將區(qū)間震蕩。因此操作建議方面，單邊建議短線逢低多單參與，套利建議9-1正套離場(chǎng)，適當(dāng)逢低參與1-5正套。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜 | 周五隔夜TA主力合約偏弱震蕩，短期觀望為宜。PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。德?tīng)査兎N病毒蔓延引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油需求復(fù)蘇擔(dān)憂，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍然是疫情對(duì)需求的影響以及全球供求基本面，盡管疫苗應(yīng)用，但是全球確診病例仍然朝著2億人發(fā)展，美國(guó)單日新增病例仍然在數(shù)萬(wàn)水平波動(dòng)。此外，印度、巴西、土耳其、印尼等地疫情仍然嚴(yán)重。目前原油市場(chǎng)基本面前景不確定，國(guó)際油價(jià)區(qū)間震蕩，苯乙烯成本端弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，但苯乙烯目前處在供應(yīng)壓力之下，隨著開(kāi)工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求穩(wěn)定，下游EPS、PS?開(kāi)工平穩(wěn)，ABS?開(kāi)工持續(xù)維持在高位。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，供應(yīng)量有小幅回升，下游平穩(wěn)的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2201合約)換月至J2201合約并小幅拉漲，成交尚可，持倉(cāng)量大增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3010元/噸(0)，期現(xiàn)基差125元/噸；焦炭總庫(kù)存626.77萬(wàn)噸(-13.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.4%(1.12)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.82%(0.5)。綜合來(lái)看，由煉焦煤供應(yīng)緊張帶來(lái)的成本上升及影響開(kāi)工問(wèn)題逐漸主導(dǎo)焦炭市場(chǎng)的走向。盡管成材市場(chǎng)并不景氣，但近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第二輪提漲120元/噸已基本全面落地，且第三輪提漲已被提出。上游方面，焦企原料采購(gòu)困難，因缺乏低硫主焦煤，部分焦企開(kāi)工率及產(chǎn)品質(zhì)量均出現(xiàn)一定程度下降。目前焦企普遍持樂(lè)觀態(tài)度，惜售待漲的情況較為明顯。下游方面，鋼廠受近期疫情反復(fù)影響周轉(zhuǎn)效率以及車流緊張等因素影響到貨，鋼廠焦炭庫(kù)存已連續(xù)三周呈現(xiàn)降庫(kù)態(tài)勢(shì)。港口方面，受鋼廠采購(gòu)積極的影響，焦炭下水恢復(fù)正常，主要焦炭港口庫(kù)存整體下降。我們認(rèn)為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著緩解的方向發(fā)展，在現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)提漲預(yù)期的背景下，期貨行情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況，建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅拉漲，成交活躍，持倉(cāng)量大減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2450元/噸(0)，期現(xiàn)基差265.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存1958.32萬(wàn)噸(-59.1)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用14.67天(-1)。綜合來(lái)看，上游方面，近期煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面不改，烏海及周邊地區(qū)由于后期有綠色礦山治理會(huì)議，露天礦產(chǎn)量持續(xù)受限。由于原煤供應(yīng)緊張，洗煤廠普遍存在無(wú)煤可洗的狀況。同時(shí)，在下游積極補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)下，產(chǎn)地?zé)捊姑貉永m(xù)漲勢(shì)。進(jìn)口方面，蒙古疫情對(duì)焦煤進(jìn)口仍有較大影響，但因通關(guān)恢復(fù)，蒙古焦煤流向?yàn)鹾：吞粕降貐^(qū)的資源已有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)相關(guān)情況很難具有延續(xù)性。需求方面，雖然當(dāng)前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達(dá)峰以及唐山迎接?xùn)|奧會(huì)的限產(chǎn)等多項(xiàng)因素均對(duì)焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認(rèn)為，短期內(nèi)煤炭保供嚴(yán)重偏向動(dòng)力煤，這種政策傾斜將加重?zé)捊乖旱墓?yīng)短缺，因此，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進(jìn)一步延續(xù)，而需求回落的預(yù)期或難長(zhǎng)時(shí)期構(gòu)成對(duì)焦煤價(jià)格的壓制，預(yù)計(jì)后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)煉焦原煤的產(chǎn)出情況，建議投資者逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 偏多看待 | 周五夜盤動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)偏穩(wěn)震蕩，成交偏差，持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn)，總體偏穩(wěn)，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1050元/噸(0)，期現(xiàn)基差271.4元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4864.7萬(wàn)噸(+7.2)，秦港煤炭疏港量41.9萬(wàn)噸(-5.2)。綜合來(lái)看，10日陜西省應(yīng)急管理廳發(fā)布關(guān)于暫扣榆林市府谷縣興勝民煤礦等7處煤礦安全生產(chǎn)許可證的通知。如按照通知要求將影響產(chǎn)能4020萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將對(duì)煤價(jià)形成支撐。近期隨著國(guó)家增產(chǎn)保供政策的持續(xù)推進(jìn)，主產(chǎn)地區(qū)煤炭供應(yīng)出現(xiàn)小幅增加。但受疫情影響，煤礦減產(chǎn)、停產(chǎn)情況亦有所增加，或在較大程度上對(duì)沖增產(chǎn)增供措施效果。上游方面，山西煤礦安全生產(chǎn)管理仍是重點(diǎn)，杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)。陜西、內(nèi)蒙古受前期降雨影響，部分露天礦區(qū)生產(chǎn)運(yùn)輸滯緩。港口方面，在煤礦、鐵路聯(lián)合保供穩(wěn)價(jià)的背景下，近期港口庫(kù)存有所回升。由于市場(chǎng)預(yù)期用煤高峰期已經(jīng)過(guò)半，港口市場(chǎng)看跌情緒濃厚，貿(mào)易商出貨情緒較強(qiáng)，現(xiàn)港口仍以長(zhǎng)協(xié)保供及剛需調(diào)運(yùn)為主，市場(chǎng)成交不多。下游方面，電廠煤炭庫(kù)存普遍不高，下游采購(gòu)需求仍較為旺盛。我們認(rèn)為煤炭市場(chǎng)需求或維持高位后緩慢回落，市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)偏緊的預(yù)期不再，但當(dāng)前供需關(guān)系緊張的格局亦是事實(shí)?？紤]到期現(xiàn)基差較高，期貨或難現(xiàn)領(lǐng)跌行情，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理為主，重點(diǎn)關(guān)注疫情及增產(chǎn)背景下的供應(yīng)端變化，建議投資者偏多看待。 | |
甲醇(ME) | 行情或大概率延續(xù)震蕩走勢(shì)????????? | 上周受伊朗裝置問(wèn)題等原因影響，甲醇期貨主力合約呈現(xiàn)反彈走勢(shì)，但整體漲幅有限，臨近周末期價(jià)漲勢(shì)放緩，周五隔夜期價(jià)窄幅震蕩回落，成交良好，持倉(cāng)小幅增加。前期受煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺影響，成本端支撐作用依舊凸顯，對(duì)盤面形成較強(qiáng)支撐。此外，受原材料價(jià)格采購(gòu)難度加大以及采購(gòu)價(jià)格提升影響，裝置利潤(rùn)大幅度縮減，因此部分裝置出現(xiàn)臨時(shí)停車及檢修現(xiàn)象導(dǎo)致行業(yè)裝置開(kāi)工率出現(xiàn)下滑。港口庫(kù)存方面，前期受行業(yè)開(kāi)工下滑、臺(tái)風(fēng)天氣影響進(jìn)口到港量等因素影響，庫(kù)存有所下降。但近期隨著前期滯港船只到港以及下游需求放緩，庫(kù)存有所累庫(kù)。當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織，期價(jià)上方壓力依舊存在。據(jù)悉，下半年仍將有大量新增產(chǎn)能集中兌現(xiàn)，后續(xù)伴隨著前期檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)仍存增量預(yù)期。需求端，傳統(tǒng)下游需求仍處7-8月份淡季周期影響，而甲醇制烯烴方面存在檢修預(yù)期，因此需求韌性略顯不足，對(duì)盤面難以形成明顯利好。整體來(lái)看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)雖然不具備明顯的上漲及下跌行情，震蕩狀態(tài)有望延續(xù)，但短期在沽值偏高的背景下期價(jià)大概率處于震蕩行情的下跌通道，操作上建議偏空思路看待。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 上周尿素主力合約期價(jià)震蕩回落?，F(xiàn)貨方面，8月13日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2715元/噸。供應(yīng)方面，前期檢修和短停尿素裝置陸續(xù)恢復(fù)，短期日產(chǎn)量小幅增加。本周國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率68.12%，環(huán)比上漲3.33%，周同比下滑7.33%。周度產(chǎn)量為103.93萬(wàn)噸，環(huán)比上漲5.13%，周同比下滑6.06%。港口庫(kù)存方面，集港貨物陸續(xù)流入，短期港存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)；企業(yè)庫(kù)存方面，受西北地區(qū)貨源流出影響，廠家出貨放緩，庫(kù)存壓力增加。綜合來(lái)看國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)供應(yīng)量充足。需求方面，復(fù)合肥方面，東北地區(qū)冬儲(chǔ)預(yù)收已經(jīng)開(kāi)始，企業(yè)多執(zhí)行不定價(jià)計(jì)息，開(kāi)工率低位。下游經(jīng)銷商對(duì)于秋儲(chǔ)肥提貨積極性逐步提升，市場(chǎng)交投趨于活躍；膠合板方面，淡季氣氛濃郁，開(kāi)工積極性不高；農(nóng)業(yè)需求方面，短期無(wú)集中農(nóng)需跟進(jìn)，部分地區(qū)存少量追肥。整體來(lái)看，供需基本面結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大，但須注意政策面上的變化。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)銷影響???? | 受多地爆發(fā)疫情影響，交通管制措施出臺(tái)，企業(yè)外銷出貨受限明顯，產(chǎn)銷減弱帶動(dòng)庫(kù)存短期上漲。受上述因素影響疊加黑色板塊整體偏弱拖累，期價(jià)上周沖高回落，周五隔夜期價(jià)止跌小幅反彈，成交良好，持倉(cāng)下降7203手至326847手。前期隨著河南地區(qū)出現(xiàn)極端暴雨天氣疊加江浙滬地區(qū)受強(qiáng)臺(tái)風(fēng)影響，玻璃產(chǎn)銷出現(xiàn)一定程度回落。與此同時(shí)，由于玻璃前期漲勢(shì)過(guò)于迅速，交易所頻繁出臺(tái)提高合約保證金以及限制開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)的措施以期平穩(wěn)市場(chǎng)價(jià)格。在提高09合約保證金消息發(fā)布后，玻璃提前進(jìn)入移倉(cāng)換月，而在隨后公布的限制開(kāi)倉(cāng)限額公告使得多頭資金在新主力合約反擊情緒逐漸降溫，多頭資金主動(dòng)獲利撤離，市場(chǎng)在下旬應(yīng)聲進(jìn)入回調(diào)走勢(shì)。從市場(chǎng)信號(hào)來(lái)看，我們認(rèn)為交易所正積極釋放價(jià)格穩(wěn)控的信號(hào)，因此在傳統(tǒng)需求淡季以及惡劣天氣局部影響下，本輪價(jià)格回調(diào)仍舊存有空間。但當(dāng)前玻璃供需邏輯依舊未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，供應(yīng)增量預(yù)期有限且地產(chǎn)行業(yè)仍將處于竣工周期中，需求存有驅(qū)動(dòng)，因此短期關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情防控對(duì)盤面影響，而中長(zhǎng)期逢低買入策略依舊有效。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，周五收于6012元/噸，收漲幅0.82%。國(guó)際方面，周四ICE原糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)，漲幅2.87%。巴西中南部地區(qū)經(jīng)歷第二次霜凍，持續(xù)干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國(guó)內(nèi)方面，截止7月30日，國(guó)內(nèi)糖廠已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率55.28%。其中，銷售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷糖率 51.52%，銷售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷糖率 77.65%。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，冷飲類終端消費(fèi)有一定好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。隨著ICE原糖持續(xù)上漲，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本增加，對(duì)國(guó)內(nèi)糖現(xiàn)貨價(jià)格支撐，國(guó)內(nèi)加工糖廠價(jià)格底部上移?，F(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5500-5700元/噸，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2626元/噸。國(guó)際方面，USDA8月玉米供需報(bào)告對(duì)2021/22年度美玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量、出口量及期末庫(kù)存預(yù)估均有所下調(diào)。其中2021/22年度美玉米單產(chǎn)預(yù)估從上月預(yù)測(cè)的179.5蒲式耳每英畝下調(diào)至174.6蒲式耳每英畝，美玉米產(chǎn)量預(yù)估下降2.7%至147.5億蒲式耳。需求方面，美玉米飼料需求下調(diào)1億蒲式耳至56.25億蒲式耳，而燃料乙醇的玉米需求量則與上月預(yù)測(cè)持平。美玉米出口量預(yù)期下調(diào)至24億蒲式耳，2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估下降至12.42億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比進(jìn)一步降至8.48%。全球玉米方面，2021/22年度全球玉米產(chǎn)量、總消費(fèi)量及出口量預(yù)估均下調(diào)，全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估下降至2.84億噸。報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響中性偏多。國(guó)內(nèi)方面全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2850-2900元/噸左右；港口地區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)定，遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2650-2660元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2750-2780元/噸。目前東北地區(qū)貿(mào)易商挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，與下游加工企業(yè)博弈加劇。需求端來(lái)看，玉米深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所回升，深加工企業(yè)庫(kù)存有所回落。但是深加工利潤(rùn)仍延續(xù)虧損，深加工玉米短期需求雖有所提升，卻難以支撐玉米價(jià)格持續(xù)上行。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，豬價(jià)持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶陷入深度虧損，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應(yīng)較為充足，而玉米價(jià)格相對(duì)較高，替代谷物優(yōu)勢(shì)仍較為明顯，玉米飼用需求較為疲軟。新作方面，受玉米種植利潤(rùn)擴(kuò)大刺激，新作玉米種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大。目前產(chǎn)區(qū)降水較往年有所提高，玉米生長(zhǎng)環(huán)節(jié)的降水較為充足。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注氣候?qū)τ衩咨L(zhǎng)的影響。而新季種植成本較前期大幅提升，種植成本將對(duì)新季玉米價(jià)格形成支撐。綜合來(lái)看前期受貿(mào)易商挺價(jià)情緒及外盤上漲提振，短期玉米或跟隨現(xiàn)貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議關(guān)注區(qū)間高拋低吸參與為主，持續(xù)關(guān)注新季玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況、政策調(diào)控情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶大豆庫(kù)存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區(qū)早熟豆開(kāi)始逐步上市，新作供應(yīng)有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但近期受疫情因素影響，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，省儲(chǔ)拍賣對(duì)大豆形成壓力，但大豆拍賣成交情況較好，同時(shí)國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單逢高減倉(cāng) | 8月大豆供需報(bào)告中，USDA將2021/22年度美豆單產(chǎn)由50.8蒲/英畝下調(diào)至50.0蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)180萬(wàn)噸至1.1808億噸，分別下調(diào)壓榨量和出口量55萬(wàn)噸和54萬(wàn)噸，期末庫(kù)存基本維持不變。美豆舊作方面，壓榨量和出口量分別下調(diào)41萬(wàn)噸和27萬(wàn)噸，期末庫(kù)存上調(diào)68萬(wàn)噸。同時(shí)全球大豆舊作和新作出口量及壓榨量均有下調(diào)，期末庫(kù)存分別上調(diào)133萬(wàn)噸和166萬(wàn)噸。本次報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)的下調(diào)，驗(yàn)證了干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但需求端的下調(diào)部分抵消減產(chǎn)影響，報(bào)告中性偏多。8月份美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至8月8日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為60%，上周為60%，去年同期為74%，但北部干旱最為嚴(yán)重的南/北達(dá)科他州優(yōu)良率走勢(shì)進(jìn)一步下降。從未來(lái)兩周表現(xiàn)來(lái)看，中西部地區(qū)晴雨交替，整體有利于結(jié)莢期大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)，8-14天美豆產(chǎn)區(qū)有望迎來(lái)一輪廣泛降雨，降雨范圍將惠及北部干旱地區(qū)，美豆維持震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周開(kāi)機(jī)率略有提高，但壓榨量仍處低位，截至8月6日當(dāng)周，大豆壓榨量175萬(wàn)噸，高于上周172萬(wàn)噸，本周豆粕提貨好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致庫(kù)存大幅下降，截至8月6日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為99.08萬(wàn)噸,環(huán)比減少18.02%。操作上建議多單逢高減倉(cāng)。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 由于舊作供應(yīng)趨緊以及豆粕需求疲弱，美豆壓榨量持續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)大豆壓榨量降至415萬(wàn)噸，環(huán)比減少30萬(wàn)噸，同比減少40萬(wàn)噸，而美豆油需求表現(xiàn)良好，庫(kù)存持續(xù)偏緊，6月份美豆油庫(kù)存降至15.37億磅，環(huán)比下降8.0%，同比下降13.5%，美豆油供應(yīng)偏緊對(duì)其形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，豆油消費(fèi)較為疲弱，受疫情影響，下游采購(gòu)情緒謹(jǐn)慎，但開(kāi)學(xué)前備貨或?qū)?duì)后期消費(fèi)形成支撐。由于近期油廠壓榨量走低，豆油庫(kù)存累積速度偏慢，豆油庫(kù)存較往年仍處偏低水平，截至8月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為96.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.72%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | MPOB7月馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，7月份馬棕產(chǎn)量為1523143噸，同比下降15.73%，環(huán)比下降5.17%，月度出口量為1408321噸，同比下降21.03%，環(huán)比下降0.75%，截至7月底，馬棕庫(kù)存為1496460噸，同比下降11.87%，環(huán)比下降7.3%。MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)棕櫚油大幅走強(qiáng)。7月份馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性大幅下降，而馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，盡管印度對(duì)棕櫚油進(jìn)口政策的調(diào)整，對(duì)棕櫚油出口形成支撐，但印尼進(jìn)一步將8月毛棕櫚油出口稅由116美元/噸下調(diào)至93美元/噸，馬棕出口份額或被印尼擠占，8月上旬馬棕出口轉(zhuǎn)弱，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-10日馬棕出口較上月同期下降12.8%/10.3%。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應(yīng)端，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)使得馬棕庫(kù)存難以恢復(fù)。國(guó)內(nèi)方面，疫情因素影響棕櫚油到港卸船，棕櫚油庫(kù)存再度下降，截至8月6日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為34.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.77%。棕櫚油庫(kù)存整體仍處低位。操作上建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，但菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，同時(shí)顆粒粕供應(yīng)較為充足，對(duì)菜粕形成抑制，操作上建議暫且觀望。菜油方面，7、8月份進(jìn)口菜油到港量增加，沿海菜油庫(kù)存逐步累積，供應(yīng)較為寬松，而菜油需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱，截至8月6日當(dāng)周，華東華南地區(qū)菜油庫(kù)存為35.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.99%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周五收于4470元/500kg，周跌幅2.34%。8月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)5.11元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格穩(wěn)中有漲，大碼雞蛋庫(kù)存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面，8月13日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.95元/斤，整體6月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購(gòu)老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養(yǎng)殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當(dāng)前北方氣溫開(kāi)始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，下游采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。本周貿(mào)易商在產(chǎn)地拿貨量略有增加，整體生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存均有所減少。總的來(lái)說(shuō)，近期雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)利好因素有所增多，現(xiàn)貨蛋價(jià)穩(wěn)中上調(diào)，期貨貼水，建議投資者日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 上周蘋果主力價(jià)格寬幅震蕩，周五收于6149元/噸，周漲幅0.47%。當(dāng)前蘋果好貨銷售走勢(shì)變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國(guó)各冷庫(kù)處在清理庫(kù)存階段。近期新富士蘋果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級(jí)條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國(guó)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量約為223.29，山東省庫(kù)容比占27.9%，山西省庫(kù)容比占1.9%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格或?qū)⒄鹗幤酰僮魃辖ㄗh投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，激進(jìn)投資者6050元/噸附近逢高拋空01合約，關(guān)注冷庫(kù)庫(kù)存消化情況及新果銷售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 上周生豬主力合約弱勢(shì)震蕩，周五收于16720元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為14.73元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.22元/公斤。目前集團(tuán)場(chǎng)出欄較為正常，部分地區(qū)散戶抗價(jià)情緒較為強(qiáng)烈，但市場(chǎng)整體豬源充足。而下游訂單仍未見(jiàn)明顯增量，屠宰企業(yè)仍有壓價(jià)意愿。受新冠疫情影響短期消費(fèi)受到一定程度限制，需求復(fù)蘇仍較為遲緩。短期來(lái)看供應(yīng)充足需求疲軟，生豬現(xiàn)貨或窄幅偏弱調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著大肥存欄不斷消化生豬出欄體重持續(xù)下降，疊加下半年需求好轉(zhuǎn)等因素，豬價(jià)具備一定的反彈基礎(chǔ)。然而前期落后產(chǎn)能母豬大量淘汰，淘汰母豬彌補(bǔ)了一部分由生豬出欄體重下降而減少的邊際供給；同時(shí)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)存處于高位、需求恢復(fù)在新冠疫情反復(fù)的背景下存在著不確定性都將限制豬價(jià)的上漲空間。長(zhǎng)期產(chǎn)能恢復(fù)方面，雖然能繁母豬增量有所放緩，但生豬存欄長(zhǎng)周期恢復(fù)的邏輯未變，后期供應(yīng)壓力仍較大。綜合來(lái)看近月合約臨近交割，盤面仍有升水，預(yù)計(jì)盤面升水將跟隨現(xiàn)貨節(jié)奏持續(xù)去化。操作上建議近月合約暫時(shí)觀望為宜；套利方面可逢低介入1-5正套，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 上周花生期貨震蕩調(diào)整，花生主力合約PK2110收于9146元/噸。國(guó)內(nèi)花生現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，河南通貨米均價(jià)在7800-8200元/噸左右，山東報(bào)價(jià)在8000-8200元/噸左右，進(jìn)口米蘇丹精密報(bào)價(jià)在7500-7600元/噸左右。舊作冷庫(kù)庫(kù)存壓力仍然偏大，而消化時(shí)間在不斷減少舊作出貨壓力仍較大。主力油廠基本停收，僅有少量到貨為完成前期訂單。其他中小型企業(yè)按需采購(gòu)。進(jìn)口方面，目前仍有進(jìn)口花生仍到港，但成交價(jià)格走低。此外，新季花生種植面積可能同比有所減少且河南地區(qū)暴雨天氣可能導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)花生單產(chǎn)下滑，仍需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)于花生生長(zhǎng)的影響。綜合來(lái)看目前國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)在等待新作上市，舊作交易較為清淡。而由于新作花生種植面積有所減少且前期主產(chǎn)區(qū)遭遇暴雨天氣，市場(chǎng)對(duì)新季花生產(chǎn)量和質(zhì)量的影響擔(dān)憂仍存。預(yù)計(jì)短期花生或震蕩調(diào)整為主，操作上建議觀望為宜，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 多單持有 | 周五隔夜鄭棉主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于18040元/噸，收漲幅1.09%。國(guó)際方面，上周五ICE棉花偏強(qiáng)運(yùn)行，創(chuàng)三年新高，收盤結(jié)算價(jià)94.32美分/磅。USDA 8月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中，產(chǎn)量、出口和期末庫(kù)存預(yù)估均有所下調(diào)。其中2021/22年度美棉花產(chǎn)量調(diào)減53.6萬(wàn)包，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量依然與上月持平，而出口比7月預(yù)估減少20萬(wàn)包和期末庫(kù)存調(diào)減30萬(wàn)包。美棉8月庫(kù)消比為17.14% 較上月減少了1.5個(gè)百分點(diǎn)。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為80美分/磅，高于2020/21年度價(jià)格66.5美分/磅。全球棉花方面，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量較7月調(diào)減55萬(wàn)包下調(diào)約0.46%，其中巴西、美國(guó)和烏茲別克斯坦等國(guó)均下調(diào)產(chǎn)量；而新年度全球棉花消費(fèi)量8月上調(diào)17萬(wàn)包較上月調(diào)增約0.14%，其中巴基斯坦和孟加拉國(guó)上調(diào)消費(fèi)量。2021/22年度8月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存為8723萬(wàn)包，較7月調(diào)減約51萬(wàn)包，下調(diào)幅度約0.58%；全球庫(kù)銷比由7月的51.89%下降至51.44%，報(bào)告整體利多。國(guó)內(nèi)方面，第七周(8月16日-8月20日)輪出銷售底價(jià)為16781元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)，較前一周上漲267元/噸。當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存仍處高位，且7月市場(chǎng)儲(chǔ)備棉輪出及進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額落實(shí)，利空消息釋放完畢，疊加2021年進(jìn)口棉滑準(zhǔn)稅配額申請(qǐng)企業(yè)信息已公示，紡企即將領(lǐng)導(dǎo)配額。儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)成交率達(dá)100%，市場(chǎng)參與者積極競(jìng)買，促進(jìn)了交易活躍度。新疆面積單產(chǎn)雙降，下年度減產(chǎn)幅度可能約20%左右，市場(chǎng)提前交易搶收；新棉成本高企，助推市場(chǎng)看漲預(yù)期。下游消費(fèi)表現(xiàn)依舊良好，呈現(xiàn)淡季不淡行情，當(dāng)前紡紗利潤(rùn)較好，開(kāi)機(jī)負(fù)荷率依然維持高位，成品庫(kù)低位回升，原料補(bǔ)庫(kù)有重啟現(xiàn)象，60萬(wàn)噸拋儲(chǔ)成交火爆繼續(xù)刺激棉價(jià)沖高。但是，近期Delta變種病毒在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)后，目前疫情已蔓延至全國(guó)10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或?qū)⒋驌羰袌?chǎng)信心，不利于下游消費(fèi)的恢復(fù)。操作上建議01合約多單繼續(xù)持有。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
